美銀降評蘋果 供應鏈發抖

美銀證券點出六大風險,認爲蘋果股價報酬風險比趨於平衡,相對不具吸引力:一、以歐洲爲首的全球消費者支出風險升高,iPhone 14產品週期疲軟,且連較熱銷的Pro機種交貨數據也在放緩。二、服務事業近期放緩。三、若整體新iPhone銷售量下降,就算Pro款佔產品組合比重提高,也無法抵銷營收與利潤的下降。

四、蘋果股價向來與毛利相關,美銀研判,在接下來的幾個季度中,蘋果的毛利會出現年減。五、iPads與部分Mac產品銷售已降回疫情前水準。六、來自美元強勁升值造成的壓力。

鑑於蘋果股價開始回檔,兩個交易日大跌約8%,法人認爲,臺系供應鏈恐難擺脫影響,相關供應商如:玉晶光、大立光、臺積電、鴻海、和碩、穩懋、欣興、景碩、臺郡、華通等,短線都面臨嚴峻挑戰。

繼摩根士丹利證券降評大立光後,海通國際、美銀證券近期紛紛降評玉晶光,外資看光學雙雄態度明顯趨於保守。美銀指出,玉晶光自2019年下半年來享有在iPhone市佔提升與內含價值擴張優勢,成爲營運重要引擎,不過,iPhone出貨放緩與光學供應鏈競爭激烈,最終將傷害玉晶光的獲利表現,尤其iPhone明年出貨將年減11%,市場規模縮小,不利玉晶光產能利用率。

摩根士丹利證券近期則再度下修穩懋財務預期,推測合理股價110元不僅爲市場最低,也維持「劣於大盤」投資評等。大摩指出,穩懋正面臨嚴酷的價格戰與終端需求不振,甚至要從低毛利的大陸客戶處取得更多訂單,以拉擡低迷的產能利用率,整體而言,市場對穩懋第四季期望過高,且明年上半年訂單能見度偏低,現在不是抄底時候。

至於近期股價備受壓抑的最大權值股臺積電方面,美銀指出,因爲全球消費支出風險陡升,蘋果產品銷量將衰退,會對臺積電營收產生個位數百分點下滑風險,不過,臺積電憑藉技術領先與市佔提升優勢,預料將安然度過產業修正循環,維持「買進」投資評等。