騰訊電話會：未來幾個季度將看到更多AI應用，今年回購將突破千億港元
11月13日週三，騰訊控股公佈2024年三季度財報，顯示騰訊Q3營收連續八季度增長，淨利潤同比大增47%，廣告、遊戲業務均表現強勁，雲服務業務毛利顯著改善。
在當晚的電話會上，騰訊表示，旗艦款常青樹遊戲實現的健康的總流水和總收入增長。具體而言，王者榮耀的流水在三季度實現了同比增長，和平精英則延續了最近的強勁反彈趨勢，本季度的總收入實現了兩位數同比增長。
此外，《火影忍者》手遊本季度的平均日活超過1000萬，實現強勁的同比增長；本季度總收入和總流水最高的PC遊戲《marketing Solutions》；《荒野亂鬥》本季度的流水實現了同比數倍增長
騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰表示，本季度公司的遊戲業務實現了強勁的收入增長，主要得益於常青樹遊戲持續的強勁表現，同時也看到有很多新的遊戲也有潛力成爲常青樹遊戲。
廣告營銷方面，騰訊方面表示，通過爲視頻號提供更爲精準的廣告投放營銷服務，其收入在這個季度同比增幅超過60%，未來希望通過視頻號和微信搜一搜的結合，更多地形成增量閉環，並利用AI大模型提高搜索結果的相關性。
馬化騰表示，公司正在圍繞微信小店來升級整個電商戰略，希望基於微信生態來創造統一的、值得信賴的交易體驗。
雲業務方面，騰訊表示，目前的雲收入主要和AI相關，實現了同比快速增長，現在佔用基礎設施服務收入的“非常大一塊”。
在後續的問答環節中，騰訊方面還表示，今年的回購金額將突破千億港元的目標，明年的回購計劃將在年終的收益報告中披露。
以下爲分析師Q&A環節實錄：
Q1：目前騰訊遊戲的整體情況如何？管理層如何看待遊戲行業的影響及未來發展？有哪些關鍵事件會影響行業？哪些熱門遊戲會對未來策略產生重要影響？
最近幾個月，中國的一些遊戲在全球範圍內取得了顯著成功，這一趨勢愈發明顯。例如，《PUBG Mobile》展現出強大的實力並持續成功，我們認爲這是一個結構性趨勢。這些成功得益於中國工作室在龐大的本土市場中快速採用新趨勢，如虛擬物品商業模式和移動平臺。此外，中國的工程團隊規模龐大，能夠投入大量人力進行遊戲開發和運營，並願意採用新工具，如Unreal Engine 5。
今年，我們見證了許多新動向，如《黑神話·悟空》使用虛幻引擎5等先進技術，無論是本土還是國際市場，我們認爲真正的稀缺資源是能夠成爲常青樹的遊戲。我們將繼續發佈新遊戲，並分析它們成爲常青樹的潛力。同時，對於熱門遊戲，我們將進行正確的投資以幫助它們成長爲常青樹遊戲。對於潛力遊戲，我們需要深入觀察，提取見解，並將其轉化爲策略。
我們的不同遊戲工作室在工作中展現出各自的優勢，我們將依據遊戲玩法和微信平臺進一步增強這些優勢。我們重視內容和故事驅動的遊戲，例如《黑神話·悟空》，這類模式非常成功。
我們的策略是充分發揮不同工作室的優勢，投資和合作外部工作室，專注於他們最擅長的領域。
Q2.電商的定位是什麼？如何看待小程序促成的2萬億元電商GMV？
我們希望通過微信生態構建更強大的電商基礎，特別是在微信小店方面，打造統一且值得信賴的購物體驗，關鍵在於索引化和標準化，我們將確保產品信息和商家數據都經過標準化，並進行驗證和質量監控。這將改善消費者的購物體驗，提升產品質量，優化物流跟蹤、退換貨流程等。
