求穩投資新風潮下，尋找別樣“穩”策略

近年來市場行情的震盪，令不少投資者更加傾向於選擇追求‌穩健的基金，以緩解投資焦慮。

於是，債基便成爲了大家關注的一股新風潮。因爲“養基”的諧音是“養雞”，而“蛋”指的就是基金的收益，所以能否“收蛋”成爲了基民最關心的事，這些基民也因此有了另一個稱號——收蛋人。

這一現象爆火的背後，折射出基民理財求穩的需求提升。近期以債基爲代表的追求穩健類基金市場規模持續提升，成爲撐起基金市場規模增長的主力。截至7月末，年內新發行的債基規模超5700億元，佔公募總募集規模八成以上（數據來源：wind）。

不少基金公司也洞察到了這一需求，不斷髮力相關業務，希望爲投資者提供更穩的收益和更好的持有體驗，中歐基金便是其中的一家。

去年以來，公司相繼邀請了邵凱、陳凱楊、呂修磊和雷志強等固收大將加盟，以加快中歐固收團隊迭代的節奏。

同時，在中歐基金多資產及解決方案投資部總監黃華的帶領下，由擅長資產配置、低波策略管理的華李成，擅長權益投資的許文星，擅長多策略量化的張學明，以及風控管理專家向藹旭組成的多資產及解決方案團隊也已成型，併爲實現新策略的穩定輸出，不斷進行着優化升級。

近日，在2024年中期策略會上推出的“穩”策略產品線，更是讓外界看到了中歐基金爲滿足投資者對於穩健策略類產品的需求做出的努力。

01 【穩】策略，投資尋穩

事實上，在本次策略會之前，中歐基金髮起的“爲愛，穩穩打算的100件小事”線上故事徵集活動，就曾引起廣泛的話題討論。

活動期間，公司收到了數百位參與者分享的走心故事。比如，有些人每天早晨起牀後給家人準備營養豐富的早餐，並學習營養學知識精心挑選食材，晚上儘量早些結束工作，抽出時間陪孩子閱讀或討論學校學習情況；還有些人每天晚上八點左右準時和父母通電話，耐心傾聽他們的嘮叨和關心，每個月提前計劃回家看望父母的時間，陪他們吃飯、散步、聊天……正是這些小事讓我們看到了爲愛穩穩做打算的具體模樣。

在策略會現場，基哥留意到，這些小事被製作成展板放置在策略會現場外的展區，引得衆多到場嘉賓紛紛駐足觀看。

生活上，人們都急切地以實際行動去追尋“穩定感”，每日都爲自己和家人多做一些打算，以此來穩固多變的生活。

投資上，“穩健類資產”則受到越來越多投資者地關注。

爲了更好地滿足投資者對於穩健策略產品的投資需求，中歐基金全新打造的“穩”策略產品線，致力於在震盪的市場中做好風險管理工作，力爭降低淨值波動，幫助每個家庭追求實現財富保值增值的投資目標。

中歐基金本次推出的“穩”策略，顧名思義，主要定位於穩健策略類的投資品類。爲了追求“穩”，中歐基金針對“穩”策略產品線的產品，對其權益倉位比例有着嚴格的要求，整體較低的“含權量”是其顯著的特色之一。

在風險控制方面，中歐基金的風險防線覆蓋5大類主要風險，設立50個以上風險監測指標；在信用研究方面，中歐基金擁有4層5維信用風險立體防控網絡深度，信用研究覆蓋32個行業，超過3500家發行主體。

同時，中歐“穩”策略還會通過科學的資產配置模型、多元的策略拼裝及全流程的風險管理，力爭實現風險分散，追求爲投資者提供更穩、更好的持有體驗。

對於投資新手、追求穩健的投資者或較低風險偏好的投資者而言，中歐“穩”策略產品線提供了更多元的選擇。例如，根據投資者的不同風險偏好及資金期限要求，中歐“穩”策略產品線細分爲活錢管理、閒錢求穩、低波求進等多個子產品類型。

具體到“穩”策略的落地執行，則離不開中歐基金固收和多資產團隊的共同努力。

02 活錢管理、閒錢求穩

在策略會上，作爲中歐基金固定收益部投資總監的陳凱楊，首先分享了面對複雜的市場環境，公司是如何打造固收團隊的。

按照陳凱楊的介紹，中歐基金固收團隊的架構，最上層爲投委會，中間是兩個部門，即固收投資部和信用研究部。

固收投資部涵蓋了現金及短債組、信用組、利率組、混合資產組、指數組、研究組；信用研究部則包含策略組、城投組、產業組、金融組，其目的在於更好地服務買方的信用研究，併發揮好投資作用。

同時，陳凱楊還表示，中歐基金固收團隊提倡全員研究，即團隊中的每一位成員均可提出投資見解。

研究組提供宏觀利率觀點、資產配置、中觀行業情況，信用研究部提供獨立的信用基本面研究、信用策略研究，而後提交到固收投決會，形成策略池，形成半年、年度策略記錄。同時基於客戶需求，進行產品適配。

