時報觀察丨存款利率“倒掛”大概率是短期現象

近期，多家銀行長期存款利率已接近甚至低於中期存款利率，“長存利少、利率倒掛”頻繁出現。但綜合來看，利率倒掛大概率是短期現象。

“長存利少、利率倒掛”是銀行面臨息差、攬儲、保儲三大壓力的直接傳導。

第一是息差壓力。經過幾次LPR（貸款市場報價利率）下調，銀行資產端定價相對穩定，負債端則仍有調整空間。多數銀行選擇降低長期存款利率，減少利息支出，以此控制綜合負債成本，穩住息差。

第二是攬儲壓力。早在去年，各地就出現“存款特種兵”——爲求高收益，投資者奔赴異地銀行存款。部分城農商行三年期存款年化利率超3%，五年期存款收益甚至接近4%，遠超大行。在存款利率普降和同業競爭激烈的大背景下，大中型銀行需要維持中期、短期存款產品利率水平以吸引客戶，緩解攬儲困境，長期存款產品利率就“相形見絀”了。

第三是保儲壓力。隨着市場行情回暖，理財產品收益回升，如現金類理財產品就廣受市場歡迎。銀行存款有流入理財子公司的趨勢，僅2月單月，十餘家理財公司的管理規模增長就達6900億元。在此背景下，銀行不得不拉響存款規模保衛戰的警鐘，推出個別收益率較高的存款產品以維持存量客戶不流失。

三大壓力下，爲何仍說利率倒掛大概率只是短期現象？

首先，利率市場化不斷深化，利率倒掛現象或將自動糾偏。從銀行經營角度，利率倒掛會給銀行負債端帶來直接壓力。目前看，倒掛大多存在於中小銀行，受制於經營壓力，高負債成本的模式不可持續，近期已有多家中小銀行跟進下調存款利率。

同時，銀行存款利率仍有下調空間。近期央行有關負責人表示，要通過深化利率市場化改革，引導銀行下調存款利率，同時，存款準備金等貨幣政策仍有調整空間。調整後，中期存款產品年化利率高於長期的情勢或將緩解。

最後，利率倒掛的一大動因仍是銀行爲穩息差而做的負債成本管控。隨着此前中長期存款產品的陸續到期，銀行將有機會根據現行利率和自身負債結構調整存款利率，使存款產品利率更加合理。

短期利率倒掛確實能讓銀行在經營保衛戰中獲得喘息空間，但面對息差下行大趨勢，銀行錦囊中不應只有這一辦法。提高資產收益率、提升中間業務收入；增強拓客實力，豐富負債資金來源等，都是正面應戰的良策。

責編：朱雨蒙

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校對：彭其華

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