我們將收集消費者購買的產品、商家信息和偏好數據，這對商家至關重要。我們會爲商家提供更好的流量和交易支持，這兩者都非常重要。
微信小店將完全集成到微信生態中，享受來自社交，如單聊、羣聊、朋友圈，以及公衆號、微信搜一搜、視頻號等多個渠道的流量支持。通過分析消費者購買行爲，我們能爲商家提供更有針對性的流量和交易支持，從而推動電商生態的健康發展。
我們對電商生態的長期潛力充滿信心，尤其是小程序領域，已有大量交易和服務相關的GMV，其中許多數據與實體商品無關，但即使是實體產品也展現出良好的數據表現。
商家正在通過微信生態向客戶銷售產品，尤其是向已有的客戶羣體銷售，許多商家將現有客戶引導至微信生態中完成交易。微信小店展現出巨大潛力，商家可以將與客戶的互動從其他系統轉移到小程序中。雖然初期商家可能缺乏新的獲客方法，但通過微信小店向周邊客戶展示產品，他們有機會獲得新客戶。
此外，微信生態中的視頻號作爲標準化的短視頻平臺，提供了更強大的流量支持，尤其是與通信和社交功能整合後，商家能獲得更廣泛的曝光。視頻號的流量增長顯著，我們致力於爲商家提供標準化、信賴的教育環境，進一步推動交易量的增長。
Q3.關於微信搜一搜，騰訊商業查詢量和點擊率大幅提升，能否分享更多細節？在哪些行業廣告主更注重商業關鍵詞，從而推動流量和轉化？除了微信搜一搜，廣告主是否還有其他搜索相關的切入點？是否可以利用生成式AI來進行復選框等操作？
在微信搜索領域，我們觀察到金融服務、互聯網服務、遊戲、汽車本地服務和奢侈品等行業的廣告主正積極購買關鍵詞。我們計劃在視頻號和小程序中增加搜索功能，並利用響應觸發器來提升用戶體驗。對於微信小店，我們將提供更多標準化SKU，並探索廣告主的廣告機會。我們考慮通過標準化的產品卡片與消費者互動，觸發商業活動，並利用搜索技術優化信息流。關於在不同地區增加商業搜索入口，我們將繼續探索。在變現方面，我們應保持節奏，不急於求成。
Q4.儘管《三角洲行動》的用戶時長和留存率表現良好，但iOS排名和變現似乎不盡人意。請問對此有何考量？是否有計劃改善這款遊戲的變現情況，還是說有其他考慮因素？關於支付收入，本季度出現了小幅下降，而2024年第三季度中國零售支出呈現低個位數增長。請問支付收入同比下滑的原因是什麼？是否某些消費品類或垂直領域表現特別不佳？
對於《三角洲行動》這款PVP多人遊戲，我們初期更注重用戶參與度，變現是隨着時間推移逐步考慮的。目前，該遊戲的變現表現好於我們其他大型PVP多人遊戲的初期，儘管iOS數據可能未能完全反映這一點，因爲這款遊戲同時在PC和移動端推出，且主要收入來自PC端。總體而言，我們對這款遊戲的變現和用戶滿意度都很高。
關於支付收入與中國零售支出的變化，存在多種影響因素。儘管我們沒有支付特許經營權，但我們對當前的支付收入結果感到滿意。關於支付收入下降，我們消除了低質量甚至虧損的交易，並專注於小額日常交易的數量而非交易總額。交易數量同比增長約10%，這表明我們的支付業務仍然強勁。
Q5.關於國際市場遊戲，騰訊提到一些遊戲的留存率提高，導致遞延週期延長，能否進一步分析？這是否指的是在國際市場表現優秀的大型旗艦遊戲？
