首季淨利暴增6倍！英偉達能否激活A股“小夥伴”？

一季度業績超預期，英偉達股價應聲大漲。

當地時間週三美股盤後，英偉達公佈了一季報。數據顯示，2025財年第一財季，該公司營收260.44億美元，同比增長262.12%，超過分析師此前預測的246.5億美元，淨利潤則爲148.81億美元，同比暴增628%。

業績披露後，英偉達股價盤後一度漲超7%，突破1000美元關口，市值增加超1600億美元左右。

與英偉達相比，A股算力板塊表現平淡。根據Choice數據，算力概念（BK1134）目前僅爲967點，下滑1.79%，英偉達概念股也並未爆發。5月23日，44家只概念股中，35家收跌。

與英偉達業績持續走高不同，目前A股相關概念股的業績，出現了冰火兩重天的態勢：英偉達供應鏈相關企業業績多數上漲，部分公司淨利潤增速超300%；而曾憑藉算力租賃股價狂飆的公司，算力業務雖帶來一定收入，但對整體營收的影響表現不一。

英偉達衝高未帶動A股算力板塊

財報公佈前夕，英偉達股價已預漲多日。5月20日，該股上漲2.49%，次日再次上漲0.64%至953.86美元，逼近1000美元關口。業績公佈後，英偉達盤後一度漲超7%，突破1000美元關口。

英偉達股價不斷衝擊新高的同時，與其“沾親帶故”的A股概念股出現分化。根據choice數據，英偉達概念（BK1161）板塊的44只個股，35只收跌，9家收漲。上漲個股中，一博科技（301366.SZ）、卓朗科技（600225.SH）漲停，億道信息（001314.SZ）漲超4%，鴻博股份（002229.SZ）、安諾其（300067.SZ）跟漲。

漲勢較大的英偉達概念股，多數與英偉達的數據中心業務有關聯。

此次漲幅居前的卓朗科技，2023年7月與英偉達在大模型訓推雲邊一體化解決方案領域展開深度合作；鴻博股份子公司英博數科於2022年8月聯合英偉達等成立北京AI創新賦能中心，提供算力出租、雲資源採購一站式服務。

業內人士分析，上述公司多采用的是算力出租模式，需要從英偉達及其他供應商處進購整機服務器，再以單臺機器爲最小單位，對外出租算力。而這也是英偉達數據中心銷售業務的重要落地場景之一。

結合財報看，英偉達數據中心業務涵蓋AI芯片、運行大型AI服務器所需的各類關鍵部件。該業務板塊一季度營收爲226億美元，在營收（260.44億元）中佔比近九成，較去年同期增長427%。

供應鏈個股業績亮眼

英偉達業績高漲，A股中的英偉達概念股，是否也跟着水漲船高？而實際情況是，板塊目前存在一定分化。

部分概念股對應的公司，受益於英偉達供應鏈。目前，英偉達與A股上市公司在供應鏈方面的合作，主要涉及LED、面板、光模塊、服務器、測試、液冷、探針等方面。

以光模塊爲例，光模塊板塊（含上游）廠商中際旭創、天孚通信、羅博特科此前多次被傳與英偉達存在合作。羅博特科3月接待機構調研時表示，參股公司ficonTEC的在手訂單金額約爲5765萬歐元，其中英偉達的訂單約爲1007.64萬歐元。中際旭創主要經營從事光模塊方面的業務。該公司沒有披露過客戶名單，但業內普遍認爲，其重點客戶之一就是英偉達。

上述公司一季度業績實現爆發式增長。今年一季度，天孚通信實現營業收入7.32億元，同比增長154.95%；淨利潤2.79億元，同比增長202.68%。中際旭創同期營業收入同比增長163.59%；淨利潤約10.09億元，同比增長303.84%；羅博特科一季度實現營業總收入2.63億元，同比增長1.52%；淨利潤589.81萬元，同比增長39.23%。

多重利好下，上述公司股價也不斷上漲。天孚通信從1月底開始狂飆，從1月29日的84元/股一路走高至4月12日的173元/股，漲幅超一倍。與之類似的還有中際旭創、羅博特科。中際旭創最新收盤價爲173.79元/股，年內漲幅爲53.92%；羅博特科最新收盤價爲128.08元/股，年內漲幅達到57.37%。

除了光模塊，英偉達在面板、LED、服務器等領域的合作對象業績也相對亮眼。記者據choice數據統計，目前市場上有24家企業被傳與英偉達合作，其中有15家在去年營業收入都錄得增長。其中，天孚通信2023年營業收入同比增長超60%；龍迅股份、虹軟科技等5家企業營業收入同比增長超20%。

算力租賃難振業績？

自OpenAI推出ChatGPT以來，英偉達可用於AI訓練的GPU A100、H100等產品售價飆漲、一卡難求，也催生國內算力租賃市場。部分上市公司通過採購整機服務器，對外出租算力。

據記者不完全統計，目前至少已有中貝通信、鴻博股份、利通電子等15家A股上市公司進入算力租賃市場，其中不乏跨界企業。

最初一批進入市場的企業已嚐到甜頭。以去年的AI算力牛股中貝通信（603220.SH）爲例，去年9月至今，該公司已經簽訂五筆算力服務合同（含框架合同），涉及金額高達17.46億元。根據年報，2023年中貝通信母淨利潤1.44億元，同比增長32.21%，主要增量來源於智慧城市與算力、新能源等新業務。

但多數企業大搞算力業務卻難以增色業績，最典型的當數鴻博股份。在去年三季度業績說明會上，該公司透露，截至9月30日，英博數科已實現算力出租收入1127.13萬元。但2023年全年，公司淨利潤虧損5444.29萬元，上年則虧損7506.95萬元。

還有許多企業雖有意跨界算力，但仍未產生實際營收，甚至連項目能否落地都存在不確定性。高新發展（000628.SZ）近日公告稱，此前擬收購的四川華鯤振宇智能科技有限責任公司70%的股權，可能或將無法落地。

悄然變化的市場環境，也爲算力租賃前景增添不確定性。記者從業內人士處獲悉，近期租賃價格的高溢價已逐漸降溫。主要原因是租用訓練卡的多爲頭部大模型廠商，議價權較強，可以壓低價格。這也意味着，未來算力租賃的盈利空間正在進一步縮緊。

值得注意的是，也有A股上市公司也正發力算力芯片領域，比如寒武紀、海光信息、景嘉微。但這些企業目前大多仍在“燒錢”階段，一季度虧損仍在持續。

今年一季度，寒武紀營收爲2566萬元，同比減少65.91%；淨利潤虧損2.27億元。最近七年來，寒武紀持續虧損，累計虧損49.66億元。景嘉微(300474.SZ)一季度營業收入爲1.08億元，同比增長66.27%，淨虧損爲1153.52萬元。

“芯片行業是一項高投入、長週期的行業，持續的研發投入對於企業的發展至關重要。只有通過不斷的研發投入，才能推動技術創新和產品升級，提升核心競爭力，從而在激烈的市場競爭中取得優勢地位。”寒武紀在財報中稱。

值班編輯：七三