時論廣場》美元的價值在償還 不在掠奪（吳子規）

美元。圖／美聯社

2023年初，央視播音員說，美帝用17美分印刷成本製作的美元，掠奪世界100美元的財富，結果引來網民們一片憤怒的嘲諷。儘管網民們的嘲諷很有道理，但是他們對播音員的批評卻是最大的冤枉，因爲這都是專家們出的餿主意。在中美貿易戰開打之初，國務院給美國的白皮書也是這麼寫，只不過的社會反響沒有那麼激烈而已。所以會有對美元發行的指責，歸根到底是不明白美元的價值在於償還。

確實，美國用17美分換100美元的財富，但若交易就此終止，則美國掠奪了世界的財富。但事實上，交易遠未終止，持有美元的人，一定會拿17美分製作成本的美元換回100美元的財富，如果做不到，沒有一個傻瓜會接受這100美元。所以人家願意放棄100美元的財富，去接受17美分的美元，是因爲他們相信，他們憑17美分製作的美元換回等於甚至大於100美元的財富。美元在此過程中只是發揮了一張借條憑證的作用，現在放棄100美元財富，將來拿回100美元財富。播音員及其身後專家們的認知偏差在於，他們只看到美元的發行，看不到美元的償還，所以將17美分的借條印製成本當作是借條的兌現價值。

石油輸出國應該是美元的最大持有方，他們拿到美元后絕不會把它放在枕頭底下睡覺，而一定會去購買美國的糧食、軍火和高科技。也就是現在他們放棄100美元的石油，接受17美分的美元，明天則用17美分的美元換回100美元糧食、軍火和高科技，這樣的交換各得其所，不存在誰掠奪或剝削誰。美國現在用17美分換來100美元的財富，貌似賺了，但明天要用100美元財富換回17美分，美元償還扯平，昨天賺的今天吐出來。人家今天付出大於17美分，明天得到也大於17美分，所以人家相信100美元兌現價值，而不在乎它的印刷成本，美元在國際上的擔保就是美國的綜合國力。如果人家持有美元，買不到所需的美國產品，就是美元不能按面值償還，美元就會淪落爲廢紙，無論美國的導彈、坦克和航母多麼厲害，人們也不會接受它。

美元在國內的擔保則是美國的稅收。衆所周知，美元通過美聯儲買國債的方式來發行，表現在美聯儲賬上，資產方是國債持有，負債方是美元發行，美聯儲的資產負債平衡。公衆拿了美元生產經營，包括出口商出口商品收回美元，他們都要納稅。政府拿到稅款，而國債早晚到期，政府要償還美聯儲的借款，就要用稅款贖回國債。注意！政府的稅款來自於公衆，公衆的美元來自美聯儲買國債的發行，這就是說美聯儲發行的美元通過政府債務償還，回到美聯儲。此時美聯儲賬戶的資產國債還掉了，美元負債收回了。美聯儲和財政分別銷燬它們的美元和國債，美元發行回到初始水平，這就是美元的發行和償還。特別需要指出，國際美元的終極擔保也是美國政府的公共服務，因爲世界買了美國的商品，美國出口商拿了美元，無論美元在國內怎樣開銷，七兜八轉，最終都要變成代表公共服務的稅收。

政府拿了17美分的美元，佔有公衆100美元的財富；公衆拿17美分的美元，當作100美元納稅，購買政府的公共服務。剔除17美分在其中的媒介作用，那就是公衆100美元的財富與政府100美元的公共服務的交換。不能設想，政府用17美分買了公衆100美元的財富，公衆拿着100美元只能當作17美分花，美國政府憑此發大財，他們民衆的覺悟絕不會熱愛政府，並樂意爲之做出犧牲和奉獻，民衆一定咽不下這口氣，他們不僅有槍，而且火力可以與政府軍PK。所以無論從美元發行償還的制度安排，以及民衆的權力維護來說，17美分佔有100美元的財富都是不可能的，講這個話和信這個話都是赤裸裸地收割智商稅。

紙幣的價值在償還，只發不還才掠奪，只有買國債的發行纔有償還的邏輯與機制，其他以什麼爲「錨」的發行，嘿嘿，它就是在捂你的嘴，拔你的毛。

（作者爲大陸大學教授）