美聯準會降息1碼 國泰世華銀估12月將再降一碼、留意三事

國泰世華銀認爲，據本次會議結果，據9月點陣圖透露，若未來一個月的數據支持，預期12月仍有降息1碼的空間，期貨市場預期2025年將有2至3碼降息空間，幅度將視經濟復甦態勢而定，12月會議將關注點陣圖的更新，以推估2025年的降息趨勢。

國泰世華銀指出，美聯準會表示貨幣政策仍具限制性，但美國經濟良好，不急着朝中性利率水準靠近，暗示未來將採緩步降息路徑。通膨與就業的風險平衡之下，美聯準會決議本次降息1碼。至下次12月19日FOMC會議前，需持續關注通膨、就業數據的變化：11／13、12／11的CPI報告(消費者物價指數)，11／27的PCE報告(個人消費支出物價指數)，以及12／6的NFP(非農就業報告)。

在美政策利率調整後，如何展望總經、股、債、匯市的後續表現？國泰世華銀指出，在總經面來看，聯準會已降息3碼，不過數據反映經濟成長速度放緩、就業需求走弱、製造業景氣仍相對低迷，儘管美國衰退風險不大，但經濟復甦力道仍有待觀察。後續應密切關注終端需求、大陸政策刺激及川普上任後對於總經面的影響。

在股市方面，國泰世華銀指出，降息雖有助美股本益比提升，但評價面已相對偏高，預期短線股市延續偏高震盪態勢。不過隨大型科技股財報持續反映AI需求升溫，短線美股拉回過大可視爲佈局契機。

在債市方面，國泰世華銀指出，「川普交易」帶動美債殖利率上升，近期利率偏高適合投資人進行長期鎖利，不過資本利得空間視聯準會降息步調而定。選擇上，投等債體質穩健，宜作爲核心配置部位；非投等債以BB級作爲衛星配置標的。

在匯市方面，國泰世華銀指出，市場情緒仍隨川普交易起舞，短線美元仍高位盤整。中長線在歐元區到明年底仍有5碼降息、及日本到明年底1-2碼升息空間下，需視聯準會降息幅度，若12月點陣圖同9月，則年底美元稍有回落。臺幣方面，儘管臺股動能及年底出口商結匯需求，給予臺幣支撐，但短線川普交易主導，臺幣料在目前價位盤整，升勢有限。若要進一步升值，需聯準會降息預期重回9月點陣圖，同時觀察大陸財政政策是否大於預期。

國泰世華銀指出，目前各國基本面表現不一，致使主要央行政策走勢分化，美國衰退風險可控，不過經濟成長趨緩、就業需求降溫下，開啓聯準會漸進式降息步伐；歐元區經濟疲弱，使得ECB領先聯準會，於6月先行啓動降息循環，若未來歐洲復甦動能仍疲，不排除將加大降息力度；日本總經情勢穩健，通膨增速反彈、薪資成長持續走揚，預期日銀政策維持緊縮，引導日本利率逐步正常化。