Robotaxi日均接15單！ L4收入佔第一梯隊 小馬智行開啓美股IPO

21世紀經濟報道記者 趙雲帆 上海報道

繼文遠知行後，另一家來自中國的全球L4自動駕駛頭部獨角獸企業、炙手可熱的Robotaxi（自動駕駛出租車）企業小馬智行（Pony.AI），也在10月18日正式揭面境外IPO計劃。

招股書顯示，小馬智行擬於納斯達克掛牌上市，高盛、美國銀行、德意志銀行和華泰證券將擔任公司IPO主承銷商。公司的IPO融資總額或將不超過3億美元。

此前中國證監會的境外上市備案信息顯示，小馬智行擬在美股發行不超過9814.95萬股普通股。而截至小馬智行2023年10月進行的最後一輪融資，估算公司投後估值達到85億美元。

21世紀經濟報道記者注意到，雖然小馬智行未在招股書中披露投資者關心的 Robotaxi 業務的直接營運收入，但卻披露了公司現有的車隊規模，以及每輛車高達每日約15單的接單能力。

事實上，雖然特斯拉在10月10日的發佈會發佈了旗下的創新無方向盤，無踏板的 Robotaxi 產品 “Cybercab”，但由於 Cybercab 構型距離迎合各國道路監管需求相去甚遠，因此特斯拉美股在產品發佈後一度出現大跌。包括華爾街分析師也對特斯拉短期大規模鋪開 Cybercab 商業營運提出質疑。

相比之下，小馬智行、文遠知行、Waymo 等基於傳統汽車架構的 Robotaxi 已經積累了足夠多的試運營數據。但是否能獲得美股投資者青睞，尚屬未知。

而就在小馬智行披露IPO招股書的前不久，文遠知行亦披露了公司IPO招股書。兩大國內獨立L4自動駕駛企業，也是頭部Robotaxi企業聯袂進軍美股，一場中國的自動駕駛企業大秀，也將在全球資本市場拉開帷幕。

L4收入佔第一梯隊

小馬智行成立於2016年，由前百度自動駕駛事業部首席架構師彭軍和樓天城共同創立。公司主要業務包括L4域控制器等自動駕駛解決方案業務，自動駕駛車輛商業化運營業務等。

IPO前，小馬智行完成了D+輪融資，合計引入超13億美元融資。而公司的投資方除PE/VC圈頭部機構紅杉中國、IDG資本、五源資本、CPE源峰、富達資本、凱雷投資集團等，還包括招商局資本，豐田、一汽三大產業資本。

而小馬智行的 Robotaxi 和 Robotruck（自動駕駛卡車），又與招商局集團旗下物流板塊，以及豐田、一汽兩大OEM的汽車製造板塊互動頻繁。

財務數據方面，2022年、2023年及2024年上半年，小馬智行分別實現營業收入6839萬美元、7190萬美元和2472萬美元。公司還表示，目前公司L4級業務是國內營收規模最高的自動駕駛公司。

從成長速率來看，公司2023年、2024年上半年營業收入分別同比增長5%和101.2%。

不過，與此同時，虧損仍然是自動駕駛企業的一貫寫照。財報顯示，公司2022年、2023年和2024年上半年分別虧損1.48億美元，1.23億美元和5131萬美元，但總體來看，同比往年處於減虧趨勢中。

業務分項來看，小馬智行將業務分成“Robotaxi 服務”、 “Robotruck服務”和“許可與應用”業務。

其中，“Robotaxi 服務” 業務2022年、2023年、2024年上半年分別實現896.7萬美元、767.5萬美元和116.8萬美元的收入；“Robotruck服務”同期收入爲2236.8萬美元、2502.1萬美元和1803.5萬美元，“許可與應用”業務同期收入爲3705.1萬美元，3920.3萬美元和551.7萬美元。

值得注意的是，以上招股書明確，“Robotaxi服務”並非單指乘客使用出租車交付的車費，同時也包括公司向企業客戶提供的Robotaxi解決方案業務，因此投資者暫時無法通過招股書一窺小馬智行 Robotaxi業務“收成幾何”。

