瑞銀看好白銀 半年再漲15％

黃金11月底跌破1,800美元，瑞銀財富管理指出，金價本次下跌跌幅逾5％，但12月大宗商品價格迅速反彈，有「白金」美譽的銀，價格回升卻逾8％，據此確定銀價在2021年上半年上探26～28美元，等於有15％的上漲空間，其中因素之一是白銀超過50％用於工業應用，因此經濟復甦更利於白銀的前景。

星展集團投資總監辦公室則認爲，近期疫苗取得正面進展後，黃金反而大幅走弱的情況並不合理，超鴿派貨幣政策和通膨進一步加劇上升的風險，實際上有利於金價走勢，「黃金基於雙重特性，在股市廣泛上漲的環境下，黃金與標普500指數仍具正相關性」。預期未來12個月金價將升至每盎司2,300美元，白銀、黃金礦商則是同時被拉動的標的。

瑞銀財富管理分析，11月間白銀及黃金的價格走勢相當一致，但近期兩者的相關性出現了微妙的變化，有四大點應加以關注：首先，雖然金價最近較弱，黃金相對白銀的價格比率有所下降，但由於白銀的波動率爲黃金的兩倍，銀價容易跟隨走低。

第二，資金先前流出白銀及黃金ETF相似，但白銀ETF 資金流已開始穩定，甚至浮現資金流入的跡象；第三點，白銀市場較小，容易被投資需求吸納，當經濟復元、但貨幣政策維持寬鬆，支援實體資產及美元走貶，對銀價的刺激效果就很容易出現。

最後則是經濟展現強韌的復甦力度，不確定性所需的避險部位下降，瑞銀陸續下調金價於2021年3月目標價至1,950美元，6、9及12月金價料將分別下滑至1,900、1,850及1,800美元。