市場預期 大陸降息週期近了

2024年一開年,多位專家對中國人民銀行(大陸央行)1月公開市場操作中,就中期借貸便利(MLF)政策利率進行下調錶示積極的態度。(路透)

2024年一開年,多位專家對中國人民銀行(大陸央行)1月公開市場操作中,就中期借貸便利(MLF)政策利率進行下調錶示積極的態度,市場整體對於1月貸款市場報價利率(LPR)降息預期漸濃,人行後續動作備受關注。

中國銀行證券首席經濟學家章俊對財聯社表示,人行在1月操作中,MLF招標利率很可能會再次調降10個基點(BP,即0.01%),同時貸款市場報價利率(LPR)有望非對稱降息,推動實體融資成本繼續下行。

野村證券預計,2024年上半年大陸央行將分別在1月和4月進行兩次各15個基點的公開市場操作利率和MLF利率的降息,同時還可能進行一次25個基點的降準,以增加向銀行提供可貸資金。

國盛證券固定收益首席分析師楊業偉表示,爲避免存款利率下調後,造成銀行存款流失壓力加大,政策利率和銀行間資金價格需要進一步下調。「預計新一輪降息週期將開啓,MLF和公開市場操作利率以及LPR預計在年初調降。」

因此,本月15日MLF利率的動向成爲關鍵點。2024年初,中小型銀行開啓一輪跟降存款利率,而先前存款利率下調已爲銀行降息打開空間。根據計算,存款降息對於商業銀行平均存款成本壓降幅度大約在3到5個基點,LPR報價下調機率增加,不過專家認爲未來仍需MLF政策利率下調引導LPR降息。

21世紀經濟報導,在第1季降準降息預期升溫的情況下,大陸10年期國債殖利率刷新近四年以來的最低值。截至1月5日18時,10年期國債殖利率徘徊在2.574%附近,盤中一度跌至近四年以來的最低值2.5128%。

值得注意的是,大陸10年期國債殖利率持續回落,也令中美利差(10年期中美國債殖利率之差)倒掛幅度突然從-140個基點擴大至-147個基點,因而導致人民幣匯率承壓。