瑞銀：陸GDP成長預測 維持4.6％

針對大陸全國人大會議政府工作報告設定的目標，瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤表示，大陸房地產政策支持仍需加碼，以穩定經濟增長，緩解通縮壓力。該報告要求進一步因城施策優化房地產調控，對不同所有制房地產企業合理融資需求要一視同仁給予支持，推進房地產債務重組，加大對保障房和城中村改造的支持力度。瑞銀預計央行或將在年內再投放3000-5000億元PSL，房貸利率及首付比例或將進一步下調。

瑞銀認爲，對穩定房地產市場，大陸相關政策仍需加碼，包括加大對房地產開發商的信貸支持、進一步推動債務重組，加大對「保交樓」的資金支援，支援地方政府直接購買更多市場住房庫存等。不過，預期這些政策可能只有在房地產市場進一步下行和更多風險事件暴露之後纔會出臺。儘管今年CPI目標再次設定在「3％左右」，但預計CPI和PPI通脹僅溫和回升，若房地產市場進一步下行將加劇通縮風險。

汪濤表示，大陸政府工作報告將2024年增長目標設定在「5％左右」，如瑞銀此前預測，政策支持力度較爲溫和。宏觀政策基本延續了去年中央經濟工作會議定調，保持溫和積極的支持基調，財政政策小幅擴張。具體而言，報告提出從今年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，支撐經濟增長，2024年先發行１兆元（佔GDP比重爲0.7％～0.8％）。該報告並未明確提及提振居民消費和推進消費品以舊換新的財政補貼規模及政策細節。

在2024年政府工作安排中，將大力推進現代化產業體系建設、推動科技自立自強和加強高品質教育體系建設置於擴大內需政策內容之前，這或凸現政府對長期經濟增長和結構轉型的重視。考慮到房地產市場下行負面影響持續以及政策支持力度較爲溫和，瑞銀認爲「5％左右」的經濟增長目標較爲進取，因此維對2024年GDP增長4.6％的基準預測。