盧鋒：危機期間匯率應貶值 未來升值壓力大

中國宏觀經濟研究中心主任盧鋒

本站 財經6月28日訊 G20多倫多峰會昨日閉幕，中國宏觀經濟研究中心主任盧鋒今日做客本站財經時表示，危機期間人民幣盯住美元的策略並不是十分妥當，假若當時使得匯率下跌，當前面臨的壓力會小很多。

新匯改符合新階段發展需求

G20前夕，中國人民銀行重啓匯率改革，盧鋒給予了積極的評價。他說中國的匯率制度改革經歷了好幾個階段，這次調整跟2005年相比沒有本質變化，“供求基礎、一攬子貨幣、區間浮動”，跟1994年的大框架也是接近的。他同時認爲這次調整代表了新發展階段的需求。

盧鋒表示，匯改可以追溯到整個中國的改革開放，計劃經濟時期實行的是固定的、高估的匯率，經過十多年持續、艱難的改革，1994年對於匯率高估的弊端和帶來的問題逐漸形成了共識，形成了所謂單一的盯住“一攬子貨幣”有管理的浮動匯率制。而後1998年發生了變化，因爲危機，人民幣匯率重新掛住美元；然後最新的改革又是從2003年到現在。

盧鋒認爲，在過去七八年討論中，更多人越來越重視匯率，除了對外層面的因素之外，也因爲其對國內經濟的調整，對國內經濟有序發展、均衡發展的調節功能。

“總體來講，中國越來越認識到匯率調整對於中國經濟發展的重要性，對於調整結構、調整外貿失衡，對於中國儲蓄安排的合理化，對於國民的福利等的重大作用。”

人民幣匯率低估區間難以計算

盧鋒認爲，並不能很準確地估計人民幣匯率被低估了多少，因爲現在並不是一個很均衡的市場，最終還是要回到“以供求關係爲基礎”的尺度上來。

盧鋒說，均衡匯率，從國際經濟學的討論來講，並沒有一個令人信服大家公認的標準，一些很權威的專家提出了40%或30%的估計，但從技術上是有問題的。

“人民幣是否就是一個均衡的水平，我個人認爲確實也存在探討的空間，一個簡單的觀察，咱們是一個單邊市，在這樣的匯率下，最後在這個市場上，除了滿足進口的需要以外，市場主體不願意在這個價格下持有美元，這就說明了這個市場還不是一個很均衡的市場。”

匯改促進中國競爭力更健康發展

盧鋒說，人民幣匯改確實在某種程度上調節了供求關係，對所謂中國世界工廠地位造成了一定衝擊，但它會促進中國的競爭力在更加健康、均衡的格局下發展。

盧鋒說，匯率就是一個相對價格，相對價格調整從某種意義上來講就是生產力提高了，如果其它條件不變，它的競爭力就會增長，但從經濟學的角度來看，這種增長可能也是過猶不及，需要有一個價格來調節。

未來人民幣升值壓力仍然較大

盧鋒指出，儘管當前中國通過推動匯改使得外界壓力減少，但是世界經濟復甦以後貿易順差的變化或是國外逆差的變化，比如美國經濟的復甦會帶來它貿易逆差的復甦，或者中國在經濟復甦過程中貿易順差越來越快的增長，中國還會在一定程度上面臨危機前升值的壓力。在他看來，短期來講，央行重啓匯率的改革效果非常好，但是長期壓力依然存在。

有管理的匯率制度應繼續堅持較長一段時間

對於下一步的匯率改革，盧鋒認爲有管理的浮動匯率制，是正確的，也可以管很長一個時期。他指出應該由市場供求關係來決定匯率走向。他認爲政府還是可以起一定作用，“央行或有關部門可以確定一個量的干預，現在基本是區間干預”。他解釋到，比如央行每年買進外匯或賣出外匯確定一個上線，1000億美元或2000億美元，並在這個上線基礎上完全讓市場供求關係決定匯率。

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