景順長城：固收駛入“慢車道”

《金證研》南方資本中心-財報解讀 泊楠/作者南枝/風控

回顧近期國內的資本市場，自2024年9月23日以來，上證指數成功突破“三千點大關”。此外，10月15日，首批10只中證A500ETF集體上市，均爲20億元“頂格”募集。隨着近期市場回升向好，增量資金持續借“基”入市，尤其爲ETF市場帶來了信心。

然而在市場火熱之時，投資依然需要保持冷靜，基金產品的運作、基金公司的投研團隊建設，仍是基金投資中仍需關注的重點。且9月26日印發的《關於推動中長期資金入市的指導意見》重點從三個方面推動中長期資金進入資本市場，引導基金公司努力爲投資者創造長期穩定收益。

2024年10月8日，景順長城基金管理有限公司（以下簡稱“景順長城基金”）發行了一隻新債基景順長城景頤合利債券型證券投資基金（以下簡稱“景順長城景頤合利債券A”），認購期爲2024年10月8日至10月23日。而回溯歷史，2022年以來，景順長城基金共發行了約60只基金，其中19只爲固收類產品且發行速度明顯放緩，2024年或僅成立了一隻固收類產品。此外，2021-2023年，景順長城基金旗下的固收類基金平均管理費率或高於市場平均水平。

值得注意的是，該新發債基將由毛從容、張靖兩位基金經理合作管理，其中毛從容過往管理的產品平均任職時間不足3年，而張靖目前名下的6只權益類產品中，有4只基金在近1年以來實現的回報率均低於滬深300指數的漲幅。

另一方面，截至2024年二季度，毛從容參與合作管理的2只基金規模下滑，其中一隻偏債混合型基金中債券資產的投資比例連續下滑。另外，2018年二季度以來，張靖名下的產品中，靈活配置型混基景順長城策略精選靈活配置混合A的資產配置大幅偏向股票資產，2只以“中小盤”或“中小創”爲名的產品前十大重倉卻“偏愛”大盤股。基於上述情形，兩人出任新發債基的基金經理，新發基金未來的表現或值得關注。

一、固收類產品發行速度明顯放緩，近20年經驗老將毛從容在管“合作基”

9月26日中央金融辦、證監會聯合印發的《關於推動中長期資金入市的指導意見》明確，加強基金公司投研核心能力建設，制定科學合理、公平有效的投研能力評價指標體系，引導基金公司從規模導向向投資者回報導向轉變，努力爲投資者創造長期穩定收益。

值得注意的是，2022年以來，景順長城基金“狂發”約60只基金，但其中，固收類基金的發行數量逐年減少。2024年10月8日，景順長城基金髮行了一隻新債基，即景順長城景頤合利債券A，目前仍在募集期中。值得注意的是，該基金的擬任基金經理系毛從容、張靖。

1.1 2022年以來發行約60只新基，其中2024年固收類僅發行1只明顯放緩

據東方財富Choice數據截至2024年10月8日的可得數據，景順長城目前尚在運作的基金中，共有4只成立於2018年，有13只成立於2019年。而在2020-2023年，景順長城旗下的新發基金，均在20只以上。

數據顯示，在尚在運作的基金中，2020-2023年以及2024年初至2024年10月8日，景順長城分別成立24只、27只、26只、21只、13只基金。

經測算，截至2024年10月8日，景順長城旗下尚在運作的187只基金中，大約有60只成立於2022年初以來，佔全部尚在運作基金的32.09%。

分類來看，在景順長城旗下尚在運作的固收類基金中，成立於2020-2023年以及2024年初至2024年10月8日分別有8只、9只、12只、6只、1只；在景順長城旗下尚在運作的權益類基金（包括股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金、QDII等，下同）中，成立於2020-2023年以及2024年初至2024年10月8日分別有15只、18只、11只、15只、11只。

不難看出，景順長城基金旗下尚在運作的基金中，有超過三成系成立於2022年初以來，且2022年以來成立的基金中，多數爲權益類產品，固收類產品的發行速度明顯放緩，2024年初以來或僅成立了1只。

