募資額暴降百億，寧德時代怎麼了？

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萬億鋰電之王定增方案驟變。

11月15日晚，寧德時代公佈了對此前定增預案的調整，募資總額由不超過582億元調整至不超過450億元，頓時激起了市場的廣泛熱議。

與此同時，公司還回復了深交所問詢函，解釋了本次融資必要性及規模合理性。隨後不久，市場開始傳出寧德時代下調定增規模逾130億元，或爲降低過會難度。

那麼面對此次鉅額募資生變，背後究竟又存在哪些鮮爲人知的秘密呢？

根據公告顯示，寧德時代於2021年11月15日審議通過了《關於調整公司向特定對象發行股票方案的議案》等相關議案。

具體來看，調整前本次發行股票募集資金總額不超過582億元，而調整後的發行股票募集資金總額將下降至不超過450億元。

細細觀察可以發現，新版定增計劃剔除了湖西鋰離子電池擴建項目（二期）的31億元募資額，以及用於補充流動資金的93億元。此外，寧德蕉城時代鋰離子動力電池生產基地項目（車裡灣項目）募資額也從54億元被縮減至46億元。

寧德時代對此解釋稱，主要是爲提高資金使用效率，將募集資金集中投資於產能建設項目和研發項目，並綜合考慮本次募集資金投資項目的投資規模、投資回收期、公司財務情況、對外投資等因素所致。

不過，這並未能就此堵住廣大網友的悠悠之口。有網友提出質疑，公司賬上貨幣資金高達800億，並不缺錢，卻竟然還要募資幾十億補充流動資金，吃相是否過了頭？拿股市當成了免費取款機嗎？

而截至2021年6月30日財報顯示，公司賬上還尚有33.89億元被用於委託理財。毫無疑問，寧德時代是否存在超募，儼然成爲了備受關注的點。寧德時代也因此如期受到了深交所審覈的問詢。

深交所指出，截至2021年6月30日，發行人持有貨幣資金746.87億元，2021年1-6月，發行人經營活動產生的現金流量淨額爲257.42億元。

且發行人2018年首發上市募資53.52億元。2020年非公開發行股票募資196.18億元，募集資金到位日距離本次發行董事會決議日不滿18個月。本次發行擬募資582億元，其中：93億元補充流動資金，70億元用於寧德時代新能源先進技術研發與應用項目（以下簡稱研發項目），其餘用於電池生產項目。

請發行人補充說明：在持有大額貨幣資金、較高現金流入，且持續大額對外投資的情況下，本次發行融資的必要性及規模合理性；同時結合報告期內運營資金缺口情況，說明本次發行募集資金用於補充流動資金的必要性和規模合理性；以及在前次募投項目資金尚未使用完畢的情況下開展本次募投項目的必要性、合理性，是否存在過度融資的情形。

寧德時代對此解釋稱，在新能源行業持續增長的背景下，公司未來產能建設資金需求較大。報告期內，公司購置固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金，僅2021年1-9月的支出就已超過300億元。

且公司對營運資金需求較高。截至2021年9月末，公司應付票據及應付賬款合計782.26億元，該部分短期負債需以相應的貨幣資金進行支付；合同負債爲131.97億元，相應的備料生產及產品交付也需資金支持。

而截至2021年9月30日，公司2018年首次公開發行股票募集資金已使用完畢；公司2020年非公開發行股票募集資金已使用金額佔募集資金淨額比例爲79.38%。前次募集資金已基本使用完畢，未使用部分佔比較低。

事實上，在新能源汽車和儲能行業快速發展，行業迎來前所未有的發展機遇背景環境中，傳統電池廠商募資大肆擴產的現狀，也並非寧德時代一家。

根據公開信息整理，近年來境內外同行業公司紛紛在通過融資擴大產能，以此搶佔行業快速發展的先機。

值得注意的是，儘管寧德時代目前全球動力電池市佔率達30.1%，超過LG能源（24.8%）躍居全球第一，但即便如此，寧德時代仍無絕對的領先優勢。其中，市佔率與LG新能源差距並不大，便是活脫脫的事實。

此外，隨着韓國的LG能源和國內頭部車企比亞迪等一衆競爭對手紛紛拋出巨資融資方案，儘管寧德時代如今已經做到全球第一，但未來的路想來也並不輕鬆。就LG能源即將進行高達約100億美元的鉅額IPO融資，寧德時代儼然時刻面臨被趕超的危險。

除受傳統電池廠商集體募資大肆擴張影響外，寧德時代同時還受迫於造車勢力競爭下沉的巨大壓力。據瞭解，目前特斯拉、大衆、吉利、長城，戴姆勒等車企均已宣稱將自建電池廠。對此趨勢，寧德時代市場地位無疑將倍感壓力。

爲深度綁定下游車企客戶，拿到穩定的市場銷量份額，寧德時代爲此選擇了向下遊車企滲透。前不久，寧德時代已通過參與D2輪融資，戰略投資哪吒汽車。哪怕是龍頭企業，也依然居安思危，寧德時代的競爭焦慮可見一斑。

然而這絲毫並不影響寧德時代受多路資金的追捧。今年11月份以來，寧德時代市值一度突破1.5萬億人民幣。另據最新公募基金三季報顯示，寧德時代已經超越貴州茅臺，成爲基金頭號重倉股。

不過隨着新能源賽道如火如荼地持續狂歡，彼時泡沫之勢似乎已若隱若現。日前，寧德時代的第八大股東高瓴中國已相繼對其持股比例進行多次減持。此外，近來作爲全球新能源車企龍頭的特斯拉，也正在遭遇CEO馬斯克的大肆減持。