酒業早參｜捨得酒業：渠道庫存壓力正在逐步釋放；水井坊2021年員工持股計劃存續期即將屆滿

| 2024年11月22日 星期五 |

NO.1 捨得酒業：渠道庫存壓力正在逐步釋放

11月20日，捨得酒業舉行2024年第三季度業績說明會，公司管理層針對投資者關心的市場動銷、渠道庫存、國際化等問題進行了回覆。公司管理層表示，2024年前三季度，白酒行業整體仍處於調整期，受經濟環境的影響，次高端白酒商務需求不及預期，宴席需求增長不明顯。公司堅持長期主義，積極協助經銷商全力提升動銷，通過主動“控量挺價”策略，促進經銷商庫存水平處於合理範圍內。11月以來，公司藉助“雙11”以生肖酒拉動春節營銷，四季度動銷效果良好。

點評：2024年以來，中高端白酒需求不及預期，部分上市酒企的營收利潤出現下滑。此次業績說明會上，捨得酒業明確提出企業主動降速，介紹第四季度動銷舉措及效果，意在向投資者傳遞企業對未來發展的信心。

NO.2 東莞證券：白酒動銷平淡，積極關注旺季備貨

東莞證券在11月21日的研報中指出，中秋國慶雙節白酒動銷反饋平淡，整體動銷下滑10%—20%左右。分價格帶來看，一般在中秋期間，白酒以高端禮贈宴請爲主，而大衆白酒需求會一直從中秋延續到國慶。因此，在今年國慶期間，部分100—300元價格帶的白酒產品表現要好於行業整體水平。相比之下，高端白酒需求相對穩定；次高端白酒因爲商務宴席仍然處於弱復甦，表現相對疲軟。

點評：從雙節白酒“旺季不旺”的市場情況來看，白酒行業調整仍將繼續。結合目前的消費實際情況，預計2025年春節白酒仍面臨一定的壓力，多數上市酒企業績或將受到一定影響。

NO.3 水井坊2021年員工持股計劃存續期即將屆滿

11月21日，水井坊公告稱，公司2021年員工持股計劃的存續期將於2025年5月24日屆滿。據悉，2021年11月22日，水井坊收到中國證券登記結算有限責任公司出具的《過戶登記確認書》，公司回購專用證券賬戶中所持有的69.57萬股公司股票已於2021年11月19日以非交易過戶形式過戶至公司2021年員工持股計劃賬戶。目前，該賬戶內持股數量合計69.57萬股，佔公司目前總股本的0.14%。本員工持股計劃存續期屆滿前，公司員工持股計劃管理委員會將根據相關規定及市場情況擇機處置本員工持股計劃所持有的公司股票。

點評：員工持股計劃不僅能幫助企業留住核心人才，還能有效應對市場的不確定性。水井坊2021年員工持股計劃已持有股份僅佔公司總股本的0.14%，相對較低。未來，水井坊是否能夠在計劃存續期屆滿前合理處置相關股票，或到期後對持股計劃進行延期，受到市場關注。