國際市場的大型旗艦遊戲因高留存率而有更長的收入遞延週期，本土市場通常有6 ~ 9個月的遞延，而國際市場可能遞延稍微長一點，但是也不會長太多，我們對國際遊戲收入的前景持樂觀態度，預計過去幾個季度積累的遞延收入將逐步顯現，帶來更多增長空間。
Q6：鑑於過去兩年利潤率的強勁增長，利潤率的中長期目標是怎樣的？2025年是否有股票回購計劃？鑑於2024年公司業績表現良好，今年是否考慮更多股東回報？
關於盈利目標，我們沒有具體信息可以分享，但我們看到一些積極的趨勢。儘管宏觀經濟環境存在挑戰，我們的收入增長勢頭依然強勁，希望這種勢頭能持續。我們關注高質量的收入增長，並希望這些因素能持續更長時間。
我們將在2024年年終收益公告中將會披露對明年的股票回購的想法，目前無法披露具體信息，今年我們設定的股票回購目標是1000億，目前已完成略高於900億，我們相信全年將超過這一目標。展望明年，我們將考慮影響股東回報的潛在因素，並願意與股東分享更多價值。
關於股票分配，目前還不是披露相關財務數據的時機，我們需要進一步等待。我們會通過現金返還等舉措進行股東回報，經營活動產生了可觀的現金流。
資本支出方面，我們在漸進的資本支出計劃方面“做的不錯”。鑑於雲和AI的快速發展，我們在資本支出上的管理節奏非常合理。對於AI業務，我們預計明年將產生可觀的自由現金流，並在那時披露股息和股票回購計劃。
Q7.能否提供更多關於AI在不同業務中整合以及GPU部署的細節？AI在未來將如何貢獻收入？能否進一步闡述總體管理策略？特別是如何通過AI和其他技術工具實現更好的變現？
AI技術目前在內容推薦和廣告定向方面帶來了顯著的收益，增加了用戶的使用時間和廣告的響應率，直接提升了收入。視頻號也能從AI的內容推薦中受益。
AI相關收入佔比在10%左右，但相比美國雲廠商，AI收入仍然較少，主要原因是中國的AI市場尚未充分發展，購買大量算力的AI初創公司不多，這限制了AI收入的規模化增長。
AI對我們的產品和服務推廣具有巨大價值，我們正在嘗試將AI整合到整個生產過程中，以提高效率和用戶體驗。隨着越來越多的產品和服務整合AI，我們預計在未來幾個季度會看到更多的實際應用案例。我們將繼續迭代和更新AI技術。
Q8.我們知道在9月份國內有更多促增長的政策，在全球政治環境複雜化的背景下，騰訊應如何定位業務並制定戰略？雙11期間，營銷服務有何數據表現？這些數據揭示了哪些廣告新趨勢？騰訊剛纔提到每筆付款交易的平均訂單價值下降，這意味着什麼？消費趨勢將如何發展？
政府的刺激政策確實對經濟有利，我們認爲這些政策方向建設性且及時，因此騰訊對長期經濟前景持積極態度。儘管經濟增長的具體時間點尚不明確，我們正在採取必要措施以適應當前環境。我們一直在做正確的事情，並將繼續根據現有戰略發展。
我們理解監管政策的重要性，並致力於主動適應監管要求，積極調整產品，並與監管機構進行有效溝通，以避免被動響應。在全球市場中，我們不斷優化產品，致力於爲用戶創造更多價值，並專注於提供有意義的產品和服務，以實現與用戶、客戶和合作夥伴的共贏。
我們正致力於在公司內部深化卓越和成本效益的文化。我們將堅持自律，避免在非核心事務上浪費資源和精力，確保專注於有價值的產品和服務，以實現優質發展。
儘管宏觀經濟有其週期性波動，我們無法完全控制，但我們專注於做好自己能控制的事情。在監管方面，我們持續關注並積極理解監管機構的意圖，以確保我們的業務符合規定。
