庫存壓力大 9月臺灣製造業PMI恐續跌

臺灣PMI組成指標中，部分項指標在第二季初時，已暗藏下行可能，如5月PMI 53.5，較前月下跌2.8點，是2020年7月以來最慢擴張速度；5個分項指標中，尤其以新增訂單與生產指數皆呈現緊縮，是近兩年最快緊縮速度。

來到7月時，PMI指數出現斷崖式下跌，大跌5.8點至47.8，是2012年7指數創編以來單月最大跌幅，新增訂單指數和生產指數再度大跌，其中新增訂單指數出現2020年6月以來最快緊縮速度。

跨入第三季，臺灣PMI走跌的趨勢已然明確，8月指數47.2，連續第三個月下跌，爲逾2年新低，再創2020年7月以來最快緊縮速度。臺灣PMI調研單位中華經濟研究院院長張傳章即坦言，高通膨、美國急促升息造成終端需求拉不上來，估計蘋果秋季發表新機的訂單還不夠消化廠商的庫存壓力。

製造業面臨的嚴重庫存問題，來自過去兩年疫情期間供應鏈中斷、混亂頻生，加上俄烏戰爭後續影響大宗商品正常供給和價格，上、下游產業搶單、搶料、搶貨櫃，因此留下許多非典頭痛問題。元大寶華綜合經濟研究院以「元大寶華製造業景氣循環圖/銷售量*庫存量變動」，估算庫存的高峰/谷底及四個現象，並研判庫存調整路徑，發現體製造業「消庫存」大約要4季的時間，而電子資訊業因存貨指數最高、庫存壓力明顯放大，需要時間最久，像DRAM消庫存預期要至2023年第二季結束。

廠商的庫存實際上就是滯銷貨堆滿倉庫，它會影響經營成本和後續投資，業主要仔細計算當然棘手；但民生商品大批發常見的「打折出售、跳樓大拍賣」很能快速去化庫存。到年底企業結算之前，各製造業者的處理對策會陸續公開，其結果會對臺灣PMI帶來趨勢的改變。