蔚小理三季報盤點：理想持續盈利，小鵬毛利率創新高，蔚來立下2026年盈利目標

本文來源：時代財經 作者：賀晴

20日，隨着蔚來披露2024年第三季度業績，蔚小理三季報已經悉數出爐。

作爲國內第一批造車新勢力，業內常常將三家車企一起比較。今年小鵬汽車、蔚來接連迎來成立10週年的節點，小鵬汽車宣佈進軍增程，蔚來第三品牌即將發佈，理想汽車實現了累計交付100萬輛的成績。蔚小理未來如何走，繼續分化還是共創新高，或許從其財報數據中可以窺見一角。

最早公佈第三季度業績的理想汽車在銷量、營收、淨利潤等維度拔得頭籌。第三季度，理想汽車共交付152,831輛，同比增長45.4%；收入總額爲429億元，同比增加23.6%，環比增加35.3%。

蔚來緊隨其後，第三季度的汽車交付量達61,855輛，同比增長11.6%，環比增長7.8%；收入總額爲186.735億元，同比下滑2.1%、環比增長7.0%。

小鵬汽車第三季度交付46,533輛，同比增長16.3%；總收入101.0億元，同比上升18.4%，環比上升24.5%。

淨利潤方面，理想汽車持續單季盈利，2024年第三季度的淨利潤28億元，同比微增0.3%，環比增長156.2%。小鵬汽車和蔚來則仍然處於虧損狀態，前者第三季度淨虧損18.1億元，後者淨虧損50.597億元。

不過，兩家車企均給出了預期的盈利時間表。小鵬汽車計劃持明年實現收支平衡，蔚來的目標則是2026年實現盈利。

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小鵬收穫單季最高毛利率

總體來看，蔚小理三家造車新勢力交出的第三季度財報可圈可點。

得益於理想L6的持續放量，理想汽車在三季度賣出了152,831輛車，季度交付量創新高，進一步帶動營收創新高，收入總額爲429億元，同比增加23.6%，環比增加35.3%。

在理想汽車的產品矩陣中，理想L6是銷量主力，從今年4月上市至今，理想L6累計交付已經超過15萬輛。

不過，理想L6同時也是理想汽車旗下價格最低的車型，體現在理想汽車的業績上，其三季度單車平均收入約爲27萬元，較一季度、二季度的30.2萬元、27.9萬元進一步下滑。

此外，理想汽車第三季度的毛利率爲21.5%。車輛毛利率爲20.9%，去年同期爲21.2%，今年第二季度爲18.7%。理想汽車方面表示，車輛毛利率較今年第二季度增加主要由於成本下降，但部分被主要因不同產品組合導致的平均售價降低所抵消。

淨利潤方面，理想汽車連續8個季度實現盈利，三季度淨利潤爲28億元。

而蔚來與小鵬汽車仍處於虧損狀態。蔚來第三季度淨虧損爲50.597億元，淨虧損同比擴大11.0%、環比擴大0.3%。

蔚來方面向時代財經表示，隨着明年銷量翻倍，整體經營會繼續實現正向增長，虧損明年預計將收窄，目標是2026年實現盈利。

銷量層面，蔚來也收穫了單季新高，三季度交付了61,855輛新車。不過，蔚來10月銷量環比有所下降。蔚來董事長李斌解釋稱：“10月我們縮減了促銷支出，對銷量暫時有些影響，但在11月價格穩定後銷量有恢復。持續提升蔚來品牌毛利率是我們的目標。”

毛利率方面，蔚來第三季度的汽車毛利率提升至13.1%，去年同期爲11.0%，今年第二季度爲12.2%。得益於汽車毛利率的提升，蔚來第三季度的毛利率增至10.7%。

李斌認爲，蔚來品牌在樂道上市之後，會堅持高端定位，持續提升盈利能力成爲主要關注點。“我們有信心蔚來品牌Q4的整車毛利率可以提升到15%。2025年，蔚來品牌的整車毛利率將以15%爲基礎，逐步提升到20%。”

小鵬汽車儘管也處於虧損中，但其實現了單季最高的毛利率。2024年第三季度，小鵬汽車淨虧損18.1億元。毛利率方面，第三季度達15.3%，同比提升18個百分點，創下歷史新高，並連續五個季度增長；汽車毛利率達8.6%，同比提升近15個百分點。