根據投資者的不同風險偏好及資金期限要求，中歐固收團隊爲“穩”策略產品線主要提供了兩大子產品系列，即活錢管理、閒錢求穩。

在活錢管理這一子產品系列中，基哥注意到，中歐基金提供了主投同業存單的“中歐同業存單指數7天持有”這隻基金。

作爲近兩年備受投資者關注的一類產品，目前絕大多數的同業存單基金都是跟蹤中證同業存單AAA指數，該指數選取銀行間市場上市的主體評級爲AAA、發行期限1年及以下的同業存單作爲指數樣本，指數樣本具有信用風險低、流動性好、期限短的特點。

從產品設計來看，中歐所提供的這款基金，最短7天持有（7天鎖定持有期內不辦理贖回及轉換轉出業務），持有到期免贖回費，如果大家不想讓手中的閒錢“躺平”，那麼 “中歐同業存單指數7天持有”或許是個值得關注的選擇。

另外，中歐基金還將“中歐短債”和“中歐中短債”兩隻產品共同納入活錢管理這一子產品系列中。

作爲兩隻產品的基金經理，王慧傑是純債領域的一名實力干將。以她管理時間最長的產品“中歐短債債券”爲例，自2018年8月管理以來，截至2023年末的五個完整會計年度中均實現正回報。憑藉優異的中長期穩健的業績表現，該產品連續兩年斬獲“明星基金獎”。（證券時報，2021、2022年）

另一隻納入活錢管理子產品系列的“中歐中短債”同樣表現不俗，近兩年同類排名前3%，掌舵者同樣是王慧傑。

此外，王慧傑還與陳凱楊共同管理着閒錢求穩這一子產品系列中的“中歐穩鑫180天持有債券”。這隻產品的最大特點是純債打底、轉債增強、最短180天持有，而這些特點也爲有閒錢且追求穩健投資的人羣提供更多選擇。

同樣納入閒錢求穩系列的還有“中歐純債”。作爲一隻聚焦信用評級高的中長期債券，不投股票、可轉債，嚴控回撤的產品，該基金成立以來業績穩步向上，連續7個會計年度正收益。

03 低波密碼

如果說，選擇投資活錢管理和閒錢求穩兩大產品類型分別代表着注重風險控制和追求穩健投資的兩類人羣，那麼，對於在穩健基礎上追求更高收益的投資者而言，以“中歐匯利”、“中歐磐固”、“中歐琪和”、“中歐瑾通”爲代表的低波求進產品類型會是一個值得關注的選項。

“中歐匯利”和“中歐磐固”均成立於2023年下半年，截至2024/6/30，兩隻產品成立以來收益率分別爲3.59%和3.93%，在震盪下跌的市場中表現較爲出色；而“中歐琪和”和“中歐瑾通”兩隻產品則是成立超過8年的老產品，成立以來年化收益率分別達到了4.97%（基準2.51%）和5.29%（基準2.08%），歷史表現穩定。

相比那些動輒衝到百分之幾十收益率的權益產品，上述產品沒那麼出色。但如果從投資者的持有體驗來看，後者則更受青睞。

以華李成管理的“中歐瑾通”爲例，作爲中歐比較有代表性的低波策略產品，該基金成立以來至今淨值平穩向上，相較基準波動小，過往歷史中即便出現回撤，也能夠很快得到修復。

來源：中歐瑾通靈活配置混合型證券投資基金2024年第2季度報告

這種低波動的特徵也體現在華李成管理的其他同類產品上，比如“中歐匯利”、“中歐磐固”等。

不可否認，低波動固然可以令投資人獲得不錯的持有體驗，但對於一隻基金而言，真正的目標是爭取獲得持續穩定的收益。

作爲一位帶有絕對收益理念的基金經理，華李成曾說過，投資要“先求不敗，後再求勝”。

所以，當市場階段性風險較大時，他的做法是，寧可犧牲一部分收益機會也不要去承擔太多的風險。

事實上，通過多策略來應對市場變化，除了對基金經理的個人能力要求極高以外，還需要整個投研團隊的支持和系統化投資流程的建立。

在中歐基金“穩”策略發佈會上，多資產及解決方案投資部總監黃華分享了團隊近年來在多資產配置領域做出的努力。中歐基金希望建立起一套系統化投資流程，實現資產管理“從單一策略到多策略，從單一基金經理到工業化生產”轉變的創新工作模式。

