全球財經連線｜穩中有進！中國一季度GDP同比增長5.3%

南方財經全媒體記者 施詩 上海報道

一季度GDP同比增長5.3%

國家統計局4月16日發佈數據，初步覈算，今年一季度中國國內生產總值（GDP）296299億元，按不變價格計算，同比增長5.3%。

分產業看，第一產業增加值11538億元，同比增長3.3%；第二產業增加值109846億元，增長6.0%；第三產業增加值174915億元，增長5.0%。

外資機構如何看待中國經濟一季度的成績單？

穆迪分析經濟學家 Harry Murphy Cruise

中國一季度GDP增速喜人

Harry Murphy Cruise：中國第一季度5.3%的GDP增速高於我們的預期，也高於市場的普遍預期。環比增長的數據，即第一季度與2023年第四季度的增速對比也非常喜人。回顧今年年初中國的經濟情況，我們會發現今年的開局並不穩定。有外國投資者流出，尤其是在資本市場，而中國政府官員們不得不進行一些干預以糾正相關錯誤。事實上，中國經濟能夠在後面數月穩步回升是非常積極的。

需警惕供需不匹配的情況

Harry Murphy Cruise：儘管5.3%的經濟增速非常出色，但也有令人擔憂的地方，即中國經濟內部存在不匹配的情況。以製造業廠商爲例，他們現階段似乎表現很好，信心良好，產能不斷增加，投資前景也相當強勁。但與此同時，居民消費依舊比較緊，居民消費意願不是很強。這是一個真正的挑戰，將影響中國今年能否保持可持續增長。

“新三樣”已成爲製造業一大亮點

Harry Murphy Cruise：中國目前確實處於轉型的階段，這事實上又是關於製造業的故事。中國的“新三樣”，更側重電動汽車、光伏產品和鋰電池，已經成爲中國經濟的一大亮點。事實上，製造業的許多好消息都源於此，更多的高科技或次高科技製造業目前確實在推動製造業的整體發展。

消費將決定全年增速目標能否實現

Harry Murphy Cruise：中國第一季度數據的確表現亮眼，優於普遍預期，使其走上了全年實現5%經濟增長目標的軌道。但其中的一個顧慮是，主要增長源於製造業，這有點像把所有的雞蛋放在一個籃子裡，使經濟容易受到衝擊。我們真正希望看到的是，居民消費支出開始不斷增長，消費信心不斷提升，讓消費成爲今年經濟增長的另一個真正推動力，從而確保今年中國能夠達成5%左右的增長目標。

恆生銀行(中國)首席經濟學家王丹

一季度GDP增長超預期

王丹：一季度GDP增長5.3%，事實上超過了普遍預期。上行因素主要來自基建投資還有高新制造業投資，這和國家的政策一致。

具體來看，一方面，上行因素來自於政府的項目，反映在宏觀數據上的就是基建投資。尤其是從今年年初開始，有不少地方的基建都在加快推進。不僅包括綠色基建，如綠色電網、數據中心等較大型的、偏重中西部的項目；也包括傳統基建，如修橋修路，城市更新改造等。如果到中國主要的一二線城市，基本上都能看到建設得非常快。所以基建的投資還是比較喜人，但製造業投資方面兩極分化。

我們看到在高新制造業這一塊，其實速度從兩年之前就非常快，每個月都有兩位數的增長，今年也不例外。但在中低端這一塊的製造業，其實投資增速有所下降，而且有不少國內企業談出海，也就意味着其中有一部分的投資不是投向了國內，而是投向了海外，帶來一部分產能轉移。總體而言，產業升級轉型往高新走的方向沒有變，後續的投資動力恐怕依然來自於高新制造業的投資。

總的來說，對今年的經濟預測都說下半年要比上半年好，所以如果我們一季度都能達到5.3%，到年末其實全年實現5%的經濟增長，不但是有可能，而且大概率會超過。

下半年經濟數據或會更好

王丹：最主要的驅動力還是來自於政府。我們畢竟還處在一個偏向從底部往上走的經濟週期中，政府的項目就非常重要。有不少地方政府的項目其實是從年中開始發力，隨着這些項目的展開，給供應商的付款都會逐步的滲透下去，反映在經濟數據裡面，其實下半年的經濟數據會更好。

