日圓偏升 年底挑戰120價位

日本央行YCC政策

日本央行（BoJ）迎來新總裁植田和男時代，市場猜測日本何時終結寬鬆政策，觀察日圓匯率目前在133日圓兌1美元價位徘徊，後續日圓走勢備受關注。匯銀主管分析，美國聯準會（Fed）這波升息即將到頂，且關鍵是看美債殖利率走勢，若後續殖利率再度彈升，日本央行可能調整殖利率曲線調控（YCC），將支撐日圓長線走強，日圓多頭格局不變。

日本央行去年宣佈，決議擴大殖利率曲線調控（YCC）波動區間至上下各0.5％（即0％±0.5％），此舉是央行控制國債收益率的手段，央行藉由操控殖利率曲線，來達成鎖定較長天期公債殖利率的目標，並承諾將購入足夠的長天期公債，以防止長債殖利率升至目標水準以上。匯銀主管表示，「日本央行已幾乎把國債買光了」，此舉導致殖利率曲線已出現問題，恐衍生流動性危機，爲改善狀況，去年日本放寬利率區間上限。未來關鍵將是美債殖利率曲線，目前美債利率處於盤整階段，若後續再度彈升，日本央行調整甚至取消YCC政策的可能性很大。

匯銀主管指出，去年至今Fed共已升息共達19碼（1碼是0.25個百點），日本央行卻無動於衷，導致日圓對美元在去年10月20日創下151.94日圓的32年新低點；隨美國升息放緩，日圓緩步走升，目前回升至133日圓附近盤整，預估後續日圓長線看多格局不變，到年底前可望朝120日圓大關邁進。

過去多年來，超低利率使日本民衆向外投資，日本成爲世界上最大的債權國；若未來日本轉向緊縮，資金大量回流，日圓將大幅走強。匯銀主管建議，就匯率操作來說，日圓偏升持續，買日圓可趁現在相對便宜、分批換匯，以目前匯價來看，在133日圓附近已是相對佳的買點，哈日族可及早準備遊日所需的日圓。

但因爲日本基準利率仍爲負值，仍未真正升息。匯銀主管認爲，美日利差仍大，市場藉由日圓進行利差交易套利的誘因還是不小，將困擾日圓長期不易大幅升值，因此，若日圓要大幅反彈，植田和男是否終結寬鬆政策最爲關鍵。