“失意”的滷味巨頭煌上煌：前三季度業績承壓，收購展翠食品折戟

不足一個月，休閒食品領域頗受關注的一筆收購案匆匆告吹。

12月18日晚間，煌上煌發佈公告稱，公司決定終止籌劃本次收購展翠食品控股權事項，理由是：“公司與本次交易標的的控股股東之間針對收購控股權所涉及的相關條款無法達成一致”。

煌上煌表示，本次終止籌劃收購股權事項，不會對公司生產經營和長遠發展造成不利影響。並且，煌上煌打算繼續充分利用資本市場進行資源整合，把握投資、併購機會，拓展新的利潤增長點。

東方財富Choice數據顯示，截至12月2日收盤，煌上煌的總市值約爲55.97億元；截至12月18日收盤，煌上煌的總市值約爲54.47億元。也就是說，從宣告籌劃股權收購事項到終止籌劃收購股權事項，這期間，煌上煌的總市值縮水超過1億元。

不足一個月，煌上煌擬收購展翠食品一事告吹

12月2日晚間，煌上煌發佈公告稱，公司擬進行對外投資，標的公司爲廣東展翠食品股份有限公司（簡稱：展翠食品），目前雙方已簽署《保密協議》，該事項尚處於初步籌劃階段，交易方案仍需進一步論證和溝通協商，尚存在不確定性。

半個月後，這種不確定性得以確定，12月18日晚間，煌上煌發佈公告稱，由於公司與本次交易標的的控股股東之間針對收購控股權所涉及的相關條款無法達成一致，公司決定終止籌劃本次收購展翠食品控股權事項。

展翠食品成立於1996年2月8日，註冊資本爲12213.5053萬元，法定代表人爲陳樹喜，公司經營範圍包含食品生產、食品銷售等。官網顯示，2024年2月1日，“展翠”品牌被認定爲第三批中華老字號。

新京報貝殼財經記者注意到，展翠食品曾在2019年5月遞交招股說明書申報稿，有意登陸A股。當年的招股說明書申報稿顯示，展翠食品的控股股東爲陳樹喜，實際控制人爲陳樹喜、陳映平夫婦，其各自直接持有公司68.50%和15.37%的股份。

2016年至2018年，展翠食品的營業收入分別爲40812.79萬元、43127.03萬元、54002.23萬元；同期，其歸屬於母公司股東的淨利潤分別爲4815.19萬元、5212萬元、9006.13萬元。

遞交招股說明書申報稿後，展翠食品的上市之路再未有實質性進展，只是連續多年接受上市輔導。2023年4月，關於廣東展翠食品股份有限公司首次公開發行股票並上市輔導工作進展報告(第九期)顯示，展翠食品仍存在諸多問題，包括存在部分非銷售客戶直接回款的情形等。

“爲加快公司發展，進一步提升公司持續經營能力和核心競爭力，增強公司盈利能力，公司擬對外投資收購展翠食品控股權。本次股權收購計劃如能達成，將有利於進一步提升公司品牌效益，拓寬公司銷售渠道，優化公司供應鏈，對公司未來長遠發展將產生積極影響。”這是煌上煌擬收購展翠食品的目的及對公司的影響。

現如今，收購案告吹，煌上煌表示：“本次終止籌劃收購股權事項，不會對公司生產經營和長遠發展造成不利影響。公司將持續做好生產經營，努力提升公司經營業績；同時，繼續充分利用資本市場進行資源整合，把握投資、併購機會，拓展新的利潤增長點，爲投資者創造更大價值。”

煌上煌上半年門店拓展不達預期，營收淨利潤雙降

近年來，我國滷製品發展迅速，滷製品行業市場規模不斷擴張，同時市場集中度逐步提升。目前，我國滷製品行業市場規模已達千億，每年保持複合增速10%以上，從市場規模來看，滷製品龍頭企業少。當下，滷製食品領域的市場競爭更多源自規模企業對於小微作坊式企業的擠壓，品牌企業間競爭相對緩和。

從最新公告中可以看出，雖然煌上煌放棄了收購展翠食品，但是並沒有放棄尋找其他收購標的，以拓展新的利潤增長點。這背後是煌上煌今年業績有所下滑。

2023年10月，在與投資者交流過程中，煌上煌介紹了公司的長中期規劃。煌上煌表示：“未來3年至5年，即到2026年公司營業收入（不含稅）達到40億元規模，年平均複合增長率達到16.20%。”當時，煌上煌還表示“未來，隨着千城萬店戰略的實施，每年要開2000家以上門店，用3年至4年時間使得門店總數達到10000家以上。”

煌上煌的主營業務包括醬滷肉製品加工業務和米制品業務，主要有“煌上煌”“真真老老”和“獨椒戲”三大品牌。截至2023年12月底，公司肉製品加工業擁有4497家專賣店，其中直營門店262家、加盟店4235家，銷售網絡覆蓋全國28省234市。

2023年，煌上煌實現營業收入約19.21億元，同比下滑1.7%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約7058.55萬元，同比增長129.01%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約4844.88萬元，同比增長1039.39%。

在2023年的財報中，煌上煌表示：計劃在2024年新開門店2000家，拓店方向主要是老市場深耕、新市場拓展，其中包括優勢老市場如江西、廣東、福建、遼寧等地區的深耕，以及圍繞新建加工基地周邊的重點新市場如陝西、重慶、浙江、山東地區等大力拓展。同時，煌上煌計劃在2024年完成營業收入23.50億元、淨利潤1.4億元，實現營業收入與淨利潤的雙增長。

然而，事實上，煌上煌未能如願。2024年上半年，煌上煌實現營業收入106036.17萬元，同比下降7.53%（其中煌上煌肉製品加工業同比下降12.36%，米制品業務同比增長2.02%)；歸屬於上市公司股東的淨利潤6061.52萬元，同比下降26.59%，主要原因是：“公司門店拓展不達預期，肉製品業老店單店收入同比下降，業績達成不理想；營業收入同比下降7.53%，影響毛利額的增加；銷售費用和管理費用均增長。”

數據顯示，截至2024年6月底，煌上煌的肉製品加工業擁有4052家專賣店，其中直營門店228家、加盟店3824家，銷售網絡覆蓋了全國28省223市。

2024年前三季度，煌上煌實現營業收入約14.52億元，同比下滑8.11%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約7856.46萬元，同比下滑22.12%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約6369.86萬元，同比下滑26.80%。

新京報貝殼財經記者 閻俠

編輯 嶽彩周

校對 薛京寧