關於宏觀經濟環境，9月和10月的政策公佈後，交易量出現了積極變化。2024年第三季度的交易量同比增長率雖有波動，但整體趨勢在10月有所上升，特別是在教育價值方面。我們認爲，儘管經濟復甦需要時間，但長期來看，經濟將加速復甦。我們對中國政府提振經濟的決心和中國經濟中的積極結構性因素，如強大的工程人才庫和職業道德，以及受益於龐大供應鏈的公司，持樂觀態度。總體而言，我們對宏觀經濟的長期前景保持樂觀。
Q9.針對電商領域，短期內未來幾個季度的發展趨勢如何？能否分享具體的電商發展計劃？你們的優先發展事項是什麼？短期內電商擴張的具體計劃，特別是在直播電商和視頻電商方面，有何佈局？考慮到電商增長放緩和傳統電商的激烈競爭，這些因素對電商發展有何綜合影響？能否分享與淘寶近期開放合作的最新動態？未來與淘寶的合作將如何發展？這樣的合作具有怎樣的潛力？
關於微信小店，我們將持續優化基礎設施，推動微信生態內的索引化和標準化。我們不會急於求成，而是穩紮穩打，逐步完善功能。同時，我們重視消費者體驗和商家服務，將爲商家提供更多工具以增強微信小店的價值，並有效引導流量。
在社交和通信業務屬性的基礎上，我們將構建更多特性、功能和產品，視其爲基礎公共事業。我們不追求短期電商管理，而是專注於長期的產品功能和應用開發。儘管短期內數字可能波動，我們更關注長期發展。
關於與淘寶的合作，10月已實現在淘寶使用微信支付，這對雙方都有益，增加了用戶的支付選擇。我們對目前的合作成果感到滿意，認爲這將爲電商行業帶來更多價值。隨着微信生態的不斷壯大，我們相信與淘寶等平臺的合作將釋放更多潛力。
Q10.遊戲業務目前發展良好，我們希望未來能進一步擴展，特別是在東南亞和中國市場。請問在這些地區的發展策略是什麼？在全球市場，尤其是射擊遊戲領域，和平精英等遊戲表現突出。玩家是否會越來越轉向射擊遊戲？本土市場較大的情況下如何滿足玩家偏好？不同類型、不同風格的遊戲會如何組合？
關於第一人稱射擊遊戲，我們看到中國年輕玩家對此類遊戲有特別的偏好，尤其是18至25歲的年齡段，年齡更大的可能沒那麼喜歡。新推出的《三角洲行動》等遊戲對這一羣體具有強烈吸引力，這是一個結構性趨勢。
在西方遊戲市場，第一人稱動作遊戲佔據主導地位。隨着時間的推移，這一趨勢可能在中國本土市場也成爲主流，對我們來說是積極的。我們希望在這一類遊戲中取得更多成功，目前我們已經在吸引特定年齡層的玩家方面取得了顯著成效。
《三角洲行動》不會蠶食現有遊戲，就像不同類型的電視劇集吸引不同的觀衆一樣，不同的遊戲類型可以共存，吸引不同玩家。我們期待遊戲玩法的進一步創新，包括基於英雄、職業、戰術和混戰的遊戲，這些都是吸引玩家的不同細分市場。和平精英等遊戲的成功表明，同一大類遊戲可以吸引大量玩家，而不會相互蠶食市場份額。
Q11.在金融科技領域，財富管理業務正在增長。請問財富管理和貸款方面的策略是什麼？
近期財富管理增長主要由貨幣市場基金驅動，具有周期性特徵。我們希望看到週期中的結構性變化，隨着時間的推移，期望用戶不僅購買貨幣市場基金，也投資長期股票基金和ETF。我們正在構建產品平臺，提供更豐富的財富管理選項，讓用戶可以輕鬆轉換資金購買其他理財產品。
在貸款方面，我們變得更加謹慎，嚴格控制信貸風險。我們採取保守策略，有選擇性地放貸，並積極控制貸款規模。考慮到宏觀經濟週期，我們會更加審慎地發展貸款業務。
