老鄭說匯︱就業數據全線疲弱 美元大跌

本週國際匯市波動劇烈，主要體現爲美元大貶而日元大升。美元暴貶的原因主要是美國公佈的包括非農就業數據在內的一系列經濟指標疲弱，日元暴升的原因是日本央行出人意料地“大幅”加息。

美國非農數據爆冷

本週美元大幅下跌，前四天只是震盪，週五卻因非農數據爆冷而暴跌。美元指數週五暴跌1.07%至103.22點，全周累計跌1.06%。

週三結束的美聯儲利率會議一如預期地維持利率不變，其後美聯儲主席鮑威爾表示9月份有可能降息，並強調必須意識到“等待過久對勞動市場的風險”。週四公佈的美國周初請失業金人數及7月ISM製造業PMI雙雙不及預期，當時市場就已開始懷疑美聯儲可能犯下了“降息過緩”的錯誤，到了週五疲弱的非農數據公佈後，市場更加確信了這點。

具體來看，週五美國勞工部公佈的7月新增非農就業人數爲11.4萬，大幅不及6月的17.9萬（修正後），也大幅不及預期的17.5萬；7月失業率由6月的4.1%升至4.3%，創近三年來最高水平，而預期是持平於4.1%。

非農數據可說是相當慘淡了，這使部分投資者不僅懷疑美國經濟減速，甚至還擔憂起衰退的可能，故當天美債收益率大降，美元暴跌。

在非農數據公佈後，市場對年內美聯儲降息幅度的預期顯著提升，現在多數機構預期美聯儲年內餘下的三次利率會議都會降息，其中一次甚至有機會降息50個基點。

與美元指數的主要對手貨幣相比較，美元利差優勢在中短期內大概率是趨降的，這顯然對美元后續走勢不利。

日元連續升值

本週日元表現強勁，全週日元累計升幅高達4.70%至146.55日元兌1美元，且日元已爲連續第五週升值。

日本央行週三中午結束利率會議，決定加息15個基點，即由0%-0.10%上調至0.15%-0.25%。日本央行表示，如果經濟活動和通脹前景的良好情況繼續下去，將進一步加息。

此前多數市場人士預期日本央行會維持利率不變，少部分人預期會加息10個基點。很明顯，日本央行加息15個基點是大超預期的。

日本央行週三會議還公佈了縮表計劃，所有委員一致同意自8月起將國債購買規模每個季度減少4000億日元，不及此前市場所預期的縮減1萬億日元。

因加息超預期但縮表規模又明顯弱於預期，故週三日元走勢一度反覆，甚至日元一度還曾小幅貶值。然而數小時之後即亞太時段傍晚時分，日元多頭終於佔據了上風，其後日元纔開始了暴升模式。到了週四及週五，因美國公佈的數據大幅壓低了美元，加上週四英國央行降息，故日元強勢得以延續。當前日元債券收益率雖然在主要經濟體中最低，但未來利差劣勢縮窄是比較確定的，故這幾年超跌的日元便獲得了上漲動能。