臺積超燃 大摩：Q4更旺

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻針對短期後市指出，AI半導體與蘋果採3奈米制程的晶片產出，將是第四季關鍵成長引擎，看好營收季增9％，帶動今年美元計價營收成長27％。且因營收規模放大，臺積電有能力衝破3奈米制程稀釋毛利率、臺灣電費調漲影響壓力，第四季毛利率小幅增長爲55.5％。

放眼明、後年，摩根士丹利認爲，除AI半導體營收明年再度倍增，IDM的爲外代工趨勢也會延續下去。首先，英特爾雖保持自行生產伺服器CPU，但會把更多PC CPU委由臺積電3、2奈米制程代工；其次，三星將在2026年外包HBM4基底晶片至臺積電的12、6奈米制程。

值得留意的是，臺積電最近與客戶議價也傳來佳音，摩根士丹利證券調查發現，臺積電在先進製程的議價相當成功，就連蘋果最近都接受明年漲價。整體而言，考量需求極爲強勁，加上要投資未來成長性，大摩重申，臺積電明年會持續擴張資本支出，來到380億美元。

臺積電上次法說會預估第三季營收224億～232億美元，以1美元兌新臺幣32.5元匯率爲基準，換算爲新臺幣7,280億～7,540億，營收季增7.6％～11％。隨臺積電7、8月營收表現強勁，市場便已浮現第三季有機會觸碰財測上緣的期待，9月營收表現果沒令市場失望，帶動臺積電單季營收達7,596.92億元、季增12.79％，滿足市場高標準心理預期。