美民主黨總統新候選人未確定 景順：市場波動會加劇

共和黨總統候選人川普。新華社

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper表示，美國民主黨總統新候選人的重大不確定性可能要到8月民主黨全國代表大會後纔會得到解決，市場波動在最近幾天明顯擴大，預計這種情況將會加劇。

Kristina Hooper指出，美國選舉會認爲動盪是因爲這並不是首次有在任總統放棄尋求連任。然而，不同之處在於退出的時間；在任的總統從未在離大選如此接近的時候退出總統競選。7月下旬才決定退選十分罕見，並且帶來了許多未知因素。它限制了民主黨決定新候選人名單的能力（因爲初選季已經結束），並大大縮短了新候選人在選民投票前的競選時間。

這可能會在短期內加劇市場波動，因爲關於民主黨新候選人的重大不確定性可能要到8月份民主黨全國代表大會後纔會得到解決。市場波動在最近幾天已明顯擴大，預計這種情況只會加劇。

Kristina Hooper表示，由於市場在最近幾周已開始預測川普將會獲勝，近期川普的言論可能會引起市場更強烈的反應，就像過去幾周所看到的情況。然而，儘管市場目前作此預測，但也有人認爲，這一事態發展爲選舉季注入新的活力，並可能增加民主黨獲勝的機率，但這在很大程度上取決於最終由誰擔任民主黨的總統候選人。

「川普交易」(Trump trades)對市場的影響已經初現端倪，投資人已開始川普即將上臺的預期調整投資組合配置。值得注意的是，收益率曲線已經開始變陡，比特幣價格上漲。不過，預計美聯準會可能開始降息，以推動殖利率曲線繼續走峭。

Kristina Hooper表示，聯邦公開市場委員會的多位成員在過去幾周都曾表示，美聯準會越來越有信心啓動降息。雖然很少有人預計美聯準會在下週7月30日和7月31日的會議上啓動降息，但本週五公佈個人消費支出(PCE)報告後，這一可能性或許會有所增加。儘管可能性仍然很小，但如果美聯準會看到經濟進一步下滑的跡象，尤其是勞動力市場方面，則有更多可能在7月就啓動降息。

另一個推動因素可能是，不確定性日益增加導致支出下滑。上週公佈的美聯準會褐皮書顯示，由於即將到來的大選、美國國內政策、地緣政治衝突和通膨的不確定性，預計未來六個月經濟增長會有所放緩。

美國企業第2季綜合獲利年增率預計爲9.7%；然而，這其中大部分來自「科技七巨頭」(Magnificent 7)中的四家公司。假如將這四家公司從分析中剔除，預期獲利年增率爲5.7%。希望能看到參與獲利增長的公司範圍不斷擴大，這將使這種輪動可以持續。

此外，Kristina Hooper表示，中國大陸提供更多刺激措施來提振經濟，中國大陸人民銀行自去年夏季以來首次下調短期政策利率。雖然這次僅下調10個基本點，但已顯示政策制定者提振中國大陸經濟的意願，這些發展有利大陸股市。