透視路特斯三季報：靠賣技術日賺14.5萬美元，計劃2026年扭虧爲盈

21世紀經濟報道見習記者 焦文娟 廣州報道

路特斯工程是汽車行業的“送水人”。

特斯拉被人們視爲電動車的“先驅者”，但鮮爲人知的是，特斯拉的首款電動車Roadster，是時任特斯拉聯創的Martin Eberhard，說服路特斯汽車工程總監Roger Becker，以路特斯 Elise 爲基礎打造的。特斯拉還從路特斯獲得了衆多專利授權。在路特斯技術支持的名單中，不乏阿斯頓馬丁、豐田、標緻、捷豹等車企的身影。

直到今天，76歲的路特斯還在靠技術服務賺錢。在第三季度財報中，路特斯技術服務收入爲1335萬美元。“今年我們最大的工程服務收入來自智能駕駛”路特斯CEO馮擎峰此前對21世紀經濟報道表示。到了三季度，這個判斷依舊適用。

三季度，超豪華車銷量都呈現同比下滑的趨勢，如保時捷銷量同比下滑3.19%至19350輛，法拉利銷量同比下滑2%至3383輛，但路特斯汽車同期銷量爲2744輛，增長54%。

但在汽車業務和智能駕駛業務營收同比攀升的情況下，路特斯交出了一份增收不增利的成績單。

路特斯近日披露的三季報顯示，2024 年第三季度路特斯的總營收爲2.55億美元，同比增長36%；2024 年前9個月，其總收入達6.53億美元，同比增長105%。

營收走高，淨虧損卻進一步擴大。2024年第三季度淨虧損同比增長19%至2.06億美元，前三季度的淨虧損則同比增長27%至6.67億美元。

此前路特斯的目標是，爭取2026年實現經營現金流及EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）轉正。在淨虧損擴大的背景下，路特斯推出了新的混電技術——“路遙”超級混電技術，期待未來上車後迎來新增長。

毛利率3%背後，路特斯在“清庫”

第三季度，豪華品牌都在打逆風局，BBA（寶馬、奔馳和奧迪）在全球市場的銷量分別下滑13%、1%和16%。

但路特斯在增長。第三季度，路特斯共計交付2744輛新車，同比增長54%，其銷售新車收入爲2.41億美元，同比增長33.3%，佔比總營收達94.5%；另一部分則是利潤率更高的服務收入，主要爲其他主機廠提供智能駕駛解決方案，該部分收入爲1335萬美元，同比增長約85.7%，佔比總營收5.5%。

路特斯車型的“暢銷”卻沒能扭轉淨虧損擴大的趨勢。2024年第三季度淨虧損爲2.06億美元，同比增長19%；前三季度其淨虧損爲6.67億美元，同比增長27%。

前三季度，路特斯的營收同比增長109%至5.94億美元，總運營費用同比增長21.2%至6.57億美元。其中銷售和營銷費用爲2.6億美元，同比增長36.8%；一般和行政費用爲1.75億美元，同比增長48.3%。

前三季度營收成本增幅高於營收增幅，路特斯毛利率同比下降。路特斯第三季度毛利率爲3%，同比下滑12個百分點，環比下滑6個百分點；前三季度的毛利率同比下降2個百分點至9%。作爲對比的是，保時捷前三季度的毛利率爲25.5%，同比下降3個百分點。

“毛利下滑主要原因是清庫存。”馮擎峰表示，“現在毛利率的波動是因爲絕對量還比較小，任何波動，對毛利率影響都很大。未來，隨着量增加，毛利率波動會變小。”

對於毛利率的改善，路特斯押注混電技術和新車型。

在今年廣州車展上，路特斯發佈了“路遙”超級混電技術，“未來的產品規劃，所有的產品都要往（混電）這個方向走，甚至包括跑車研究。”馮擎峰告訴21世紀經濟報道記者，2026年將實現20%的毛利率，“當新車MY26（明年）推向市場，毛利很快就會回升。”

馮擎峰介紹，MY26車型預計明年一季度在中國率先開始交付，二季度開始在歐洲交付，同時去庫存工作預計一季度在中國結束，二季度在歐洲結束，明年毛利將回歸雙位數。

路特斯官方披露的數據顯示，2024年前10個月共計銷售8631輛汽車，此前，路特斯今年的交付目標從年初的2.6萬輛再度下調爲1.2萬輛，截至10月其目標完成度僅爲72%。對此，馮擎峰認爲，“有挑戰，但是有信心實現。”

歐洲銷量佔比35%，亮點是智駕

從前三季度的銷量數據來看，海外市場的銷量是拉動路特斯銷量增長的主要動力。中國市場銷量佔比下滑，歐洲市場正成爲銷量中心。今年前三季度，歐洲市場和北美市場的佔比分別同比增長了17個和22個百分點，中國市場的佔比則同比下降了37個百分點。

具體到各海外市場，今年前三季度，路特斯在歐洲市場、中國市場、北美市場的交付量分別爲2683輛、1880輛和1664輛，分別佔比35%、25%和22%。

對於北美市場，“美國8萬美金以上的市場，毫無疑問極其重要。”馮擎峰稱，“路特斯之所以在美國市場佔了22%，主要是跑車賣得非常好。”未來路特斯針對北美地區特製的Eletre Carbon也即將登陸美國市場。

