理財週刊/超級財報周 資金加速回流電子股

文/高適

半導體晶圓代工與IC設計漲價潮至少延續到明年,而從第一季營收季增、年增的電子股中,挑出去年第四季匯損比例高的個股,有匯損回沖的潛在利多,相關個股可多加留意。

在國際資金風格趨於同步的發展下,緊跟着美股資金迴流科技股臺股資金逐步從過熱的傳產族羣迴流到電子股,集中市場電子股成交比重也由極端值的四五%回升的六○%的正常水準,國內晶圓代聯電二哥(2303)及IC設計龍頭聯發科(2454)股價創下歷史新高,爲新一波電子股漲升行情揭開序幕,推升加權指數創高的速度也將隨之加快。

資金總水位上升 推升金融資產價格

即便加拿大央行已開出縮減QE第一槍,把每週公債購買規模從目前的四十億加幣,調降至三十億加幣,並無礙整體市場資金總水位向上墊高的趨勢,畢竟各國財政政策拚經濟才如火如荼地展開,仍需印鈔來支應燒錢的政策。截至四月二十一日聯準會資產負債表已增至七.八二兆美元,歐洲央行資產負債表也在四月十六日增至七.五二兆歐元日本央行資產負債表則在三月增至七一八兆日圓,顯示三大央行印鈔量持續高中,在此趨勢反轉前,金融資產的資金行情仍將延續下去。

美國公債殖利率在三月底觸頂後,自一.七四%降至一.五四%,下滑了二十個基點,紓解科技股的評價修正壓力,也是趨勢資金迴流科技股的重要原因。另美元指數在三月底衝高後也快速回弱中,目前已回到三月初的位置,大幅降低非美市場資金外流的壓力,臺幣美元匯率順勢升破二八元,爲臺股創高提供有利的資金背景條件。

匯損利空反成潛在利多

正因三月美元指數強彈,臺幣隨之貶值,三月三十一日臺幣對美元匯率收在二八.四四元,相較去年十二月三十一日的二八.○八元,貶值一.二八%,可預期上市公司第一季財報匯損問題不僅會大幅減輕,更將有去年第四季財報的部分匯損回沖利益(上市櫃公司匯損合計三九六億元),獲利率表現勢必會優於去年第四季,降低五月出現財報地雷利空衝擊的風險

歷經去年三月起近一年由巨量資金推升的作夢行情,今年已逐步轉變爲驗收數字的基本面行情,在上市櫃公司公佈前三月營收後,須再從第一季財報進一步確認獲利能力,是否有因匯損減少、匯損回沖及漲價效應等因素而出現改善。唯有獲利數字能讓市場信服者,纔有機會繼續獲得資金的青睞支撐股價向上,獲利數字跟不上股價腳步者,則可能面臨資金出逃、評價修正的壓力。

半導體重掌電子多頭兵符

整體而言,現階段臺股的電子股風險相對傳產股來得小一些,資金往電子股移動機率高一些,預期在五月十五日之前第一季財報陸續公佈後,電子股重回盤面焦點情況將更爲明顯,指標就屬供不應求情況拉長、報價持續喊漲的半導體族羣。

臺積電(2330)法說已預告十二吋晶圓代工產能缺口要到二○二二年纔有解,六吋及八吋晶圓代工產能缺口更要到二○二三年後才能緩解,加上聯電(2303)及力積電(6770)再次調漲今年及明年報價,更爲確認晶圓代工產能吃緊情況。進而影響盛羣(6202)、鬆翰(5471)等IC設計廠暫停報價,重新計算生產成本纔會重新開放二○二二年接單,等於預告IC設計漲價潮也會延續到二○二二年。

目前市場預期,一線IC設計廠今年上半年獲利將賺贏去年全年,中小型IC設計廠則可能第一季獲利就賺贏去年全年,一旦財報成績單的數字符合此預期,勢必會再度吸引資金大舉回補IC設計股,尤其族羣股價近期已修正了一大段,將會形成低股價位階、高獲利成長的有利條件。

第一季營收尋找財報潛力股

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