輪胎行業動態研究：出口需求旺盛，輪胎行業景氣度持續提升（國海證券研報）

每經AI快訊，2024年1月12日，國海證券發佈研報點評輪胎行業。

事件：

據卓創資訊，2024年1月11日，中國半鋼輪胎開工負荷率爲72.15%，環比1月4日提升1.51個百分點；2024年1月11日，山東全鋼輪胎開工負荷率爲59.25%，環比1月4日提升10.56個百分點。半鋼開工率維持高位，全鋼開工率有所恢復，輪胎景氣度持續提升。

投資要點:

泰國出口美國半鋼胎雙反覆審初裁落地，關注終裁結果

2023年7月27日，美國商務部發布對泰國乘用車和輕卡輪胎反傾銷稅行政複議初結果。美國商務部初步確定，在2021年1月6日至2022年6月30日的審查期間，來自泰國的乘用車和輕型卡車輪胎在美國的銷售價格低於正常值。初步審查結果：森麒麟泰國稅率爲1.24%；另一家強制應訴企業日本住友輪胎（泰國公司）稅率爲6.16%；其他泰國出口美國的輪胎企業稅率爲4.52%。預計終裁結果將於2024年一季度公佈，中國輪胎企業的泰國半鋼胎產能競爭力有望進一步提升。

國內輪胎行業開工率向好，原材料價格回落

2023年Q2以來半鋼胎維持較高的開工率，2023年半鋼胎開工率均值爲68.36%，同比增加8.39個百分比；2023年全鋼胎開工率均值爲58.86%，同比增加7.07個百分比。

原材料方面，2023年四季度原材料上漲，據我們統計，2023年Q4輪胎全口徑原材料指數爲11093，環比+4.7%，但2024年一季度已經有所回落，截至2024年1月5日，一季度全口徑指數爲10780，環比2023年四季度-2.8%。

海外需求較爲穩定，輪胎出口量維持高位

據米其林公告披露，2023年上半年全球輪胎消費量8.63億條，同比+0.98%；從美國終端汽油柴油消費量來看，2023年日均汽油消耗量爲970.71萬桶，同比+1.47%；日均柴油消耗量881.06萬桶，同比+1.31%，以上數據表明全球輪胎需求較爲穩定。

2023年1-11月，中國出口半鋼胎2.81億條，同比+23.18%；出口全鋼胎1.14億條，同比+13.31%，相比於2022年均有大幅提升，說明中國輪胎在海外市場佔有率在不斷提升。

地區衝突致輪胎海運費短期內波動，長期看影響較小

當地時間2023年12月16日，美國表示在紅海海域擊落多架來自也門胡塞武裝的無人機。此外，英國與埃及也分別在紅海海域和沿岸地區擊落未知來源的無人機。據路透社2023年12月15日報道，全球最大的集裝箱航運公司馬士基暫停其所有集裝箱船在紅海航行。地區衝突致歐線海運費上漲，2024年1月5日，泰國到歐洲海運費爲5111美金/FEU，相較於2023年12月1日，上漲310.21%。地區衝突致輪胎海運費短期內波動，長期看影響較小。

行業投資評級：

輪胎行業出口需求旺盛，維持輪胎行業“推薦”評級。

重點關注個股：

玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、貴州輪胎、通用股份、三角輪胎

風險提示：

原材料價格大幅上漲、海運費價格大幅上漲、國際貿易摩擦加劇、重點關注公司業績不及預期。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請覈實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)