梅賽德斯-奔馳或增持北京奔馳股權
明日限行2和7
#2022年3月21日 #
據財聯社援引知情人士報道，與北汽的談判已經基本完成，梅賽德斯-奔馳尋求多年的對北京奔馳增持一事或將在今年年內落定。對此，梅賽德斯-奔馳中國及北汽集團方面均表示沒有聽到這方面的消息，另有北汽集團內部人士則向財聯社透露，這樣的信息應該僅有集團少數高層掌握。
資料顯示，北京奔馳是梅賽德斯-奔馳集團與北汽集團於2005年8月8日成立的合資公司，總部位於北京經濟技術開發區。據天眼查顯示，北汽集團旗下港股上市公司北京汽車股份有限公司持股51%，梅賽德斯-奔馳大中華區投資公司和梅賽德斯-奔馳集團合計持股49%。
北京奔馳對北汽集團有多重要？ 據瞭解，北京汽車股份有限公司旗下擁有北京汽車、北京奔馳、北京現代、福建奔馳四大整車板塊，其中北京汽車95%以上的收益均來自北京奔馳。
據北京汽車於3月11日發佈的公告顯示，2021年北京汽車收入228.09億歐元，北京奔馳收入212.88億歐元，約佔北京汽車總收入的93%。前者除稅後持續經營業務產生的溢利爲18.68億元，後者爲32.05億元。這意味着，如果刨除北京奔馳的利潤，北京汽車其它業務的虧損爲13.37億元。
除北京奔馳外，其它板塊表現均不達預期。以北京現代爲例，2021年北京現代銷量爲38.2萬輛，連續五年同比下滑，年初設定的56萬輛年度完成率僅68%，當年 稅後淨虧損49.95億元。此外， 北京汽車旗下新能源汽車板塊北汽藍谷的狀況同樣不容樂觀 ，北汽藍谷預計2021年年度歸屬於上市公司股東的淨虧損爲48-53億元，原因是公司產銷量未達預期，ARCFOX極狐品牌的營銷投入增加，以及研發費用的增加。
那麼如果梅賽德斯-奔馳集團控股北京奔馳，對北汽集團會有怎樣的影響？北京奔馳是北京汽車最根本的利潤來源，對北汽集團的財務表現影響舉足輕重，一旦梅賽德斯-奔馳集團控股北京奔馳，北京奔馳將不再作爲北京汽車的一大板塊被納入財務報表，極大影響北京汽車的賬面數據，甚至直接導致北汽集團跌出世界500強名單。因此，在北京汽車和北京現代持續疲弱，仍然需要依靠北京奔馳輸血的局面下，北汽集團如果不希望在汽車行業重組潮中被淘汰，那麼對北京奔馳控股權的爭奪將不容有失。
據梅賽德斯-奔馳集團財報顯示，2021年梅賽德斯-奔馳銷量同比下降5%至233.02萬輛，其中乘用車銷量同比下滑5%至205.50萬輛。即使梅賽德斯-奔馳銷量下滑，但是利潤卻暴漲，其全年淨利潤同比增長485%至234億歐元，扣除已經獨立的戴姆勒卡車及客車業務板塊，梅賽德斯-奔馳全年實現淨利潤同比提升255%至142億歐元。
從目前 來看，北 汽集團或在尋求另一種方式，以對衝 梅賽德斯- 奔馳集團控股北京奔馳後所產生的影響，那就是再次增持梅賽德斯-奔馳集團所持股份。
2021年12月13日，北汽集團宣佈，爲加強雙方長期戰略合作，已經通過繼續投資在2019年持有梅賽德斯-奔馳股份公司9.98%股份，一舉成爲梅賽德斯-奔馳集團最大股東。據梅賽德斯-奔馳集團披露，在4月份的年度股東大會上，董事會和監事會將呈交每股5歐元分紅的提案，分紅方案一旦順利通過，北汽集團可獲得5.243億歐元，約36.7億人民幣的收益。
此外，據消息人士稱，北汽集團還有意增持梅賽德斯-奔馳股份至12%以上，此舉意在對衝外方增持北京奔馳所造成的收益減少，目前增持舉措也得到了奔馳方的支持。 按照2021年的收益情況，北汽集團增持梅賽德斯-奔馳集團股份至12%，將多獲1.057億歐元，約合7.44億人民幣人民幣。
實際上，梅賽德斯-奔馳集團多次表露出想要提高持股比例的意願，計劃至少到65%，到2019年擬提升至75%，這一計劃至今尚未實現。與之相反的是，寶馬集團早在2018年就以36億歐元代價收購在華合資企業華晨寶馬部分股權，持股比例提升至75%。在今年春節後，這份新的合資合同正式生效，華晨寶馬也成爲第一家外資股比超過50%的合資企業。在寶馬財報發佈會上，集團首席CFO彼得表示：“今年2月開始華晨寶馬將全面並表寶馬集團，將帶來70-80億歐元的現金流收益。”
不管是梅賽德斯-奔馳集團還是北汽集團，都不願意放棄北京奔馳這隻利潤奶牛。在梅賽德斯-奔馳在自身轉型大背景下，需要大量的資本投入到電動化和智能化領域，如果能夠增持北京奔馳，一方面可以放開手腳進一步在中國落地新的戰略，另一方面是北京奔馳作爲強勁的現金牛，提高股比即可以分得更多的利潤以支撐戰略落地。
基於現 有消息分析，梅賽德斯-奔馳集團可能會控股北京奔馳，與此同時北汽集團也會進一步增持梅賽德斯-奔馳的股份，以實現資本對衝。不過，對於北汽集團來說，一旦北京奔馳股比生變，最直接的影響就是財報數據的“美醜”，甚至直接導致北汽集團跌出世界500強。另外， 頻繁增持奔馳股份或許能在短期內解決收益問題， 但如何完善其它板塊的利潤點，更是北汽的當務之急。
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