2024年10月8日，景順長城基金新發行了一隻混合債券型二級基金，爲景順長城景頤合利債券A，認購期爲2024年10月8日至10月23日，擬任基金經理爲毛從容、張靖。

數據顯示，截至2024年10月8日，除了新發的景順長城景頤合利債券A，毛從容共執掌3只基金，混合債券型二級基金、短期純債型基金、偏債混合型基金各1只；張靖共執掌6只基金，其中分別有偏股混合型基金3只、普通股票型基金2只、靈活配置型基金1只。

1.2 毛從容近20年基金管理經驗在管3只固收類產品，分別與3位基金經理合作管理

值得注意的是，除了新發的景順長城景頤合利債券A，毛從容目前尚在任職的3只基金，目前分別爲其與陳健賓、李曾卓卓、陳瑩合作管理的產品。

毛從容，武漢大學經濟學學士、華中理工大學經濟學碩士；曾任職於交通銀行、長城證券金融研究所，着重於宏觀和債券市場的研究，並擔任金融研究所債券業務小組組長。2003年3月，毛從容加入景順長城基金，擔任研究部研究員，景系列基金的基金經理、投資副總監；現任景順長城基金副總經理兼固定收益部基金經理。

東方財富Choice數據截至2024年10月8日的可得數據顯示，毛從容2003年3月加入景順長城，擔任研究部研究員，歷任31只基金。其中，毛從容尚在任職的基金共有3只，分別爲景順長城90天持有期短債債券A、景順長城融景瑞利一年持有混合A、景順長城景頤裕利債券A。

2023年6月20日，毛從容任景順長城融景瑞利一年持有期混合A的基金經理，2023年10月31日起，景順長城融景瑞利一年持有期混合A新增一名基金經理，爲李曾卓卓；2022年9月23日起，陳健賓任景順長城90天持有短債A的基金經理，2023年9月23日，毛從容加入該基金的基金經理團隊，與陳健賓一同擔任景順長城90天持有短債A的基金經理；2023年11月16日，毛從容上任彼時新發基金景順長城景頤裕利債券A的基金經理，2024年3月21日起，陳瑩開始與毛從容合作管理該基金。

換言之，毛從容目前尚在任職的3只基金，均爲“合作基”。

另外，毛從容從業以來，其曾管理的28只基金中，管理21只產品不足3年，其中有16只產品由其執掌不足2年。

經測算，在2005年上任首隻景順長城基金旗下產品的基金經理以來，毛從容所管理的基金產品的年限或平均2.65年。

1.3 張靖執掌6只權益類產品，其中5只基金近1年回報率均不及大盤指數漲幅

目前，張靖共管理6只權益類基金，分別爲景順長城成長機遇混合A、景順長城景氣進取混合A、景順長城成長趨勢股票A、景順長城中小創精選股票A、景順長城中小盤混合A、景順長城策略精選靈活配置混合A，且均爲由張靖單獨管理的產品。

張靖，碩士研究生，曾任平安證券投資管理部權證研究員、衍生產品部經濟數量研究員、風險經理、投資管理部股票研究員、綜合研究所金融工程研究員、投資銀行部高級業務總監，摩根士丹利華鑫基金研究員、基金經理、專戶投資經理。2014年5月，張靖加入景順長城基金，自2014年10月起擔任景順長城基金股票投資部基金經理，現任股票投資部基金經理，兼任投資經理。

其中，景順長城成長機遇混合A、景順長城景氣進取混合A、景順長城中小盤混合A爲偏股混合型基金，景順長城成長趨勢股票A、景順長城中小創精選股票A爲普通股票型基金，景順長城策略精選靈活配置混合A爲混合型基金類型下的靈活配置型基金。

