鐵礦石企業四季度迎來盈利高點 明年市場供給或趨向寬鬆|年度盤點

財聯社12月30日訊（記者 張良德）2023年由於全年宏觀政策支撐及市場需求支撐，年內鐵礦石價格整體呈“V”形走勢，二季度起礦企盈利能力逐季走高，年末價格達到全年峰值，整體呈現相對強勢，業內預期四季度相關上市公司盈利能力或爲全年最高。

有行業分析人士預期，隨着2024年海內外礦山供給增加，鐵礦石價格將整體呈現前高後低的價格走勢，市場價格中樞或將小幅下移。

全年鐵礦石供需兩旺 價格V字形走勢整體表現強勢

2023年鐵礦石呈現供需雙旺格局，供需兩端均有同比增長，但國內港口庫存及鋼企庫存偏低導致市場供需天平向供方傾斜，鐵礦石市場價格整體仍偏高。

2023年鐵礦價格整體走勢呈“V”字形走勢，震盪區間較去年較小，全年價格走勢可主要分爲三個波段。

年初至3月中旬，隨着國內防疫政策調整，疊加國內宏觀政策支撐市場需求預期向好，在市場對於“金三銀四”的旺季預期影響之下，鋼廠復產鐵水產量快速增加，鐵礦石價格整體保持高位。彼時市場預期國內經濟復甦較爲確定，後期黑色商品供需均有進一步提升的空間，市場博弈的焦點更多在於需求回升的力度及節奏。

而到3月中下旬，經濟數據的轉弱使得前期的強復甦邏輯證僞，市場對於“金三銀四”的預期落空，地產市場需求表現不佳，雖然鐵水產量依然保持高位，但終端需求預期向下，同時疊加海外宏觀風險預期上升，國內外市場情緒均開始走弱，鐵礦石價格出現大幅回調，並在今年5月創下年度低點，國內鐵礦石價格接近600元/噸。上海鋼聯鐵礦石事業部分析師肖薇告訴財聯社記者，600元/噸是國內礦山完全成本比較密集的區間。

這個階段鐵礦石的快速掉價也導致國內部分鋼企由於前期高價原料庫存的較多，出現大幅虧損。如馬鋼股份（600808.SH）二季度財務數據中，產品毛利率跌爲負值，導致公司單季度虧損17.26億元。

但部分鋼企這個階段大幅降庫，將原燃料壓減至較低水平，雖對本階段企業降低生產成本有一定幫助，但是低庫存戰略反而在後期成爲原燃料價格上漲的助推因素。

5月底至今，鐵礦石價格出現持續上漲，其中6、7月由於宏觀政策預期的推動，市場情緒走強，對鐵礦石價格形成支撐，價格從底部區間反彈。8、9月開始鋼廠利潤有所恢復，鋼企採購增多，在前期低庫存戰略影響下，鐵礦石價格出現最大約200元/噸的價格漲幅。而10月後在萬億國債等宏觀利好的強預期推動下鐵水產量走高，同時由於前期炒作的粗鋼壓減政策落地不及預期和鋼企、港口原料低庫存的現實情況影響下，鐵礦石價格終於在年底漲破1000元/噸的大關。

而鐵礦石高價情況又使得鋼企不得不維持原料低庫存策略，肖薇表示，根據數據顯示，目前內陸鋼企常備庫存在1個月左右，沿海鋼廠最低的僅維持一週多的庫存。

產業鏈利潤仍在礦石端，預期明年價格中樞或小幅下移

年內鋼鐵產業鏈的主要利潤再度被上游鐵礦石廠商拿走，我國國內鐵礦石貧礦多富礦少，所以中國80%的鐵礦石依賴進口，鐵礦石定價話語權不在國內鋼企手中。在全球鐵礦石的供應格局中，澳大利亞和巴西的鐵礦石產量佔據了全球50%以上，全球貿易中更是高達70%以上，2022年中國從巴西與澳大利亞進口鐵礦石的量佔總進口量的88%。鐵礦石供應高度集中，供應端話語權更強。

從鋼企與鐵礦石企業的財報中也可看出，資源端拿走了產業鏈主要利潤。必和必拓（BHP）上半年業績顯示，上半年公司收入542.1億美元，公司歸母淨利潤爲129.2億美元，雖因鐵礦石等礦產價格回落導致淨利潤回落超50%，但銷售淨利率仍高達26.42%。大中礦業（001203.SZ）前三季度歸母淨利潤爲8.29億元，銷售淨利率爲29.2%。相較鋼企龍頭寶鋼股份（600019.SH）公司前三季度淨利潤爲83.5億元人民幣，銷售淨利率僅爲3.79%。

而鐵礦石四季度價格的上漲或推動礦企本年度盈利能力再度提升。有多家鐵礦石上市企業工作人士對財聯社記者表示：“四季度鐵礦石價格出現較大幅度上漲，預期對公司本季度業績表現有一定利好。”

業內人士預期明年鐵礦石價格仍將保持較高水平運行，但價格中樞或較當前有所回落。肖薇預期2024年鐵礦石價格均值下移，預測的均值在110美元左右。而惠譽方案下屬基準礦物情報公司（BMI）預期2024年鐵礦石均價爲120美元/噸。

但高價之下，目前國內鐵礦石企業並未感受到市場需求減弱，有國內鐵礦石上市企業人士對財聯社記者表示：“目前公司下游客戶對鐵礦石需求仍較爲旺盛，我個人認爲明年下游鋼企需求表現可能好於今年，對鐵礦石市場仍比較樂觀。”

根據Mysteel預計，明年全球鐵礦石產量或同比增加6200萬噸，而全球生鐵生產或增加1660萬噸，對應鐵礦石消費2650萬噸，供應較消費多3550萬噸，鐵礦石供應或漸顯寬鬆。