對於歐洲市場，馮擎峰認爲路特斯的優勢在智駕方案服務，路特斯的智能駕駛服務方案“都是按照歐洲的習慣去開發和標定的，路特斯在歐洲會形成一定的優勢。”

不過，在歐洲關稅前景未明的背景下，“歐洲加徵關稅以後，路特斯也會在歐洲提價。”馮擎峰此前對記者表示。

在海外營收中，服務收入也是路特斯一直保持較高增長的項目。“路特斯從一開始便始終堅持智能化、堅持全棧自研，到今天也開始有回報。智能化不僅爲路特斯服務，還要爲別人服務。”馮擎峰透露。

今年前三季度，路特斯的服務收入爲2900萬美元，同比增長129%。路特斯旗下爲遠程汽車提供端到端智能駕駛解決方案的公司則是路特斯機器人（Lotus Robotics），其同期收入爲1900萬美元，同比增長217%。其中除路特斯以外的客戶收入增至1100萬美元，同比增長450%，佔比58%。

路特斯財報顯示，截至目前，路特斯機器人的ADAS / 停車輔助系統（PAS）解決方案已在歐洲、亞洲、海灣合作委員會（GCC）、北美洲、大洋洲等地全面交付，並且歐洲近期已升級高速公路輔助功能。同時，路特斯此前已經與遠程汽車（Farizon）以及日本以及供應商達成合作協議，除路特斯汽車以外，路特斯機器人的智能駕駛解決方案的總合同價值達到約1.3億美元。

“ （路特斯的）優勢就在歐洲。”馮擎峰稱，未來路特斯的智能化技術全部可以開放給其他OEM（汽車製造商）提供服務，尤其是歐洲的OEM（汽車製造商）。

馮擎峰介紹，隨着明年一季度歐洲新的高速NOA法規的出臺，路特斯預計將會成爲第一個在歐洲開放高速NOA的車企。而在國內，馮擎峰透露，目前城市NOA已經在公測。

擁抱混電，期待新增長

前三季度，路特斯在中國市場銷量下滑。與總銷量增長54%、歐洲市場銷量同比增長372.4%相比，中國市場同比下滑5.67%至1880輛。

全球市場增長，中國市場下滑是今年以來多家超豪華品牌面臨的處境，如法拉利、蘭博基尼、保時捷、瑪莎拉蒂、邁凱倫、賓利、勞斯萊斯等。法拉利同期在中國市場交付976輛新車，同比下滑22%，其全球市場同期總銷量基本持平，同比增加9輛。

蘭博基尼也收穫了中國市場銷量下滑的三季度，2024年1月至9月，該品牌在全球總共交付了8411輛新車，同比增幅爲8.6%。與之對比的是，在中國市場，據傑蘭路數據，蘭博基尼同期在中國市場交付433輛新車，同比下滑約28%。對保時捷而言，中國市場則再次下滑。2023年，中國已經不再是保時捷全球最大單一市場。今年前三季度，銷量同比下滑接近三成。同期全球交付量爲22.6萬輛，同比下降了6.9%。

“希望中國（的銷量佔比）能夠提升到30%。”馮擎峰表示。對此，路特斯的解法是跟隨混動大軍，自研混電技術。

今年以來，增程、插混在中國市場銷量持續走高。數據顯示，2021年，中國市場中插混乘用車在新能源乘用車中銷量佔比僅有17.4%；而到了今年1-8月，中國市場中的插混車型銷量已在新能源汽車總銷量中佔比40%。與中國市場一致的是，在歐洲市場的新能源車型中，油電混動仍是主流。歐洲汽車製造商協會（ACEA）數據顯示，今年前10個月，歐洲油電混動車（HEV，含輕混車）同比增長18.9%，銷量佔比達31%。

馮擎峰表示，“以電爲主，以油爲輔”的動力形式是路特斯未來的增長點，預計2026年銷量達3萬輛。在廣州車展上，路特斯發佈“路遙”超級混電技術。該技術能夠實現超 1100km 的綜合續航里程，具備 5C 閃充充電能力。按照規劃，路特斯未來車型將搭載這一超級混電技術。

馮擎峰表示，純電仍是路特斯堅定不移的路線。“純電也不會放棄，未來的想法是一車兩款，有純電有混電。”

受市場和政策驅動影響，擁抱混動正成爲超豪華品牌們的新選擇。今年8月，蘭博基尼推出了其混動車型Temerario，開始轉型爲全面混合動力品牌，計劃於2024年實現所有產品線的混動化。“超跑品牌在推出純電動車型之前，混動化是必要的階段。”蘭博基尼CEO史蒂芬·溫科爾曼此前在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示。今年5月，保時捷911也首次引入混動系統。6月，布加迪推出了搭載其首款混動超跑布加迪Tourbillon，意味着布加迪正式進入混動時代。

“一旦用了混電，市場容量會放大很多。”馮擎峰認爲。當傳統超跑開始拋棄內燃機帶來的轟鳴聲，路特斯們正期待找到電動化時代超跑們的新增長答案。