今年出口有望持續走高

王丹：今年的出口是個亮點。哪怕我們看過去幾年的出口，從2020年開始，中國的出口其實達歷史高位，從絕對值上來看。在2021年之後，出口有所下行，但仍處於歷史高位。2022、2023年也只是比21年的水平要低了一些。在疫情之前，國內消費就是中國經濟最大的增長動力，佔 GDP增速的60%，出口只佔了10%。但在疫情之發生反轉。中國絕大部分的出口增長動力變爲來自出口，在過去疫情這三年平均佔到GDP增速的一半以上。

今年來看，我們能夠觀察到凡是做出口，尤其是面向歐美的企業表現都相當的不錯。此外，根據接下來對海外經濟的預測，美國經濟一直都處於過熱局面，即使通脹在過去幾個月有下行的趨勢，但因爲美國國內收入增長太快，因此對於商品的需求非常高。這也意味着中國的出口是有底的。歐洲的經濟表現其實也要比人們預先設想的要好，所以反而是做出口的企業，今年的日子恐怕還是不錯的。

一季度中國經濟穩中有進

國家統計局副局長盛來運表示，總的來看，一季度國民經濟開局良好，積極因素累積增多，爲實現全年目標任務打下了較好基礎。具體而言，一季度哪些行業表現亮眼？

廣開首席產研院院長、中國首席經濟學家論壇理事長連平

投資 服務業 製造業拉動一季度增長

連平：整體符合我們的預期，但比市場預期要好。值得注意的是，一季度國內生產總值比上年四季度環比增長1.6%，是去年一年以來，從季度增長的環比增速來看最高的。算是一個良好的開頭。

具體來看，其中表現較好的數據一個是投資，包括基建投資的增速是比較快的。製造業投資更快，拉動了固定資產投資。

消費方面，整體來看比較平穩，但其中服務業的消費增速較快，達到10%。和整體消費比較，大大超過整體水平，但是反過來也說明非服務業的消費，包括網上的實物的消費，還有線下的消費等等，其實增速是不夠快的，而服務業的消費要佔到大約整個消費40%以上的比重。

今年一季度出口對GDP的貢獻轉正，去年幾乎是持平，但今年有正的貢獻。這也是促進今年的工業生產、製造業狀況進一步改善原因之一。當然還有很重要的原因，即國內的整個需求在逐步恢復，一部分企業也在補庫存，國際上可能也在補庫存。對中國方面的工業生產及製造業都有拉動。

基本可以實現5%左右的增長目標

我們認爲，從一季度的情況來看，今年5%左右的增長目標實現的可能性比較大。而且有理由相信，二季度的增長的運行應該也會保持不錯的狀態，5%以上應該沒有什麼太大懸念。因爲從經濟運行來說，通常二季度到三季度是正常運行狀態下，相對比較旺的季節。

具體而言，一是從外部環境看，國際市場上的需求似乎有所回暖，需求狀況有改善，所以一季度從整個出口情況來看還可以。如果二季度或者三季度，歐洲進一步降息，歐洲已經開始降息了，接下來可能還要進一步推進，包括英國央行和歐洲央行都可能要降息。那麼對美國來說，也不能排除在今年有降息的可能，或者即使不降息，貨幣政策也不會再進一步收緊。這些狀況都有助於全球經濟在目前的狀況下不至於出現明顯的衰退。

從內部環境來看，消費可能進一步釋放需求。現在已經進入了一個常態化的運行，因此，只要不受到很強的外部因素衝擊，消費大概率不會出現大幅度回落，整體會比較平穩。隨着收入增長，還會繼續保持一定幅度增長。另一方面，投資可能受到政策的刺激。中央財政去年發了1萬億國債，可能大部分在今年要用。今年又發1萬億新的國債，都是超出地方政府債券和中央國債整個計劃之外的增量。這樣也會拉動金融和社會資源的投入。有很多項目，比如說去年的1萬億，對應了15,000個項目。因此會拉動基礎設施建設投資保持較高的增速。此外，國內消費需求恢復、國際市場回暖，可能會進一步對中國的製造業工業生產有所拉動。

綜合來看，除非有新的黑天鵝的事件，外部的不確定性發生明顯衝擊，今年保持5%左右的增長沒有太大問題。

（市場有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。）

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