縮量震盪，養殖、軍工低位上漲
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摘 要
1、上週統計局公佈一季度全國能繁母豬存欄爲3992萬頭，同比-7.3%、環比-3.6%，是2021年以來環比最大降幅。當前市場對於後續豬價走勢仍有分歧，能繁母豬存欄量還有去化空間，仍需持續關注產能變化。不過中證畜牧指數2.75倍PB估值，仍在歷史低位，當前位置養殖ETF（159865）或存在一定估值修復機會。
2、上週五中國人民解放軍信息支援部隊成立，有望帶動軍工信息化產業快速發展，今天軍工板塊相關標的也集體大漲。軍工行業是5年計劃週期性行業，2024~2025年有望迎來2年加速發展期。另外低空經濟持續火熱，航空產業鏈長期成長空間較大，可以關注軍工ETF（512660）的投資機會。
3、展望全年，一季度高增長方向具有代表性，其增長趨勢有望延續，醫藥行業依然有結構性增量。醫藥行業當前處於低估值階段，從基本面看正在進入中長期向上拐點的重大布局區間。長期來看，醫藥板塊有望從人口結構老齡化中受益。可以關注生物醫藥ETF（512290）、創新藥滬深港ETF（517110）的投資機會。
4、結合兩會提出增發特別國債來看，今年中央加槓桿的趨勢有望延續，資金層面或對基建投資形成有力支撐。新“國九條”提出研究將上市公司市值管理納入企業內外部考覈評價體系，鼓勵上市公司加大分紅，提高股息率。基建發力空間大，疊加國企改革深化提升，可以關注基建ETF（159619）的投資機會。
正 文
今天大盤全天縮量下跌，週期權重陷入調整拖累滬指。截至收盤，上證指數跌0.67%報3044.6點，創業板指跌0.32%。A股全天成交8258.7億元，北向資金淨買入近14億元。行業表現方面，農林牧漁、國防軍工等領漲，煤炭、石油石化等領跌。
來源：Wind
今天養殖板塊底部放量大漲，主要受到消息面產能去化的影響。
來源：Wind
上週統計局公佈一季度全國能繁母豬存欄爲3992萬頭，同比-7.3%、環比-3.6%，是2021年以來環比最大降幅，生豬存欄量爲40850萬頭，同比-5.2%、環比-5.9%。持續虧損壓力下供給端產能維持去化趨勢。
目前生豬價格淡季還是有一定韌性，按照過去經驗，產能去化幅度將有所弱化，但3月產能去化有加速傾向，顯示養殖戶資金壓力擴大，豬價仍低於行業平均成本線，被動去產能傾向可能較爲嚴重。
根據能繁母豬存欄量數據推演，今年4月至12月對應10個月前能繁母豬存欄量逐月下降，因此生豬供應也將逐月下降，供給寬鬆局面有望改善。另外南方多地普降暴雨，養殖難度增大、疫病爆發可能性增加，可能會有利於產能去化。
當前市場對於後續豬價走勢仍有分歧，一季度末3992萬頭的能繁母豬存欄量，相對農業部目標保有量3900萬頭來說，還有去化空間，仍需持續關注產能變化。不過中證畜牧指數2.75倍PB估值，仍在歷史低位，當前位置養殖ETF（159865）或存在一定估值修復機會。
來源：Wind
上週五中國人民解放軍信息支援部隊成立，新組建的信息支援部隊由中央軍委直接領導指揮，同時撤銷戰略支援部隊番號，相應調整軍事航天部隊、網絡空間部隊領導管理關係。
信息支援部隊成立將統籌負責全軍的信息化建設，有望帶動軍工信息化產業快速發展，今天軍工板塊相關標的也集體大漲。
來源：Wind
近年來我國軍費支出增速保持增長，並在高位維持。2020年到2024年我國軍費預算增長率分別爲6.6%、6.8%、7.1%、7.2%和7.2%，2024年GDP增長目標爲5.0%左右，軍費預算增長高於GDP增速目標。
軍工行業是5年計劃週期性行業，每5年軍費使用總體呈現“前鬆後緊”狀態，十四五行業發展可類比十三五，2024~2025年有望迎來2年加速發展期。從2024年3月中下旬開始，多家軍工集團核心領導層密集任職，或預示裝備建設進程將逐步加速。
上週蘇州低空經濟推進大會召開，隨着多地低空經濟政策陸續出臺，型號適航審批加快落地，空域管理協同開放，低空經濟持續火熱，航空產業鏈長期成長空間較大，可以關注軍工ETF（512660）的投資機會。（詳見）
今日大盤表現不佳，但醫藥板塊走出了一波獨立行情，行業內各板塊均有明顯相對大盤的超額收益。
來源：Wind
消息面上，上週北京醫保局等九部門聯合發佈了《北京市支持創新醫藥高質量發展若干措施（2024年）》，《措施》從臨牀、審批、流通、應用、支付、數據、投融資以及保障共八方面提出32條舉措共同支持創新醫藥高質量發展。近期廣州、珠海等多地同樣下發鼓勵創新藥械發展相關文件，體現了國家對於創新藥械產業的重視。
今年3月，國務院發佈《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》。4月11日舉行的國務院政策例行吹風會進一步指出，除了已經出臺的相關政策，其他部分領域的實施方案正在制定印發中，將盡快出臺，其中便包括了醫療領域，醫療設備企業需求端有望擴張。
4月下旬是業績披露的高峰期，從已發佈的一季度業績預告和財報來看，行業增長受到同期基數影響較爲明顯。展望全年，一季度高增長方向具有代表性，其增長趨勢有望延續，醫藥行業依然有結構性增量。長期來看，新技術應用、治療技術新突破、中國創新模式驅動切換等多重因素結合，中國醫藥產業總會尋找到持續突破的方向，不必對行業過於悲觀。
醫藥行業當前處於低估值階段，從基本面看正在進入中長期向上拐點的重大布局區間。長期來看，醫藥板塊有望從人口結構老齡化中受益。隨着人們年齡的增長，對於藥物的需求也將指數級提升。隨着國內醫藥公司技術水平的進步，它們在全球的滲透率會進一步提升，長期來看醫藥板塊前景值得期待。可以關注生物醫藥ETF（512290）、創新藥滬深港ETF（517110）的投資機會。（詳見）
基建ETF（159619）今日未能延續上週強勢，回調1.76%。4月17日，國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會，國家發展和改革委員會副主任劉蘇社解讀宏觀經濟形勢和政策。中央經濟工作會議對擴大有效益的投資做出重要部署，政府工作報告也提出要積極擴大有效投資。此外，發改委將組織召開全國2023年增發國債項目實施推進電視電話會議，推動所有增發國債項目於今年6月底前開工建設，基建增速有望維持。
今年一季度，狹義、廣義基建同比分別增長6.5%和8.8%。結合兩會提出增發特別國債來看，今年中央加槓桿的趨勢有望延續，資金層面或對基建投資形成有力支撐。從需求端看，2024-25年鐵路投資有望保持高景氣，同時近期工業、建築等領域設備更新方案陸續出臺，交通、建築、市政、建材、鋼鐵等領域的設備更新需求也有望加速釋放。
新“國九條”提出研究將上市公司市值管理納入企業內外部考覈評價體系，強化上市公司現金分紅監管，鼓勵上市公司加大分紅，提高股息率。在2024年經濟增長目標強勁的背景下，基建發力空間大，疊加國企改革深化提升，央國企憑藉自身優勢更具配置價值。可以關注基建ETF（159619）的投資機會。
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風險提示
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作爲文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。
文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。
以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。