買了一家營收爲0的公司，片仔癀收到上證所監管函

片仔癀（600436.SH）爲何溢價收購一家營收爲0的公司？近日，一宗關聯交易受到了監管部門的關注。

8月14日晚間，上證所就關聯交易事項向片仔癀發出監管工作函，涉及對象涵蓋上市公司、控股股東及實際控制人。

8月10日晚間，片仔癀披露了一則全資子公司對外投資暨關聯交易的公告，稱全資子公司漳州片仔癀投資擬以自有或自籌資金人民幣2.54億元，向漳州市國投公司收購漳州市明源香料100%股權。

本次對外投資的交易對方國投公司，原爲隸屬於片仔癀控股股東漳州市九龍江集團的子公司，已於今年2月劃出九龍江集團股權，故此次交易構成關聯交易。

公告披露的信息顯示，參加會議的董事4票同意，0票反對，0票棄權，5票迴避表決。關聯董事林志輝等5人迴避表決。

片仔癀稱，此次收購基於大健康產業鏈上下游的綜合考慮，爲進一步聚焦主業發展，以期發揮產業協同效應，並積極探索和培育新的增長點。

根據公告，明源香料2023年和2024年一季度的營業收入均爲0，淨利潤分別爲1394.26萬元和-0.07萬元。市場觀點認爲，片仔癀的收購意圖，意在明源香料對漳州水仙藥業股份有限公司（下稱“水仙藥業”）30%的股權投資。

水仙藥業是一家擁有五十多年曆史的企業，也是我國第一家生產風油精的廠家，擁有水仙牌風油精、金利油、無極膏等多款知名產品。片仔癀表示，水仙藥業分紅穩定，2022年、2023年現金分紅分別爲1000萬元、2000萬元，假設收購完成後分紅水平保持在1000萬元，則每年將爲公司帶來300萬元的分紅現金流入。

本次交易作價以評估值爲依據，評估基準日爲2023年12月31日，明源香料經審計後的股東全部權益賬面價值1.43億元。經採用資產基礎法評估，確認明源香料股東全部權益價值評估值爲人民幣2.54億元，增值1.12億元，增值率78.29%。

7月24日晚間，片仔癀公佈了公司半年的業績快報，因增長不及預期，次日股價大跌7.59%。由於原材料價格持續上漲、提價模式難以持續，片仔癀迫切需要多元化佈局來謀求第二增長曲線。

此次交易僅僅是以2.54億元的溢價交易來換取每年300萬現金的分紅，還是在多元化佈局方面的一次試探，片仔癀似乎需要對投資者作出更多的解釋。