天風證券：預計2025年下半年開始白酒板塊業績增速或迎來反轉

天風證券研報表示，新一輪利好政策出臺，先PE後EPS，白酒板塊後續有望迎來反轉。①政策面：2024年9月底開始政府頻繁出臺系列財政及貨幣政策（後續政策仍或加碼）/特朗普上臺後或階段性擡升內需預期，且目前CPI和PPI指數已處於歷史低位+白酒板塊強壁壘&不可替代性屬性仍在，後續經濟&消費持續向好變化或刺激板塊PE中樞擡升；②基本面：業績低點多滯後於渠道庫存高點，當前板塊已開始進入業績增速相對底部階段（庫存加速消化階段），當前市場已充分下修板塊業績增速預期（EPS預期悲觀），預計2025年下半年開始白酒板塊業績增速或迎來反轉（估值修復往往先於業績增速反轉）。