在投資方面，我們正在積極考慮哪些資產應該剝離。在市場出現異常情況下，我們會進行投資調整，必要時撤資和剝離。我們會仔細分析並決定哪些投資應該撤除，以便回收資本，無論是用於新投資、股票回購還是爲未來活動提供資金。
儘管我們進行了股票回購和分配股息，但今年的經營現金流狀況仍有所改善。
Q12.能否分享遊戲業務內部調整的具體細節和調整原因？這些調整對遊戲市場的總體趨勢和公司當前遊戲業務有何影響？
我們對遊戲業務進行了調整，以支持其持續發展。《王者榮耀》和《和平精英》團隊的調整已經產生了積極結果。我們相信，許多遊戲在達到一定規模後，有潛力成爲長期成功的“常青樹”遊戲，尤其是當它們擁有龐大的用戶羣體時。
遊戲的成功不僅取決於遊戲本身，還涉及團隊、開發流程、運營和社區管理等關鍵因素。我們希望通過積極的團隊調整，促使更多遊戲受到玩家喜愛，併成爲“常青樹”遊戲。
遊戲創新對我們至關重要，我們的調整旨在推動創新，實現可持續的增長模式。我們將專注於那些有潛力成爲“常青樹”遊戲的新遊戲，並致力於創造更多價值，超越玩家期望。
我們的遊戲策略是打造精品遊戲，而不是追求數量。我們會對每款遊戲進行清晰定位，包括類型、玩法、道具等方面，以保持騰訊在遊戲市場的領導地位。我們認爲《三角洲行動》等遊戲具有成爲長期成功遊戲的潛力，並希望更多遊戲能像它們一樣。
Q13.騰訊這一季度的廣告業務表現亮眼，特別是視頻號的發展。請問如何看待廣告與視頻號結合的前景？此外，視頻號與電商如淘寶的整合似乎能爲商家帶來更多助力，這是否意味着電商領域將有助於騰訊釋放視頻號的廣告潛力？關於微信與淘寶的合作，是什麼促成了這一合作？我們應如何看待騰訊與其他互聯網公司之間形成此類合作的可能性？
宏觀環境對2025年廣告業務的驅動因素至關重要，影響消費者信心和消費市場，進而可能影響消費支出。
我們的廣告技術，包括GPU、神經網絡和AI，顯著提升了廣告效果，如提高點擊率。我們在內容平臺如視頻號和微信搜一搜上進行了整合，並在2024年第三季度適度增加了視頻號的廣告加載率，對業務增長貢獻了60%。
儘管我們的廣告加載率仍低於行業平均水平（約3%-4%，而行業平均水平在10%-20%之間），我們看到了提升空間。我們計劃根據電商需求和視頻號發展態勢調整廣告加載率，以形成廣告業務閉環。
我們預計，基於廣告技術的持續改進，我們將在未來幾年內超越廣告市場的發展水平，微信搜一搜的增長也將對視頻號廣告加載率產生正面影響，保持市場份額增長。微信小店對電商閉環至關重要，我們將進一步研究其在電商生態中的價值。
與淘寶的合作顯然對用戶有利，提供了更方便的服務。對我們而言，這樣的合作也有助於增加支付服務的使用案例，提高支付服務的曝光率，同時爲淘寶帶來更高的用戶轉化率。爲實現這一合作，我們進行了大量設計和協議簽訂，以確保用戶體驗得到保護，避免用戶收到垃圾郵件。此外，這種合作也能刺激消費支出。我們需要進行充分的設計，並確保合作伙伴同意相應安排，滿足監管要求，合規性至關重要。
我們確保所有商家經過合適的入駐流程，以實現合規。與合作伙伴共同努力是讓合作發揮應有價值的關鍵。過去我們完成了許多複雜的設計和協議，現在必須確保這些措施有效執行。面對新的環境，我們將更加開放，通過合作實現更多價值。