值得一提的是，小鵬汽車的毛利率改善離不開與大衆的合作。小鵬汽車第三季度服務及其他收入爲13.1億元，同比上升90.7%，環比上升1.1%，增長主要來源於與大衆汽車集團的電子電氣架構技術戰略合作有關的技術研發服務費用。小鵬汽車第三季度的服務及其他利潤率則達到60.1%。

與此同時，小鵬汽車也給出了盈利時間預測。小鵬汽車副董事長及聯席總裁顧宏地表示：“兩年前我們曾向大家明確，即小鵬汽車會在明年的某個時刻，大約在明年年底實現收支平衡。目前我們仍持這一觀點，我也希望我們能儘快實現這一目標。”

押注新的產品週期

展望下一季度，蔚小理均給出了較強指引。

蔚來預計第四季度交付量介於72,000-75,000輛，同比增長約43.9%-49.9%。總收入196.76億元-203.83億元，同比增長15.0%-19.2%。

“明年起蔚來將進入新一輪產品週期，樂道和螢火蟲品牌將會有新的產品交付，公司將進入更快的增長階段，我們對接下來的發展充滿信心。”蔚來方面表示。

據悉，蔚來firefly 螢火蟲將於12月21日在NIO Day 2024發佈，其首款車型將於2025年上半年開啓交付。

樂道方面，據管理層介紹，L60處於正常的爬坡節奏。明年樂道品牌除了L60以外，還將有2款家用SUV上市，一款中大型6-7座SUV，還有一款大五座SUV。“價格很有競爭力，我們對明年樂道銷量增長很有信心。”

蔚來品牌明年則將陸續切換到新一代平臺，第一款產品是ET9。“整體來看，明年整個集團將進入新的高速增長週期。隨着明年銷量翻倍，整體經營會繼續實現正向增長，虧損明年預計將收窄，目標是2026年實現盈利。”蔚來方面稱。

小鵬汽車同樣在積極推出新產品。小鵬汽車董事長何小鵬認爲，MONA M03和小鵬P7+的成功上市標誌着小鵬大產品週期的增長正循環已經開啓。基於此，小鵬汽車給出第四季度指引：預計交付量達87,000-91,000臺，同比增加約44.6%-51.3%；總營收預期達153億元-162億元，同比增長17.2%-24.1%。

何小鵬表示，以小鵬P7+爲新一代車型毛利率改善的全新起點，在明後年的全新車型和重要改款車型中將會搭載P7+首發的一系列平臺化技術，期待新一代車型的穩態毛利率能達到雙位數水平。

據悉，小鵬汽車2025年將亮相或推出超4款全新車型。何小鵬表示，首款搭載鯤鵬超級電動體系的首款超級電動車型也將於2025年正式推出。這意味着，小鵬汽車將正式推出增程產品。

作爲增程領域的老玩家，理想汽車董事長李想在談到增程賽道不斷涌現新玩家時表示：“汽車的競爭是包括技術、產品、供應鏈、銷售、服務等在內的綜合經營能力的競爭。其實增程只是技術中比較重要的一項，但絕對不是全部。理想L系列在未來一兩年還都處於青壯年的一個階段。”

同時，理想汽車的純電戰略也在推進。“我們對於後續的純電車型非常有信心，我們會努力讓我們的純電SUV成爲高端純電市場的第一梯隊。”李想稱。

對於第四季度指引，理想汽車預計交付量將達到16萬輛至17萬輛，帶動2024年全年交付量達到約50.2萬輛至51.2萬輛。收入方面，預計第四季度收入爲432億元-459億元，同比增長3.5%-10.0%。

三家車企在研發上的投入也毫不吝嗇。蔚小理第三季度研發費用分別爲33.187億元、16.3億元、26億元。

隨着蔚小理進入造車十週年的節點，蔚來第二品牌樂道大打“家庭牌”，小鵬汽車開始造增程車，理想汽車緊鑼密鼓建超充站只爲迎接新的純電產品。三家造車新勢力在發展過程中各有側重，未來的造車故事又將如何續寫？

在何小鵬看來，2025年-2027年將會是中國汽車行業的淘汰賽階段，一方面新能源滲透率將會勢不可擋地提升至85%以上，另一方面AI的變革將會驅動市場份額走向整合，唯有深度的全棧自研能力將會成爲行業競爭的勝負手。

李想亦在三季報電話會表示：“未來三到五年，我認爲最大的變量來自於人工智能，包含基於真正的人工智能的智能駕駛和智能助手，它將給消費者帶來完全不同的體驗，這也是真正質變的開始。”