賽力斯：“跌停”風波

頂着華爲光環的賽力斯，最近幾天在資本市場經歷了一場不小的風波。

先是公司市值超越理想，問鼎中國造車新勢力市值之首。據《汽車K線》統計，2024年第25周，賽力斯市值達到1504.5億元。

如此規模，別說在新勢力陣營，即便與中國產銷規模最大的上汽集團相比，差距僅有121.83億元。在28只個股組成的中國乘用車整車板塊中，賽力斯躋身第6位。

與此同時，賽力斯股價周度上漲13.51%，在乘用車板塊中排名第3位！況且，漲幅高於賽力斯的恆大汽車、華晨中國，收盤時股價分別只有0.46港元/股、8.36港元/股，而賽力斯的股價再一次逼近百元大關，達到了99.65元/股。

不得不說，賽力斯過去一週在資本市場的表現，可謂“遙遙領先”。

但好景不長，6月24日賽力斯以100元/股高位開盤，當日下跌4.44%，隨後一個交易日，更是在午後市場開盤後猛然下跌，時隔不久以85.71元/股封板跌停，公司市值跌破1300億元。當日成交額95.1億元，位居A股榜首。

需要說明的是，在賽力斯頻頻下跌的同時，A股整體表現同樣並不樂觀。第26周前兩個交易日，上證指數分別下跌1.17%、0.44%。到了6月26日，伴隨上證指數回暖，賽力斯股價同步上漲0.44%。

有關本次跌停，在媒體報道中，賽力斯相關人士對外迴應稱這是“市場的正常波動和表現，如果有必要公司會另行說明。”

這並沒能平息外界的大量猜測與擔憂。

最廣爲人知的一個推測是，廣發基金管理有限公司基金經理劉格菘，由於其持有的光伏板塊出現較大跌幅，所以減倉預留基金應對贖回。在其4月初的調倉情況中也能明顯看出，劉格菘十分看好新能源賽道，將光伏視作投資新寵。

在賽力斯前10名股東持股情況中，廣發系三隻基金位列其中。不過，這三隻基金不僅在2023年均出現了不同程度的減持，而且在2024年一季度，持股數量與比例進一步降低。

也有人認爲是近期華爲的一系列動作，給資本市場帶來了冷落賽力斯的印象。

這不僅包括與長城汽車、廣汽傳祺等車企建立合作，僅鴻蒙智行當中的另外三家，全新的高端產品將陸續登臺，但賽力斯手中的問界，旗下三款產品帶給投資者的新鮮感和期待值目前無法相提並論。

就在賽力斯跌停的同一天，中國市場新勢力品牌（周度）銷量出爐，理想以0.1萬輛的優勢超越問界，領跑榜單。

或許是巧合，次日，賽力斯官方微博發佈了一張海報，顯示問界M9（參數丨圖片）上市6個月以來，“累計大定突破10萬輛！穩居50萬以上豪華車銷量冠軍”。

筆者認爲，賽力斯官微海報，的確有可能是對新勢力周榜的迴應，但由此導致股價跌停，恐怕還談不上。

值得注意的是，在人們大量的分析、推測中，絕大多數都與賽力斯本身無關。這無疑是對一家上市公司最大的諷刺。

《汽車K線》曾在分析賽力斯財報的相關文章中指出，其2023年成功減虧、2024年一季度實現扭虧的盈利表現有目共睹。

但不容忽視的是，2023年賽力斯成功減虧的是歸母淨利潤，在更爲準確體現企業常規經營水平的扣非淨利潤方面，賽力斯2023年虧損創下歷史新高，達到48.17億元，在《汽車K線》統計的中國汽車業上市公司中，僅次於墊底的北汽藍谷。

此外，在成功扭虧的2024年一季度，賽力斯雖然經營活動產生的現金流由負轉正，但投資、籌資兩大現金流的走勢卻不容樂觀，以至於其淨現金流由-4.34億元，大幅下探至-18.02億元。

需要說明的是，淨現金流大幅下降並不代表企業一定開始走“下坡路”，有時可能是爲長期發展進行的資本支出或投資，只不過會在一定程度上，影響投資者的信心。

回看近幾年中國汽車股，能夠像賽力斯一樣，由不足8元/股，不到五年的時間突破百元關口的並不多見。特別是聚焦到千億以上市值的汽車業上市公司範圍內，能夠在增速上與賽力斯扳手腕的，只有比亞迪一家。

還記得在2021年初次納入“華爲概念”時，賽力斯股價年度暴漲248.65%！在資本市場上用無聲的方式，喊出了一句“遙遙領先”！

進入2024年，隨着問界M7熱賣、M9陸續交付，賽力斯股價在年初多次漲停。直到4月下旬，一輛問界新M7 PLUS碰撞起火事故的發生。AITO汽車（即問界）曾在一份技術說明中提到“前機艙及乘員艙內電源線及信號線被瞬間切斷”。

頗爲微妙的是，在此後的多場其他車企舉行的產品發佈會中，時不時會看到“電路佈局更合理”或者乾脆更爲直接的表示“碰撞後不影響解鎖與開啓車門”的介紹。

曾經，與華爲品牌下多款優秀產品一樣，“遙遙領先”的確是對產品本身的自信，和人們對一個品牌的期待；而現在，“正常波動”也的確是十分常見的市場現象，但逐步在投資者心中畫上問號的賽力斯，可千萬別在這一過程當中，迷失了自我。

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