三芳 車用合成皮業績可期

三芳Q1營收年增5.15%,毛利率維持27.21%高檔表現,單季獲利年增7.42%,EPS 0.76元。有鑑三芳上半年旺季約落3、4月,下半年則聚焦9、10月,法人推估,Q2毛利率持續向上,全年營運年增8~12%,EPS上看2.8元。

三分跨入環保的超細纖維PU合成皮,應用於汽車皮椅材料,提供裕隆Luxgen、Nissan、三菱、福特等車款,陸續打進大陸車廠,並將無毒的超細纖維人工皮革應用在傢俱及家飾等建材。

三芳約78%主銷亞洲地區,全球運動鞋市佔率40%,長期與一線運動鞋品牌客戶客戶維持緊密合作關係,帶動業績穩健增長。配合客戶輕量化、無車縫鞋款設計趨勢,持續往高階、利基型材料發展。

三芳今年獲利主要動能來自鞋材,而耕耘已久的車用PU皮布也漸收成果。今年除裕隆體系訂單可進一步增長,而新客戶本田、GM也將有一定的貢獻。法人估算,今年車用PU皮布營收應可挑戰2億元。

分析師認爲,三芳將鞋材生產逐步往越南廠挪移後,預料臺灣廠與大陸廠將有餘裕可衝刺車用PU皮布業績,而看好大陸車市龐大商機,且三芳進入市場時間早、又較同業具經濟規模優勢,營運成長力道頗受關注。