突然，大幅下降！

日本的出口數據，降的有點厲害！

10月17日，最新披露的數據顯示，日本9月份出口同比下降1.7%，下降幅度爲2021年2月以來最大。這一下降出乎市場預料，因爲此前不少經濟學家預測，日本9月份出口將增長0.9%。

資本市場對上述數據做出了反應，10月17日，日本股市震盪下跌，截至收盤時，日經225指數跌0.69%報38911點，東京電子跌超3%，基恩士跌近3%。

那麼，出口數據的下降，會推出日本央行加息的步伐嗎？

出口意外下降

日本財務省10月17日公佈的數據顯示，日本9月份出口總額爲9.04萬億日元，同比下降1.7%。其中汽車、礦物性燃料、建設用及礦山用機械對出口額下降貢獻度靠前，同比分別下降9.2%、49.8%和33.3%，而半導體等製造設備出口同比增加26.3%。

這也是10個月來，日本出口首次下降，且較8月份修正後的5.5%增長率大幅下降。此前，多數經濟學家預測，日本9月出口將同比增長0.9%。9月份，日本對美國、歐盟、中國的出口額同比均有所下降。

另外，數據顯示，9月份，日本進口額爲9.33萬億日元，同比增長2.1%，而市場預測爲3.2%。其中，計算機類（包括周邊設備）、半導體等電子部件、醫藥品進口同比分別增長35.6%、11.4%、9.1%，原油進口額則同比下降10.5%。當月，日本的貿易逆差爲2943億日元（19.7億美元），而市場預測的逆差爲2376億日元。

彭博社指出，週四公佈的數據顯示，在全球經濟放緩的背景下，日本經濟第三季度可能幾乎沒有得到外部需求的支持。日本經濟在截至6月的三個月裡有所擴張，部分原因是私人消費的增加，不過這一增長似乎也是在經歷了前一個季度的嚴重萎縮之後的暫時反彈。

瑞穗研究與技術公司高級經濟學家阪中彌生表示，這是一個疲軟的結果。他補充說，“淨出口可能會拖累第三季度，展望未來，儘管日元再次小幅走弱，但我認爲這對出口商來說不會是順風”，因爲還有其他更強勁的因素在起作用，例如中國加強自身出口，這可能會削弱日本的出口。”

日本出口疲軟也反映出全球經濟增長乏力，主要經濟體前景的不確定性日益增加。日本對美國和歐洲的出口分別下降2.4%和9%。世界貿易組織最近表示，2025年全球商品貿易的增長將低於最初的預測，因爲日益加劇的不穩定性給經濟活動帶來了壓力，並有可能擾亂運輸。

儘管如此，各國央行已開始降息，以避免經濟進一步放緩。上個月，美聯儲宣佈降息0.5個百分點以維持其經濟，此前歐洲同行也做出了類似的決定。預計歐洲央行將在週四的會議上再次降息。

會推遲加息嗎？

日本央行在3月份結束了負利率，並在7月份將短期借貸利率上調至0.25%，因爲日本央行認爲其在持續實現2%的通脹目標方面取得了進展。

日本央行行長上田和夫在最近的評論中強調了美國經濟不確定性等外部風險，他強調政策制定者可以花時間仔細審查這些風險，以確定下一次加息的時機。

上週，日本央行副行長Ryozo Himino表示，日本央行正在密切關注全球趨勢，特別是美國和中國的趨勢。Himino表示，這些國家的就業和消費數據對銀行的決策越來越重要。

Ryozo Himino指出，日本央行將根據每次政策會議上公佈的“總體”數據來決定何時加息。他表示，“我們並未走在預先設定的路線上，”日本央行將“在每次會議上仔細評估即將公佈的數據、不斷變化的前景和風險平衡”。日本央行在制定貨幣政策時關注的數據類型各不相同，而且會隨着時間的推移而變化。Ryozo Himino稱：“今年晚些時候，我們將獲得更多關於今年工資上漲對服務價格影響的數據，以及與2025年工資談判相關的定性和定量信息。”他補充稱，日本央行還將獲得更多有關匯率變動如何通過進口價格影響通脹的數據，且需要關注的數據清單“不斷變化”。Ryozo Himino表示，雖然整個財年的統計數據要到年底後才能公佈，但日本央行不一定要等到那時才能判斷日本經濟是否爲進一步加息做好了準備。

彭博社上個月的一項調查顯示，日本央行將於本月底舉行會議，大多數經濟學家預計日本央行將保持目前利率不變。瑞穗銀行的Sakanaka表示：“雖然海外經濟疲軟是日本央行加息的一個障礙，但我相信該行更關注國內價格和匯率水平。”

日元兌美元匯率接近150，日元仍是另一個不確定因素。日本財務大臣加藤最近表示，他將密切關注日元走勢對日本企業的積極和消極影響。他說，雖然日元疲軟可以提高出口商的利潤，但也會提高進口價格，通過增加成本影響家庭。

日本央行審議委員安達誠司（Seiji Adachi）最新強調，該行在提高基準利率時需要採取循序漸進的方式。這一表述增加了市場對日本央行本月“按兵不動”的預期。安達誠司10月16日在一場活動中發表演講時說道：“在漸進加息的過程中需要注意的是，我們要以極其緩慢的方式加息，同時保持金融環境的寬鬆，直到價格趨勢達到2%。”

安達誠司是日本央行9人貨幣政策制定者之一，外界認爲他較行長植田和男略“鴿派”一些。明治安田綜合研究所首席經濟學家Yuichi Kodama認爲，安達誠司並沒有排除日本央行在12月採取行動，“本來市場對10月會議的期望就不高，這只是再次證實了這次不會加息。”Yuichi Kodama稱，“如果美國經濟軟着陸的前景增強，且金融市場保持相對平靜，我認爲日本央行12月加息的可能性很大。”

不過，三菱日聯摩根士丹利證券首席固定收益策略師Naomi Muguruma在最近的一份研究報告中表示，日本最近的政治事態發展可能略微降低了日本央行在12月會議上加息的可能性。

日本首相石破茂關於貨幣政策的言論發生了變化。自10月1日石葉被任命爲日本首相以來，他已經從“我將尊重日本央行的決定”轉變爲“在當前環境下不適合加息”。Naomi Muguruma補充說，雖然石破茂的實際觀點可能沒有改變，但現任首相可能很難在10月27日大選後不久就同意加息。

責編：羅曉霞

校對：廖勝超

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