例行操作 人民銀行購買4000億國債

8月29日，人民銀行兩大動態引發業內關注。一方面是人民銀行買入續作特別國債的公告引發熱議，當日，人民銀行以數量招標方式進行了公開市場業務現券買斷交易，從公開市場業務一級交易商買入4000億元特別國債。

另一方面是人民銀行關於後續貨幣政策的最新表態，其中定調“研究儲備增量政策舉措，增強宏觀政策協調配合”，在業內看來，這也有利於形成科學有效的貨幣政策預期管理和引導機制，進一步增強貨幣政策和市場流動性調節的精準性、有效性。

符合歷史慣例

據人民銀行官網最新公告，8月29日，人民銀行以數量招標方式進行了公開市場業務現券買斷交易，分別買入3000億元10年期“24續作特別國債01”和1000億元15年期“24續作特別國債02”，買入價格100元。

北京商報記者注意到，早在8月19日，財政部曾提前公告本次2024年到期續作特別國債（一期）、（二期），其中，第一期爲10年期固定利率附息債，發行面值3000億元；第二期爲15年期固定利率附息債，發行面值爲1000億元。

對於此次人民銀行買入續作特別國債的公告，東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，這屬於人民銀行鍼對此前定向發行的特別國債續發的例行操作，不必過度解讀。

從當日兩筆特別國債續作背景來看，根據財政部答記者問，2007年，經國務院同意和全國人大常委會批准，2007年財政部發行了1.55萬億元特別國債，期限主要爲10年、15年，2017年起陸續到期。

2017年和2022年上述部分特別國債到期時，財政部向有關銀行定向發行特別國債償還。其中，“07特別國債01”於2017年8月29日到期，財政部在該日定向滾續發行了6000億元特別國債，4000億元爲7年期（即“17特別國債01”），2000億元爲10年期（即“17特別國債02”）。前者於2024年8月29日到期。這也是8月29日財政部續發4000億元特別國債的原因。

“重點在於，2017年8月29日財政部定向滾續發行了6000億元特別國債，該日人民銀行對這6000億元特別國債再次進行了現券買入操作，而29日人民銀行對續作的4000億元特別國債採取了相同操作。”由此，王青指出，本次人民銀行買入4000億元特別國債，屬於針對此前定向發行的特別國債續發的例行操作，與市場普遍理解的人民銀行擴充貨幣政策工具箱，在二級市場買賣國債，對中長期債券收益率實施調控的含義不同。

“不影響流動性，跟2017年那次操作一樣。”中信證券首席經濟學家明明進一步稱，對於8月29日到期的4000億元特別國債，財政部延續以前年度做法，繼續採取滾動發行的方式，向有關銀行等額定向發行2024年到期續作特別國債，所籌資金用於償還當月到期本金。之後人民銀行以數量招標方式買入該筆國債，符合此前慣例。

不影響流動性

針對人民銀行現券買斷滾動發行的特別國債，人民銀行有關負責人曾表示，財政部在一級市場面向有關銀行發行特別國債，當日人民銀行在二級市場購入特別國債，不會對債券一級市場發行和二級市場交易形成擠出效應。

綜合而言，可實現財政債務總額不變、人民銀行資產負債表不變、相關金融機構資產負債表不變、銀行體系流動性不變。

引發關注的是，8月29日，人民銀行官網公開市場業務欄目增設“公開市場國債買賣業務公告”。王青也認爲，此種操作有望在短期內開展，這也意味着未來人民銀行國債買賣會有較高的市場透明度，有助於和市場溝通，及時傳遞政策信號，暢通貨幣政策傳導。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴北京商報記者，人民銀行買入國債並根據市場變化擇機出售，有助於改善債券市場供需，有助於防範債券市場出現單邊非理性波動風險。

在市場反應上，8月29日盤後，人民幣大幅反彈，在岸、離岸人民幣雙雙升破7.10關口。截至20時，離岸人民幣對美元匯率日內上漲逾400點，報7.0909；在岸人民幣對美元匯率日內上漲逾350點，報7.0917。

自此，在岸人民幣對美元匯率創下去年12月29日以來的最高水平，並抹平年內所有跌幅。

儲備增量政策

北京商報記者注意到，繼公佈現券買斷操作後，當天人民銀行再次發佈消息稱，近日，中國人民銀行黨委書記、行長潘功勝主持召開兩會代表委員、專家學者及金融企業負責人座談會，分析研究當前經濟金融形勢。

會議認爲，今年以來，宏觀政策力度進一步加強，一系列擴內需、穩預期、防風險的政策舉措相繼出臺，經濟運行延續回升向好態勢，我國經濟基本面是穩健的。會上，潘功勝表示，今年以來，穩健的貨幣政策靈活適度、精準有效，在2月、5月、7月先後三次實施了比較大的貨幣政策調整，有力支持經濟回升向好。

潘功勝也表態，下一階段，中國人民銀行將繼續堅持支持性的貨幣政策立場，加強逆週期調節，綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經濟的支持力度。同時，研究儲備增量政策舉措，增強宏觀政策協調配合，支持鞏固和增強經濟回升向好態勢。

在周茂華看來，目前經濟金融活動較爲複雜，人民銀行研究儲備增量政策舉措，有利於靈活應對市場對各期限資金需求，確保經濟、金融活動順暢運行，也有效防範潛在風險。

北京商報記者 劉四紅