TCL中環上半年淨利潤虧損30.64億元 光伏業務毛利率下降明顯

近日，硅片龍頭之一的TCL中環(002129)披露半年報，上半年，公司實現營業收入162.13億元，同比下降53.54%；經營性現金流量淨額1.28億元，同比下降95.52%；淨利潤-30.64億元，同比下降167.53%。

TCL中環表示，上半年，行業供需失衡加劇，公司新能源材料業務板塊進入非理性價格競爭狀態，雖仍保持單瓦成本行業領先，但降本不及市場價格下跌速度，上半年材料產品出貨62GW，虧損總額加大。

同時，新能源電池組件業務板塊相對競爭力不足，整體表現落後於同業領先企業，在產業市場價格下行週期，進一步拖累經營業績。

此外，TCL中環參股公司Maxeon產品主要市場所在地歐美地區光伏產品價格快速下行、光伏補貼政策調整並維持高利率環境；Maxeon經營轉型較慢，報告期內業績及股價均大幅下跌，導致公司虧損加劇。

值得注意的是，2024年1—6月，存貨減值損失影響TCL中環利潤總額-11.09億元，合同資產減值損失影響利潤總額-470.68萬元。

半年報顯示，上半年，全球地緣衝突風險不斷上升，加速產業鏈及供應鏈深度重構；海外主要經濟體仍處於緊縮性政策中，全球經濟增長面臨的不確定因素增多。各國能源結構加速向綠色低碳轉型，全球光伏終端裝機保持繼續上升態勢，但增速放緩。光伏產業鏈各製造環節產能快速釋放，供需比進一步惡化，光伏產品價格持續下跌。至2024年第二季度，主產業鏈各環節價格與成本倒掛，淨利潤虧損，6月底進入現金成本虧損階段，行業進入週期底部，產業競爭博弈加劇，加速企業優勝弱汰。

同時，光伏製造本土化與貿易逆全球化趨勢進一步凸顯，海外市場謀求產業鏈自主可控，對外築高貿易壁壘限制中國光伏產品出口。中國光伏企業海外產業佈局已由東南亞向美國、中東等區域擴展，全球化佈局加速。

數據顯示，2024年上半年，光伏N型產品加速迭代，預計2024年滲透率達80%，帶動TCL中環產品結構升級。但光伏晶體晶片整體產能過剩嚴重，從全成本競爭逐步轉向現金流競爭。報告期內，TCL中環光伏單晶產能提升至190GW，光伏材料產品出貨約62GW，同比增長18.3%，硅片綜合市佔率23.5%，居於行業第一。

根據半年報，TCL中環光伏硅片業務實現營業收入104.3億元，毛利率爲-9.25%，光伏組件實現營收27.6億元，毛利率0.94%，毛利率情況同比均有明顯下降。

TCL中環表示，公司堅持戰略牽引推進電池及組件業務板塊發展，優化產能和產品佈局。報告期內，公司組件4.0主流產品功率較競爭對手領先兩檔及以上，效率領先0.2%以上，並加快組件產品的知識產權庫建設；截至2024年6月底，高效疊瓦組件產能達到22GW。電池業務圍繞N型電池持續降低成本的目標，在工藝方法、工藝步驟縮短、去貴金屬化等方面不斷開展技術創新工作；審慎推進資本開支項目，推動技術創新成果有效產業化。

不過，由於TCL中環電池及組件業務未能在行業上升期中建立起相對競爭優勢，整體表現落後於同業領先。公司正全面覆盤本業務板塊的戰略規劃、經營策略和組織結構。公司稱，管理層有信心重整業務經營策略，提升各項經營能力，逐步改善經營業績。

值得注意的是，報告期內，TCL中環參股公司Maxeon業績及股價均大幅下跌。Maxeon公司主要目標市場歐洲及北美地區光伏組件終端價格快速下行；美國加州分佈式光伏新規出臺及美國持續高利率環境，對Maxeon形成了較大的外部經營壓力。同時，Maxeon報告期內經營轉型較慢，北美3GW電池組件擴產項目進度遲於預期，Maxeon公司陷入經營困境。

TCL中環表示，基於公司全球化戰略規劃，Maxeon公司是TCL中環深度參與國際能源轉型的重要戰略支點，擁有專利、高端品牌與渠道等關鍵資產，報告期內，公司擬通過可轉債、定增等一攬子重組交易實現控股Maxeon。公司控股Maxeon後，將積極推動其資本架構改善、業務變革、運營改善，充分發揮其獨特壁壘市場優勢及技術創新能力，通過全球範圍內生產與渠道的相互促進和協同賦能，提升公司全球化佈局（尤其是北美地區）的競爭優勢。

針對未來行業形勢的判斷，TCL中環認爲，2024年下半年，全球光伏產業仍處週期底部，行業市場狀況發生根本性變化，競爭博弈加劇。公司稱，全球新能源市場仍有較大增長空間，產能全球分佈失衡，公司管理層相信本輪光伏製造產業的優勝劣汰有助於行業長期的格局優化和盈利修復。