陸面臨螺旋式通縮 外媒：可能不會有大規模刺激政策

華爾街猜測大陸官方可能認爲目前情況還未到最糟的時候，因此不會採取大膽的經濟刺激政策。（圖／Shutterstocok)

當全球都在討論中國瀕臨通貨緊縮之際，華爾街的經濟學家呼籲中國採取更多財政刺激措施。不過外媒認爲，情況還未到最糟的時候，中國政府恐怕仍不會採取大膽的經濟刺激政策。

《華爾街日報》報導說，過去幾年西方大部分國家一直在抗擊通脹，中國則面臨相反的情況：中國是通貨緊縮壓力正在加劇。2024年8月份，中國居民消費價格指數(CPI)同比上漲0.6%，但主要是食品價格受極端天氣影響而上漲，若扣除食品和能源價格的核心CPI實際上僅上漲了0.3%。另一種觀察物價變化的指標是GDP平減指數，也就是中國名義GDP增長與實際GDP增長之比，反映的是總體物價的變動幅度。用這一指標來衡量，中國已連續5個季度處於通縮狀態。

衆所周知，大陸房地產市場的內爆拖累了整個經濟。長期以來，房地產一直是中國家庭最重要的財富積累資產，但如今他們已收緊錢包。消費支出減少導致物價下跌，給企業利潤和工資帶來壓力。這可能引發惡性循環，使通貨緊縮更加根深蒂固。

不過，報導說，中國政府沒有直接向家庭提供促銷費的刺激政策，而是選擇支持製造業。這導致許多行業產能過剩，過剩產品最終流向海外市場。中國出口激增也引起許多國家的擔憂，並引發了電動汽車等領域的貿易壁壘，這意味着僅靠出口推動增長恐怕很快將難以爲繼。

更重要的是，進一步投資製造業和出口並不能解決房地產市場低迷的根源。今年5月，中國宣佈鼓勵地方政府收購存量商品房作爲保障性住房，這個去庫存的方向是正確的。但是，現在地方政府因土地出讓收入和稅收減少而受到重創，幾乎沒有可以用來收購存量房的資金。

報導指出，中共目前乎不太可能放棄現有的策略，官方一直不願意直接投入資金刺激消費，認爲這只是權宜之計，而扶持產業將有利於建立長期產能。支持生產，尤其是電動汽車和新能源技術等戰略性高端產業的生產，有助於打造國家領軍企業，這是中國政府產業政策的另一個關鍵目標。

不過，而在某個時刻，中國政府很可能觸及到一個經濟疼痛的閾值，迫使其採取更果斷的行動，例如中央向地方轉移更多資金，協助地方政府清理過剩商品房。但是就算這麼做，也無法讓中國經濟轉向更可持續的增長動力，例如國內消費。十多年來外國分析師和投行經濟學家一直呼籲中國進行這種改革，但這需要中國政府進行深層次的結構性改革，並實現根本性的思維轉變。現在看來，大陸的情況可能需要變得更糟，才能刺激中國政府真正變革。