突然爆雷！“非洲手機之王”，暴跌41%！

“非洲手機之王”突遭滑鐵盧。

10月28日，稱霸非洲手機市場的傳音控股披露了最新業績，其中顯示，營收、淨利潤雙雙下滑，淨利潤同比暴跌超41%。

值得注意的是，傳音控股的負面危機接踵而至，涉及訴訟、高管層出事。股價方面，今年4月下旬以來，傳音控股股價持續下挫，最低一度跌至71元/股，相較4月18日的高點，累計最大跌幅超40%。

今年9月底，傳音控股跟隨A股大盤一度反攻，但隨後迅速下挫，截至10月31日收盤，傳音股價跌至95.5元，相較10月8日高點，再度下跌超25%，跑輸同期大盤，最新總市值爲1089億元。

“非洲手機之王”賣不動？

A股財報季，業績暴雷不斷。

據傳音控股最新披露的三季報顯示，2024年第三季度，傳音控股實現營收166.93億元， 同比下跌7.22%；歸母淨利潤爲10.51億元，同比大幅下跌41.02%；扣非後歸母淨利潤爲8.20億元，同比暴跌52.72%。

財報顯示，今年前三季度，傳音控股累計實現營收512.51億元，同比增速已降至19.13%，歸母淨利潤爲39.03億元，同比增幅僅0.5%。

對於三季度淨利潤暴跌，傳音控股在財報中給出的解釋是：“主要受市場競爭以及供應鏈成本綜合影響，2024年第三季度收入及毛利率有所下降，毛利額同比減少所致。”

拉長週期來看，傳音控股的盈利能力正持續走弱，今年前三季度，其毛利率爲21.59%，處於近五年的低位；淨利率跌至7.69%

這意味着，傳音控股的整體盈利能力正持續下降。

傳音控股的現金流也暗藏危機。三季報顯示，今年前三季度，傳音控股經營活動產生的現金流量淨額爲12.41億元，同比大幅下降89.1%。

對此，公司解釋稱，主要原因爲報告期購買商品、接受勞務支付的現金較上年同期增長較大所致，增長原因主要由於公司採購付款有一定的賬期，2024年1—9月到期的採購款較大，付款同比增長較多。

傳音成立於2006年，但在手機廠商中的突圍路徑卻是始於非洲。傳音目前主要產品爲TECNO、itel和Infinix三大品牌手機，包括功能機和智能機。據公開資料顯示，傳音銷售區域集中在非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等新興市場國家。由於在非洲智能手機市場的絕對領導地位，被冠上了“非洲手機之王”的稱號。

有分析機構認爲，由於非洲市場競爭激烈，傳音控股的份額有所下滑；2023年第四季度以來，存儲價格持續增長，導致傳音控股成本上升，是傳音控股毛利率下降的兩大主要原因。

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另外，9 月份美聯儲超預期降息以及央行發佈降準降息等政策提振國內經濟預期，導致美元兌人民幣匯率大幅貶值。公司產品主要以美元計價，第三季度公司的財務費用率同比上漲1.17個百分點。

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被圍剿的傳音

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從出貨量和市場份額來看，隨着國內各大手機廠商都開始發力非洲市場，傳音控股正面臨着更加激烈的市場競爭。

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IDC數據顯示，今年第一季度，傳音控股的市場份額達9.9%，位列全球智能手機的第四席，從第二季度開始，到第三季度，傳音就已經下降至第六名。

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以第二季度全球排名第五的OPPO市場份額9%，第三季度排名第五的vivo市場份額8.5%來算，傳音第三季度的全球市場份額不高於8.5%。

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2024年第三季度全球智能手機出貨量達到3.16億部，同比上漲4%，實現連續五個季度出貨量增長。其中，排名前五的廠商分別爲三星、蘋果、小米、OPPO以及vivo。

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細分市場上，傳音在非洲、東南亞、中東和拉美等主要市場的出貨量和市場份額，第二季度相比第一季度的數據普遍縮水。部分地區的市場份額相比2023年數據都出現下降。

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在中東地區，傳音智能手機今年一季度的出貨量爲270萬，市場份額達22%，但到了第二季度出貨量僅爲180萬，市場份額大幅下降至16%。

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市場分析機構Canalys最新報告顯示，2024年第二季度，傳音在非洲智能手機市場份額較2024年第一季度略微出現下滑，而小米、OPPO、realme的份額卻在逐步上升。

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分析人士指出，傳音在非洲等市場的策略主要是以低價開路，這種策略是一把雙刃劍，既幫助傳音快速擴張，但也使其受到供應鏈波動的影響更大，成本稍有上升，便會直接腐蝕利潤。

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更大的雷

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傳音控股在非洲市場矇眼狂奔的同時，其面臨的訴訟風險也越來越大。

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今年7月，高通在印度起訴傳音侵犯了四項非標準基本專利。高通發表聲明稱，傳音控股近期就其一部分產品與高通公司簽署了許可協議，但其絕大部分產品至今未獲高通公司的許可，仍然在侵犯高通公司極具價值的專利組合。

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對此，傳音方面迴應稱，已與高通簽署了5G標準專利許可協議，‌並正在履行該協議。但考慮到非洲、南亞等超過70個新興市場中，部分專利權人並未擁有或只擁有少量的專利，卻要求全球統一高額許可費，忽視了地區發展差異、專利持有量差異及判例中不同費率的考量。

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關於該訴訟的進展，傳音的最新迴應是在9月30日發佈的投資者關係活動記錄表中。

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傳音稱，“將繼續展開專利談判”，並表示尊重第三方的知識產權，願意遵循公平、合理和非歧視原則（Fair、Reasonable、Non-Discriminatory原則），通過友好協商與專利權人達成知識產權許可協議。

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意味着，到目前爲止，高通的訴訟還沒有定論，對傳音控股的影響，也尚未可知。

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另外，傳音控股高管層也一度傳來利空消息。

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今年9月初，傳音控股公告稱，財務負責人肖永輝被丹東市振安區監察委員會採取留置措施及立案調查。隨後，肖永輝被解除了留置措施。但其留置原因，傳音控股並未在公告中提及。

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