面板行業回暖，京東方四季度淨利佔全年近六成｜看財報
4月2日，京東方A（000725.SZ）發佈2023年業績財報。去年京東方A實現營收1745.43億元，同比減少2.17%；歸母扣非淨利潤虧損6.3億元，比上年歸母扣非淨利潤22.29億元的虧損額大幅減少。
年報發佈同日，京東方A發佈了計提資產減值準備公告，去年公司增加減值準備46.44億元，轉回22.19億元，轉銷32.24億元，去年期末時，相關資產計提相應減值爲109.22億元。
具體來看，去年公司存貨跌價準備餘額爲73.91億元，其中2022年末時存貨跌價準備餘額爲82.8億元，2023年計提存貨跌價準備43.61億元，轉回21.58億元，轉銷30.96億元，因匯率變動影響403萬元。綜上所述，去年京東方A存貨減值損失影響利潤總額合計8.93億元。
鈦媒體App查閱財報發現，LCDTV面板供給端通過調控稼動率控制價格已見成效。京東方A四個季度營收階梯式上漲，值得關注的是四季度的淨利潤，第四季度京東方淨利約爲15.3億元，佔全年淨利潤大約59.85%。相較於前三季度，京東方在四季度的營收增長了3%，而淨利增長了超4倍。
根據京東方四季度的淨利可見，下半年供給格局逐步改善，情況回暖。同時，產品的大尺寸化延續、新技術滲透率提升、應用場景的拓展等因素將拉動面板需求增長。隨着不確定因素影響逐漸被消化，產業發展格局將逐漸迴歸理性。
分業務看，京東方去年顯示器件（面板）業務收入1470.53億元，同比減少2.06%，毛利率9.17%；此外，其物聯網創新業務、傳感業務、MLED業務、智慧醫工業務的收入均實現了兩位數的增長，其中，物聯網創新實現營收389.00億元，同比增長13.30%；毛利率9.28%，同比增長2.16%。智慧終端業務，TV終端利潤同比增長105%；TPC、NB終端業務快速提升，營收分別同比增長70%和50%。
值得一提的是，在顯示面板業務中，OLED面板方面，京東方柔性OLED面板在智能手機領域滲透率提升，2023年其柔性OLED面板出貨量近1.2億片，成熟生產線的盈利能力改善。高端IT及車載領域項目數量增長超50%。
現金流方面，京東方A經營活動產生的現金流量淨額爲383.02億元，同比下降10.97%；投資活動產生的現金流量淨額爲-293.02億元，同比增長18.54%；籌資活動產生的現金流量淨額爲-216.61億元，同比下降2.31%。
液晶面板是典型的週期性行業，本輪電視面板價格於2022年9月下旬觸底後反彈。相較於中小尺寸面板，大尺寸面板漲幅一路領先。其中，65吋電視面板均價從2022年9月下旬的106美元一路上漲，到2023年9月上旬觸及169美元階段高位，之後有所回落。
2023年以來，在面板廠堅定控產策略下，電視面板價格持續大幅上漲。最新的面板價格更是顯示，進入一季度，面板價格再次迎來了上漲。
華泰證券分析，隨着618旺季備貨以及奧運會&歐洲盃的到來，Omdia預計，32英寸、43英寸、50英寸、55英寸和65英寸LCD TV 面板平均價格在4月或將分別環比上漲5%、3%、3%、3%、2%。此外，6.7英寸OLED面板平均價格在經歷了去年11月的漲價之後，在1月再度上漲1美金至22美金。隨着OLED面板在手機和中尺寸終端的進一步滲透，以及LTPO和摺疊屏手機出貨佔比的提升，OLED面板供需或將進入緊平衡狀態，價格有望在二季度迎來進一步上漲。
國信證券研報預計，伴隨着LCD擴產進入尾聲，行業將由過去供給端主導（產能變化)轉向需求端主導（終端需求大尺寸、高端化、多樣化），行業週期屬性將淡化，成長屬性顯現，LCD面板企業的盈利穩定性有望逐步強化。
供給方面，預計2024年全球大尺寸LCD產能面積較2023年增長2.48%，各季度產能分別環比增長0.72%、0.35%、0.26%、0.62%。
東興證券OLED顯示行業研報預計，OLED技術優勢明顯，預計2024年OLED產能增長率可達20%。
智能手機發布浪潮推動了OLED手機面板需求回暖，中低端手機滲透率逐步提升。全球柔性OLED智能手機市場份額預計持續增長，到2024年將達到81%的銷售收入份額。智能手機發布浪潮推動了OLED手機面板需求回暖，其中三星佔據着OLED手機面板出貨量的最大比重。各品牌陸續導入OLED面板，品牌使用AMOLED面板意願增強；同時，OLED面板價格的下降也促進了其向中低端手機機型的滲透。TrendForce集邦諮詢預計，全球OLED面板手機市場滲透率2026年有望超越六成。
目前，京東方A等廠商積極佈局投資產線，國內OLED產能佔比有望持續提升。全球OLED市場規模2023年預計將達426億美元，全球OLED產能逐漸向中國傾斜，預計2023年中國OLED產能將達27平方千米。
3月27日，京東方宣佈投建國內首條第8.6代AMOLED生產線。京東方A在投資者調研中表示，通過投資第8.6代AMOLED生產線項目，有望同步國際同業所推出產品，搶佔高世代AMOLED半導體顯示“藍海”的戰略機遇，進一步提升公司半導體顯示整體競爭力，鞏固行業地位。同時，公司聯合國內外衆多知名品牌，共同推進中尺寸IT類產品向OLED屏的升級換代，開拓中尺寸OLED屏幕產品的廣闊市場。
（本文首發於鈦媒體APP，作者｜郭夢儀）