陸股超級反彈漲幅或達100％ 分析師：尚需貨幣財政刺激組合拳

資深分析師表示，中國股市過去一週的狂飆突進可能只是「超級反彈」的序幕，最高漲幅可能達到100%。（圖／Shutterstock)

中國股市強勁反彈令全球投資者震驚，這場反彈到底能持續多久，是全球投資者都非常關注的問題。一位研究中國經濟的資深分析師表示，中國股市過去一週的狂飆突進可能只是「超級反彈」的序幕，最高漲幅可能達到100%。至於反彈是否能持續，將取決於中國決策層能否推出國際投資者期待的貨幣和財政刺激的組合拳。

《華爾街日報》引述龍洲經訊(GaveKal Dragonomics)駐中國分析師Thomas Gatley的報告中分享了他的分析結果說，基於中國股市過去20年的表現，「假設貨幣、財政和直接託市政策真能落實到位，基本可以保證股市將繼續上漲。」

報導說，可以肯定的是，這輪反彈已被載入史冊。Bespoke Investment Group稱，在截至本週一的5個交易日中，滬深300指數累計攀升約25%，至少是2002年以來最快的一輪漲勢。不過，由於中國經濟深陷通縮泥潭，如果決策者在試圖重振經濟的過程中無法給予投資者足夠的信心，股市上漲也可能曇花一現。

Gatley表示，自2005年滬深300指數推出以來，以「不是盛宴就是饑荒」聞名的中國股市，已經歷了數輪的盛衰交替。他統計，2005年以來總共出現過5次「超級反彈」，通常第1次超級反彈漲幅最大，但隨後的崩盤也最慘痛。第1次反彈始於2006年，在即將步入2008年時達到頂峰。當時滬深300指數在最高峰時漲幅接近500%。

另外4次反彈都在8到13個月內結束。鑑於這種經歷，投資者對長期投資中國股票持謹慎態度是可以理解的，因爲中國股市容易在超級繁榮之後跌入痛苦的破滅。事實上，中國股市在過去20年中只有5年是真正上漲的。

而在這5次令人矚目的反彈中，只有2次（始於2006年和2017年）是由強勁的自身經濟增長和企業利潤上升推動的，其他3次都是由刺激措施推動的。由刺激措施推動的反彈從低谷到高峰的漲幅約爲50%至100%。因此，如果又有一輪這樣的反彈，且剛剛起步的話，應該還有很大的上漲空間。

當然，這一切都取決於決策者能夠跟進中國央行上週宣佈的貨幣刺激政策，能否像西方媒體揣測的那樣推出財政刺激舉措。

Gatley說，中國可能需要更多貨幣寬鬆政策，據稱中國正考慮推出3000億美元的財政刺激措施，這應該會推動經濟增長小幅回升，但要實現經濟持久好轉，最終可能還需要採取更大規模的行動。