李寧去年業績增幅大幅放緩 下半年淨利下降8.5% | 公司報道系列VOL.059

3月17日，李寧(02331.HK)交出2022年成績單，財報顯示，2022年李寧實現營收258.03億，同比增長14.31%，增幅較上年超五成增速明顯放緩。淨利潤方面，李寧體育去年實現淨利潤40.64億元，雖然實現同比增長1.3%，但較上年136％的增幅大幅放緩。

去年營收同比增長14.31%

財報顯示，2022年李寧實現營收258.03億，同比增長14.31%，相較上年超五成增速明顯放緩，同時較此前市場預估264.6億元，少了6.57億元。經營活動產生的現金淨額爲39.14億元，上年同期爲65.25億元。

財報顯示，去年李寧體育的毛利率和費用率均不太理想。期內，李寧加大了商品折扣力度，整體銷售及經銷開支同比上升19.2%，導致年度毛利率下降4.6個百分點至48.4%，其營業利潤也同比下降4.85%至48.87億元。

對於業績變動，李寧在財報解釋稱，主要系消費者的消費能力有所減弱，店鋪流水減少，電子商務渠道亦受到局部管控政策的影響，物流速度有所減緩，收入擴張有因此有所減緩。毛利率下降則是原材料及人力成本上漲，採購成本隨之上升所致。

在今日舉行的業績說明會上，李寧集團聯席CEO錢煒表示，去年的毛利率是基於去年疫情嚴重背景下的一個結果，李寧公司希望在2023年毛利率能有所改善。

去年新增門店數360家

雖然去年李寧體育業績增幅有所下滑，但其去年新增門店數卻大幅增長。財報顯示，2022年李寧門店逆勢擴張。其在中國的銷售點數量(不包括李寧YOUNG)共計6295個，本年淨增加360個，其中零售業務淨增加265個，批發業務淨增加95個。國內的李寧YOUNG銷售點數量較上一年末淨增加70個，本年淨增加106個。

對於去年李寧公司的門店拓展，錢煒指出，過去三年李寧公司在持續整合和關掉一些低效率的、不盈利的店。在去年針對一些低效店鋪的整改、關閉已經開始逐步得到一定的控制，或者說達到了公司的預先指標，所以去年李寧公司在渠道的拓展符合三年前公司定下的整體的渠道策略。

對於未來幾年的門店拓展，錢煒表示，在2025年之前李寧公司仍會聚焦於國內市場，希望在中國市場成爲中國消費者的首選運動品牌。“在未來我們也希望能夠有更好的環境、機會和渠道，去給國外的消費者帶去我們的產品體驗和運動體驗，所以海外我們是有去的願望的。但是我認爲要做大概也是在2025年之後，在這之前我們還是聚焦國內市場”。

庫存方面，財報顯示，李寧去年全年存貨爲24.28億元，同比上漲37%；渠道庫存錄得20%-30%中段增長，年內累計計提的存貨撥備爲1.2億元，較2021年年底的0.93億元有所增長，平均存貨週轉期從2021年底的54天上升爲58天。

對於庫存的變化，李寧方面解釋稱，因生意規模擴大，公司按計劃進行提前佈局，並表示庫存週轉及庫齡結構保持在良好水平。

錢煒也指出，從整體上來說，李寧的庫存無論從金額規模，還是庫齡結構、庫銷比，在去年疫情的前提下都保持了非常良好的狀態。“我們會建立整體的、立體的零售運營管理機制，整體來說，我們的庫存狀態是非常健康，庫存是每天每週都要去追的一件事，我們會不斷地以追求更爲高效的庫存效率去做更好的生意，作爲運營非常核心的業務”。

據悉，去年以來，庫存壓力直接衝擊了體育用品產業。阿迪達斯此前公佈的2022年財報顯示，公司年末的庫存接近60億歐元，其中包括約4億歐元的Yeezy庫存，總體同比增長了49%。

去年下半年李寧淨利同比下滑8.5%

值得注意的是，李寧Q4營收出現大幅下滑。財報指出，2022年Q4李寧整個平臺同店銷售出現了10%-20%的高段位下滑，其中直營渠道和批發渠道均下滑20%-30%，電子商務渠道也出現單位數下滑，該季度營收僅爲66億元，同比下降11%，環比下降22%。

截至2022年12月31日止第四季度，李寧銷售點（不包括李寧YOUNG）於整個平臺的零售流水按年錄得10%-20%低段下降。其中，線下渠道（包括零售及批發）錄得10%-20%高段下降，其中零售渠道錄得10%-20%中段下降，和批發渠道錄得20%-30%低段下降；電子商務虛擬店鋪業務錄得中位數增長。

財報中未解釋Q4營收下滑原因，但或與去年Q4期間，因其新品疑似日本軍服引發爭議有關。

據本站財經統計，李寧去年下半年實現營收13.39億元，同比增長8.23%，淨利潤爲18.74億元，同比下滑8.5%。

對於未來發展，李寧集團副總裁及首席財務官趙東昇表示，對2023年的展望保持樂觀態度，預期2023全年收入增長在10%-20%之間，預期全年淨利潤率保持在10%-20%之間的合理水平。

作者：鄭皓元、張翼嬋

主編：陳俊宏