雙題材發酵 散裝船買盤卡位

散裝航商2022年第一季營運

散裝航運族羣雙題材發酵，一是去年下半高運價時期鎖住高獲利的租約，遞延到第一季的財報行情可期；二是俄烏戰促使穀物原物料進口國轉往其他地區購買，拉長船舶航程推升運價，讓散裝族羣吸引買盤進駐。

20日更帶頭衝，包括正德（2641）、四維航（5608）、裕民（2606）等個股，盤中都觸及漲停，龍頭慧洋-KY（2637）股價一度突破百元大關。

法人表示，第一季是散裝航運傳統淡季，但在雙題材護體下，今年淡季不淡。慧洋自結第一季每股稅前淨利3.6元，是去年同期三倍，EPS可望創單季次高紀錄；同樣以中小型船舶爲主力的正德、四維航等營運表現也可期。

展望後市，五一長假後，大陸陸續推動復產復工保供應鏈，加上進入南美洲穀物收成運輸旺季，穀物、肥料、鐵礦石、煤炭等載運需求看增，法人看好，散裝航運熱度可望延續至下半年，帶動散裝航運BDI運價指數進一步上揚。

據統計，今年第一季BDI綜合指數平均2,041點，低於去年第三、四季的3,732點、3,498點。在各型散裝船舶中，中小型船舶日租金BSI、BHSI維持在高檔，去年下半年平均在3萬美元以上，今年第一季平均也有2.4萬美元以上；反觀海岬型船舶波動較大，去年下半年BCI日租金平均4萬美元以上，到了今年第一季僅約1.49萬美元。

法人強調，國內多家散裝航商以期租爲主要營運模式，像是慧洋、正德等，較不受現貨租金影響，且有一定比例租船租金簽在去年下半年高點，隨着租約租金墊高，獲利跟着看增，中小型船估計毛利率超過五至六成。像是慧洋過半數船舶租約都簽在去年租金高檔，裕民也有三成左右船舶簽在高檔，正德今年九艘船舶租金都將採用新的高租金入帳。

接下來，業界看好大陸五一長假後，散裝航運市場呈現活絡，中小型船舶租金維持高檔，海岬型、巴拿馬型船租金看增。大陸是原物料、大宗物資最大進口國，影響散裝航運甚深，近期大陸封控造成主要港口塞港、大宗原物料運輸延遲，像是唐山是鋼鐵重鎮也是出口大港，未來解封復工對散裝業是利多。

各航商持續擴充船隊也有助提升營運表現，慧洋20日公告一艘8.23萬噸新船加入營運，今年預計還有一艘新船投入；裕民今年預計有11艘船舶交付，新增運力逾21％，營收穫利挑戰新高。