收益率水漲船高 債券市場迎來新一場狂歡

證券時報記者 裴利瑞

利率下行、資產荒加劇、資金涌入、交易活躍……2024年的債市正在經歷一場狂歡。隨着債市“狂飆”，債券基金的收益率也水漲船高，吸引了各路資金借道基金佈局債市。

據Wind數據，截至3月8日，全市場6019只債券基金年內平均收益率爲0.85%，其中中長債基金的收益率尤爲突出，鵬揚中債-30年期國債ETF年初以來淨值漲幅超8.5%，此外還有國泰惠豐純債的收益率超5%，其第一大重倉債券爲期限30年的國債——23附息國債09。

基金的大漲也正在吸引資金涌入，截至3月8日，鵬揚中債-30年期國債ETF最新資產淨值17.17億元，相比去年年末的3.53億元增長了386%。

基金公司也藉機大力發行債券基金，Wind數據顯示，按基金成立日統計，截至3月7日，年內共計成立公募基金187只，發行份額923億份，其中債券基金55只，發行份額585億份，佔總發行規模的63.38%。

新發債基更是頻出爆款，例如，3月6日，安信長鑫增強債券基金因首發認購金額超80億元提前結束募集；此外，浦銀安盛普安利率債、國壽安保利率債三個月定開發行規模分別達79.90億元和78.99億元，東方紅匯享發行規模爲61.35億元，萬家穩航90天持有、華夏鼎昭利率債發行規模爲47.36億元、32.90億元，債券基金強勢吸金。

展望後市，此輪以長端、超長端利率債爲代表的債券牛市能否持續走高，基金配置又該如何調整？

對於長端品種，博時上證30年期國債ETF擬任基金經理呂瑞君認爲，後續30年國債利率仍有進一步下行的空間。由於目前國內實際利率仍偏高而海外開始陸續降息，中國匯率壓力正在逐步緩解，可以合理預期。往後來看，國內貨幣政策放鬆的空間大於過去幾年，未來廣譜利率的補降空間都將加大；在城投、地產等高息資產供給進一步縮量背景下，目前市場面臨的“資產荒”格局或比過去幾年要更嚴峻一些，儘管目前30年國債利率已經下行至較低水平，但相對其他資產而言其利率水平仍有一定吸引力。

但也有基金經理對後市持有相對謹慎的態度，考慮在近期控制基金的整體久期和波動風險。

例如，長安泓源純債基金的基金經理孟楠表示，債市極致的行情之下隱含了後期收益率可能繼續下行的風險，如有利空消息帶來的影響會較利多因素更爲明顯，雖然現在市場還沒有走到反轉的節點，但也需要提前看到潛在的風險。

“所以，我們考慮控制基金的整體久期和波動風險，減持了一些長端利率債，目前主要通過中長期信用債的配置獲取票息收益加資本利得。同時，爲了保護現有持有人的利益我們進行了限購，希望優化資金流入的節奏從而爲持有人爭取更好的投資體驗。” 孟楠表示。

長城基金也表示，目前債市估值已經定價了較強的經濟基本面持續走弱、總量政策不及預期和貨幣政策寬鬆預期。在債市擁擠度逐漸提升的背景下，不建議再明顯提升組合久期，而應該改善組合配置資產的流動性，加大交易性倉位的比重，適度關注右側止盈機會。