棉市日報（11月27日）

鄭棉期貨

11月27日，鄭棉延續震盪，CF2501合約開盤13915元/噸，盤終上漲10點報收於13950元/噸。下游仍處於消費淡季，棉紗價格走弱，部分企業降價銷售，降低成品庫存，紡紗利潤持續倒掛，原料補庫積極性低。整體看，供應端增產基本成爲定局，成本固化對於盤面有一定支撐，價格延續低位震盪。

紐約期貨

11月26日，3月合約71.68美分，跌4點，5月合約72.79美分，漲7點；成交量30702手，減少13752手；棉花市場連續上漲之後進行修正，交易商等待新的消息出現，ICE棉花期貨低位運行，收盤時主力3月合約微跌，其餘合約略有上漲。感恩節假期即將到來，市場交投趨於平淡，交易商等待本週宏觀經濟數據以及美棉出口週報的發佈，同時美國新一屆政府或將提高關稅讓投資者不敢輕舉妄動，短期內棉花價格不會有明顯變化。

棉價跟蹤

11月27日，進口棉到港均價（M指數）80.30美分/磅，較26日漲0.02美分/磅，折1%關稅進口成本（不含港雜費）13874元/噸，折滑準稅進口成本（不含港雜費）14465元/噸；國內3128棉均價（B指數）15263元/噸，較26日跌7元/噸。新疆棉山東到廠價3128B級15355元/噸，較26日跌5元/噸；國家棉花基差指數CNCottonJ（CF2501）658元/噸，較25日保持不變。

棉市要聞

國內棉市

據昌吉、石河子、塔城、阿克蘇等地部分棉花加工企業反饋，進入11月下旬，籽棉收購進度呈現不同程度的減緩，少數棉企收購檢驗趨緊趨嚴，對“超水棉”、“ 超雜棉”及低等級籽棉（如僵瓣棉、雨鏽棉、復採棉等）甚至拒收，要求棉農、植棉大戶或合作社晾曬後再交售。

業內認爲，由於2024/25年度籽棉採收已基本結束，種植者存棉惜售現象少，對於大部分軋花廠而言，本年度籽棉收購高峰期已過。近期不僅棉籽售價持續下滑，而且皮棉基差報價、一口價回調，棉花加工企業皮棉成本與新疆庫皮棉報價持平甚至“倒掛”，棉企擔心棉價陰跌不止，主動減收並調整收購價降風險。

從調查來看，11月24-25日，南疆三大棉區38-39%衣分、12%以內水分機採棉收購價6.25-6.30元/公斤，棉籽售價降至2.20-2.25元/公斤（高於北疆0.10元/公斤左右），皮棉監管庫綜合毛重成本約14900-15000元/噸（含短倒、倉庫“包乾費”、2個月財務成本等支出，不包括出庫費）。

目前新疆庫3129B級（斷裂比強度28/29GPT）機採棉公重報價14500-14650元/噸，即使考慮到毛重、公重結算差異，軋花廠仍沒有利潤或者小幅虧損。鄭棉CF2501合約14000元/噸以下的盤面價格，對棉企套保吸引力明顯不足，避險意義不大。因此，在產銷價格倒掛、籽棉交售進入尾聲的前提下，新疆棉花加工企業減收甚至停收在情理之中。據統計，截至2024年11月24日，全疆累計有985家棉花加工企業參與2024年度新體制新疆棉監管類公證檢驗，較上年度累計參檢企業減少33家，同比降幅僅3.24%，高於各方年度初期預測。

國際棉市

隨着2024/25年度北半球兩大產棉區中國、美國棉花收割進入尾聲，再加上2023/24年度澳棉、巴西棉加工逐漸收官，因此本年度全球棉花產量、供應格局逐漸清晰，機構、國際棉商、投機企業等關注的焦點轉向2024/25年度全球棉花消費形勢，以期對ICE棉花期貨中長線走勢做出準確判斷。

雖然USDA的8月-11月報告分別下調2024/25年度全球棉花消費量21.77萬噸、10萬噸、0.2萬噸、11.21萬噸，其中11月報告預測全球棉花消費2508.7萬噸，仍較上年度消費預測增長52.3萬噸，部分涉棉企業、機構判斷，USDA的後期報告大概率將繼續下調2024/25年度全球棉花消費預估數據，不排除降至上年度水平（2456.4萬噸）。

一方面，隨着2025年1月20日特朗普再次入主白宮，對中國、越南、印度、孟加拉、印尼、土耳其等各國進口商品加徵關稅幾乎“板上釘釘”，棉紡織品、服裝供應鏈/貿易商將受到比較大的衝擊，棉花消費增長的不確定性大增（至少美國紡服價格因關稅上調而上漲，消費降等降級不可避免）；另一方面，隨着美元走強趨勢形成，美聯儲可能被迫改變當前的貨幣政策立場，暫停降息甚至重啓加息，不利於全球棉花消費。特朗普交易引發美元“狂飆”，11月14日甚至突破了107這個重要關口，市場最擔心的是，特朗普就職前美元指數會不會挑戰2022年9月創下的114.79高點。在全球經濟增長放緩、地緣政治風險上升的背景下，美元走強對新興國家的衝擊可能進一步加劇。棉紡織品服裝產銷、貿易、流通也將深受其害。

（來源：中國棉花網）