而由於 Robotaxi 和業務尚未大規模部署， Robotruck業務客戶又集中在幾大物流公司，因此公司當前主要收入來源集中度仍然較高。

招股書顯示，截至2022年、2023年和2024年6月30日，小馬智行的企業客戶數量爲20家、52家和57家；同期，公司前三大客戶收入佔比爲58.7%，65.8%和62.8%，集中度並未明顯下降。

Robotaxi日均能接15單

除總體財務數據外，小馬智行還較爲詳盡地披露了公司 Robotaxi 業務路測、展業的概況。

根據招股書援引弗若斯特沙利文報告，小馬智行爲國內首批獲得在中國所有四個一線城市（即北京、上海、廣州和深圳）運營全自動駕駛無人駕駛出租車許可證的公司之一，也是唯一一家獲得所有可用監管許可證的自動駕駛技術公司。

其次，公司目前運營的Robotaxi車輛數爲250輛，並在運營期間完成了3350萬公里的自動駕駛里程，其中包括390萬公里的無駕駛員里程。

在Robotaxi 製造端，小馬智行與豐田、廣汽豐田設有合資公司，經營無人駕駛汽車在國內的製造和大規模部署。包括上汽、廣汽、一汽也均爲小馬智行Robotaxi的OEM合作方。

值得注意的是，小馬智行還透露了一組“驚人”的運營數據，截至今年上半年，公司 Robotaxi 車隊的日均接單達到了15個。

而作爲對比，廣州市此前發佈的6月全市網約車單車接單量爲僅12.71單。顯然，Robotaxi 已經開始展現了其全日無休的競爭力。

除去Robotaxi外，小馬智行同時運營190輛 Robotruck。其中部分爲自營車輛，部分爲與招商局集團旗下運輸總包物流企業中國外運（601598.SH）合作運營車輛。

目前，小馬智行管理的 Robotruck 合計運營里程數達到500萬公里，累計運輸貨物7.67億公噸。目前，小馬智行也已經與三一重工開展合作開發L4級別的 Robotruck 。

而在海外佈局方面，2024年7月31日，小馬智行與新加坡出租車運營商康福德高集團簽署合作備忘錄，共同推動無人駕駛出租車的大規模商業運營。此前，小馬智行還在韓國、盧森堡、沙特阿拉伯、阿聯酋等地開展自動駕駛技術和落地合作。

此外，小馬智行還在招股書中發佈了公司 APP Ponpilot 當前的運營數據，其截至2024年上半年用戶數量爲22萬個，用戶復購率達到70%。

輕資產模式

除以上數據之外，小馬智行也對公司的 Robotaxi 和 Robotruck 商業模式進行了拆解。

招股書顯示，小馬智行將主要通過車費分成模式綁定OEM車廠、第三方車隊以及其他流量終端。而公司自身則採用輕資產模式，通過聯通流量終端，小馬智行提供的虛擬駕駛員，以及OEM車廠分成的方式進行 Robotaxi 業務。

而對於以上模式，小馬智行認爲，由於提供虛擬駕駛員的服務不可或缺，因此在以上商業鏈條中，公司將始終處在覈心位置。

而在流量導入端，包括網約車集合平臺高德地圖、支付寶、廣汽旗下如祺出行均爲小馬智行 Robotaxi服務的入口。

Robotruck 業務方面，公司稱將通過利用小馬虛擬司機能力，集成於物流平臺的商業化用例之上，形成物流平臺的自動化解決方案。此外，公司還可以直接打包 Robotruck 解決方案並向物流平臺出售。

小馬智行還在招股書中大概描述了其 Robotaxi 和 Robotruck 業務計劃時間表。按招股書顯示，公司將在2024年完成 Robotaxi 業務的熱啓動，在2025年年中開始大規模投入商業應用。 Robotruck 的大規模商業應用則將更早於 Robotaxi。