溫彬：11月MLF縮量續做，央行擇機降準可能性加大

11月25日，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，開展9000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%。操作後，中期借貸便利餘額爲62390億元。11月共有14500億元MLF到期，MLF繼續縮量續做。

本週面臨跨月，同時地方政府置換債發行將明顯加快，供給壓力真正顯現，繼續對短期貨幣市場流動性和債券市場運行帶來階段性擾動。

數據顯示，11月最後一週，政府債淨繳款預計超過7000億元，高於前三週的繳款總額，是今年以來的單週次高水平，僅低於9月最後一週的超9000億元。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬認爲，在此背景下，MLF延續縮量續做，表明央行將繼續通過國債買入、買斷式逆回購等多種工具配合熨平市場資金面波動，保持流動性合理充裕。同時，擇機降準的可能性也在加大。

溫彬表示，央行自今年3月以來持續縮量續做MLF，當前餘額已降至6萬億元附近，表明在新的貨幣政策框架下，央行也在繼續淡化MLF的作用，優化貨幣政策工具箱的品類和期限結構，進一步提升調控的靈活性和精準性。

在溫彬看來，年末將近，多因素疊加下央行擇機降準的可能性加大。

“若11月底降準未落地，考慮到12月中上旬也是地方政府置換債的供給高峰期，政府債供給和財政支出的節奏錯位會在月中時點對資金面造成擾動，以及當月MLF到期規模亦達到1.45萬億元高位、年末臨近下市場資金面恐面臨一定季節性收斂，還有引導金融機構繼續加大對實體經濟的支持力度、支持謀劃開門紅等因素，央行前期宣佈的擇機降準0.25-0.5個百分點在近期實施的概率加大。”溫彬稱。