用更爲多元的“穩”策略配置方式，助力投資人同時兼顧追求穩健和合理收益的雙重目標，也使外界感受到一個更加多元的中歐基金。

數據來源：年化收益率數據,經託管行復核，中歐琪和截至2024/6/28，中歐瑾通截至2024/6/30。詳細投資比例、費率等信息請參考《基金合同》、《招募說明書》和《基金產品資料概要》等法律文件。中歐短債獲獎數據來自證券時報， “三年持續回報普通債券型明星基金獎”(2022年)，“五年持續回報普通債券型明星基金獎”(2023年）。中歐中短債排名數據來自海通證券，中歐中短債A近2年排名15/507，同類型基金爲短債債券型，截至2024/6/30。

詳細業績數據來源：基金定期報告，截至2024/06/30。中歐純債債券（LOF）E的成立以來漲跌幅27.74%, 同期業績比較基準7.90%。2017-2023年基金漲跌幅和同期基準表現爲2.15%/-3.38%,3.89%/4.79%,4.86%/1.31%,2.87%/-0.06%,3.44%/2.1%,1.8%/0.51%,4.47%/2.06%。歷任基金經理:周錦程20230428-管理至今,LI TONG20220114-20230526,餘羅暢20211021-20230526,華李成20191204-20211021,趙國英20180821-20200731,朱晨傑20170407-20180821,劉德元20160216-20170627,尹誠庸20150525-20160617。中歐匯利債券A的成立以來漲跌幅3.59%, 同期業績比較基準3.57%。歷任基金經理:華李成20230823-管理至今。中歐磐固債券A的成立以來漲跌幅3.93%, 同期業績比較基準4.00%。歷任基金經理:華李成20231102-管理至今。中歐琪和靈活配置混合A的成立以來漲跌幅56.59%, 同期業績比較基準25.71%。2019-2023年基金漲跌幅和同期基準表現爲5.81%/2.75%,9.53%/2.75%,6.18%/2.75%,-0.76%/2.75%,0.14%/2.75%。歷任基金經理:黃華20190116-管理至今,蔣雯文20190116-20220701,王家柱20170504-20190116,張躍鵬20160112-20190116,吳啓權20150525-20160617,孫甜20150407-20180321。本產品於2020/10 修改投資範圍，增加存託憑證爲投資標的。詳閱法律文件。中歐瑾通靈活配置混合A的成立以來漲跌幅56.03%, 同期業績比較基準19.40%。2019-2023年基金漲跌幅和同期基準表現爲10.15%/17.99%,12.74%/13.5%,6%/-1.21%,-1.33%/-10.8%,2.87%/1.39%。歷任基金經理:華李成20180329-管理至今,朱晨傑20170407-20180821,張躍鵬20151127-20200709,劉德元20151127-20170627,孫甜20151117-20161222,吳啓權20151117-20161222。本基金於2016年9月修改投資範圍，增加政府支持機構債、國債期貨、股票期權爲投資標的。本產品於2020年10月修改投資範圍，增加存託憑證爲投資標的。詳閱法律文件。

數據來源基金定期報告，截至2024/06/30。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。中歐短債債券A的成立以來漲跌幅28.20%, 同期業績比較基準17.30%。2019-2023年基金漲跌幅和同期基準表現爲3.53%/3.33%,2.93%/2.48%,3.27%/2.85%,2.08%/2.34%,2.95%/2.64%。本基金於2018年10月修改投資範圍，刪除可轉換債券（可分離交易可轉債的純債部分除外）、可交換債券、國債期貨。詳閱法律文件。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。以上內容僅供參考，不預示未來表現，也不作爲任何投資建議。其中的觀點和預測僅代表當時觀點，今後可能發生改變。未經同意請勿引用或轉載。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和風險揭示書，充分認識基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。中歐中證同業存單AAA指數爲指數基金，主要採用抽樣複製和動態最優化的方法跟蹤標的指數的表現，具有與標的指數以及標的指數所代表的證券市場相似的風險收益特徵。本基金主要投資於同業存單，存在一定的違約風險、信用風險及利率風險，投資者購買本基金可能承擔淨值波動或本金虧損風險。本基金採用市值法估值，基金淨值隨市場波動。一般而言，本基金的長期平均風險和預期的收益率低於股票型基金和偏股混合型基金，高於貨幣市場基金。中證系列指數由中證指數有限公司編制和計算。關於指數值和成分股名單的所有版權歸屬中證指數有限公司。中歐短債債券、中歐中短債債券發起、中歐純債債券（LOF）、中歐穩鑫180天持有債券、中歐匯利債券、中歐磐固債券爲債券型基金，其預期收益及預期風險水平高於貨幣市場基金，但低於混合型基金、股票型基金。中歐中證同業存單AAA指數、中歐穩鑫180天持有債券存在封閉期/最短持有期限，在封閉期/最短持有期限內，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現的流動性約束。中歐匯利債券、中歐磐固債券可投資於港股通標的股票。除了需要承擔與內地證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。中歐琪和靈活配置混合、中歐瑾通靈活配置混合爲混合型基金，其預期收益及預期風險水平高於債券型基金和貨幣市場基金，但低於股票型基金。