鐵礦累庫持續，黑色整體重回弱勢震盪階段| 鐵礦石機構要評

2024.3.27

華泰期貨：復產進度緩慢 鐵礦震盪下行【偏空頭】

昨日鐵礦石主力合約2405震盪下行，收盤於814.5元/噸，跌3.72%，較上一交易日下跌31.5元/噸。昨日減倉1萬手。現貨端青島港進口鐵礦價格全天累計下跌18-28。市場交投情緒較爲冷清，昨日成交品種以PB粉爲主，成交較少。現PB粉801，超特粉639。全國主港鐵礦累計成交91.2萬噸，環比下跌4.2%。遠期現貨累計成交122萬噸，環比上漲221.1%。

整體來看，本週外礦發運以及到港量同步反彈，且臨近季末，澳巴發運存在衝量的預期，短期供應壓力依然存在。鐵礦需求出現邊際好轉，上週鐵水止降略有回升，不過鋼廠復產進度偏慢，鐵礦供應端壓力偏強，且港口延續累庫，鐵礦基本面改善幅度有限。警惕盤面多空博弈波動風險。

國貿期貨：鐵礦遠月增倉下行【逢高做空】

週二整個黑色板塊大跌，情緒急轉直下，基本可以認定這波反彈已經結束，市場開始繼續博弈螺紋的交割，目前看空頭仍然佔據主動權。這波反彈結束確實較之前的分析來得更快，不過空間上與之前的判斷的反彈高度不會太高保持一致。當時從基本面上給的理由是220多的鐵水確實抑制了礦的需求，礦價因此受到抑制，反彈高度有限。不過既然認定反彈結束，那目前整個市場的矛盾點，交易邏輯仍然放在了交割上，也就是材這一端。空頭仍然是不看好4月需求，認爲需求基本見頂，沒有太大的想象空間，想要在螺紋主力合約上繼續講之前的故事。目前看的話市場傳多家鋼廠準備交割，空頭佔據主動優勢，後續可能會出現多殺多的行情，如果出現多殺多，那麼盤面則會加速下跌，破前低也只是時間問題。如果想要去抄底的話，需要等待交割邏輯走完，前期持有的5-9正套可繼續持有，激進的則可以考慮逢高空。

金源期貨：鐵礦或大幅調整【觀望】

週二鐵礦石期貨震盪下行，大幅走弱。現貨市場，日照港PB粉報價802元/噸，環比下跌 23，超特粉640元/噸，環比上漲23，現貨高低品PB粉-超特粉價差162元/噸。本週，中國45港進口鐵礦石庫存總量14469.17萬噸，環比上週一增加1.6%，47港庫存總量14979.17萬噸，環比增加1.4%。

4月高爐復產預計增加，鐵水產量回升，供應端，海外發運量和到港均有增加。庫存持續高位，鐵礦承壓，不過需求預期支撐，下方空間或有限。

新湖期貨：再度定價弱勢需求【觀望】

昨日鐵礦石盤面再度轉弱，主力合約收盤814.5，大幅下跌3.27%。SMM數據顯示，本週高爐檢修影響量189萬噸，環比減少6.8萬噸，鋼廠復產速度偏慢，成本支撐尚未站穩，而成材已經給到供應增量預期，高頻建材日度成交數據較上週轉弱，市場對下游需求擔憂增加，黑色整體重回弱勢震盪階段。綜合來看，當前市場情緒偏悲觀，隨着季度末發運增量逐漸體現，鐵礦石基本面給到價格支撐有限，看加近期主力合約移倉換月，資金博弈加劇，短期建議觀望爲主。

中泰期貨：鐵礦重返弱勢【偏空頭】

伴隨旺季到來，黑色行業還是重新回到現貨主導。真實需求表現疲弱，後期持續性存疑，去庫速度預計偏慢。

鋼材供需驅動來看，從下游各行業需求表現來看，預計難以持續，中期伴隨着鋼廠復產，降庫速度或減緩。從鋼材下游各產業來看，房地產高頻銷售數據同比下滑超過-40%;地產銷售低迷加上多數保交樓項目接近尾聲，全國各地新開工同比下降明顯-30%;基建因爲地方債務等約束對需求的落地不樂觀，從混凝土的出庫數據可以進行印證(同比下滑-40%多)。製造業等卷板類需求逐漸恢復。不同品種分化嚴重，工程機械需求低迷;家電、汽車、電力、新能源等需求表現較好。供應端，鐵水產量維持較低水平，同比去年鐵水減量-7%左右，後期鐵水產量預期平穩略增;鋼材產量平穩，電爐產量繼續回升，整體供給穩中有增。庫存端，節後庫存繼續累積，整體社會庫存已經高於往年同期，伴隨鋼廠抵制降價並目期貨價格反彈等，近期鋼廠庫存壓力有所緩解。

從原料成本和利潤來看，焦炭第六輪落地，第七輪或繼續提降，能否落地待觀察;鐵礦全口徑庫存依然環比增加;整體看，原料支撐減弱。從利潤看，因爲焦炭提降和鐵礦石價格回落，鋼材利潤有所修復回升。因需求不確定，而鋼廠高利潤下復產可能較大，鋼材利潤存在下降驅動。

鐵礦石全口徑庫存依然環比增加。供需來看，全球鐵礦石發運平穩，歷史季節性來看，後期發運或環比回升，到港量預計平穩。需求將是未來礦石博弈焦點，假如庫存降庫慢，現金流壓力將壓制礦石庫存能力和積極性。

綜合來看，階段性反彈預計結束，重返弱勢。

邁科期貨：鋼廠下調價格，鐵礦累庫持續【震盪操作】

昨日青島港61.5%PB精粉價格801元/溼噸，現貨價格顯著回落(-24元/噸)。Mysteel統計中國45港進口鐵礦石庫存總量14469.17萬噸(+223.46)，環比上週一增加1.6%。此外3月18日-3月24日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1383.3萬噸(+78.1)，海外和國內港口庫存均處於年初來高點。目前鐵礦庫存壓力逐步顯現，主因仍是需求不足，因此關注鋼材終端需求情況以及後續鋼廠高爐復產情況。

結論:終端需求疲弱帶動回調，後續將有庫存壓力抑制價格反彈，今日主力合約810-835。