截至2024年10月8日，近3個月以來、近6個月以來、今年年初以來、近1年以來，景順長城成長趨勢股票A的回報率分別爲17.12%、11.32%、9.15%、5.74%；景順長城中小創精選股票A的回報率分別爲21.63%、16.08%、9.56%、7.88%；景順長城中小盤混合A的回報率分別爲17.45%、10.86%、7.16%、5.62%；景順長城策略精選靈活配置混合A的回報率分別爲17.69%、12.01%、12.45%、10.43%。

上述各期間內，滬深300指數的漲幅分別爲25.11%、20.35%、24.04%、15.36%。

此外，景順長城景氣進取混合A爲張靖於2024年2月6日開始執掌的基金，該基金在截至2024年10月8日的近3個月以來、近6個月以來以及2024年2月6日以來實現的回報率分別爲19.33%、12.6%、28.12%。2024年2月6日以來截至10月8日，滬深300指數的漲幅爲32.99%。

2024年8月13日，張靖新任彼時的新發基金景順長城成長機遇混合A的基金經理，截至10月8日，該基金的回報率爲7.48%，同期滬深300指數的漲幅爲27.97%。

不難看出，在近1年以來，張靖執掌的多隻基金在多個階段的回報率均不及滬深300指數的漲幅。且張靖在2024年開始執掌的兩隻基金，在其任職內漲幅也不及滬深300。

二、毛從容名下兩隻產品年內漲幅跑輸業績比較基準，偏債混基債券資產佔比連續兩個季度下滑

除了關於加強基金公司投研核心能力建設等，9月26日中央金融辦及證監會聯合印發的《關於推動中長期資金入市的指導意見》還明確，引導基金公司從規模導向向投資者回報導向轉變，努力爲投資者創造長期穩定收益。

除了21只產品的管理時長不足3年，作爲具有近20年基金管理經驗的基金經理，毛從容名下部分基金的收益情況、基金收益是否達到其事先擬定的投資目標等，均值得投資者留意。其中，今年以來，景順長城景頤裕利債券A、景順長城融景瑞利一年持有混合A兩隻基金的淨值增長率均不及其自身業績比較基準的漲幅。

2.1 景順長城融景瑞利一年持有混合A成立以來未跑贏業績比較基準，今年以來超額收益告負

2023年6月20日，景順長城融景瑞利一年持有混合A成立且開始由毛從容執掌，截至2024年10月8日，該基金由毛從容管理超過1年。

景順長城融景瑞利一年持有混合A的投資目標爲“主要通過投資於固定收益類資產獲得穩健收益，同時投資於具備良好盈利能力的上市公司所發行的股票以增強收益，在嚴格控制風險的前提下力爭獲取高於業績比較基準的投資收益，爲投資者提供長期穩定的回報。”

據東方財富Choice數據截至2024年10月8日的可得數據，近1個月、近3個月、近6個月、今年以來、近1年以來，景順長城融景瑞利一年持有混合A的淨值增長率分別爲4.4%、2.97%、3.54%、3.54%、4.92%、5.34%，同期業績比較基準的漲幅分別爲5.16%、5.51%、6.43%、8.82%、8.7%。且該基金成立以來單位淨值增長率爲4.72%，同期業績比較基準漲幅爲7.87%。

經測算，相對業績比較基準，景順長城融景瑞利一年持有混合A在上述各期間內實現的超額回報全部爲負，分別爲-0.76%、-2.54%、-2.89%、-3.9%、-3.36%。

東方財富Choice數據顯示，2024年9月12日，景順長城融景瑞利一年持有混合A的回撤爲-2.25%，爲其成立以來最深的回撤程度。

值得注意的是，作爲一隻一年持有期產品，景順長城融景瑞利一年持有混合A自成立一年的單位淨值的漲幅爲1.43%，不及同期業績比較基準3.05%的漲幅。

綜上所述，作爲毛從容與李曾卓卓合作管理的基金，景順長城融景瑞利一年持有混合A成立以來多個階段漲幅不及其業績比較基準的漲幅，或難達到“力爭獲取高於業績比較基準的投資收益”的投資目標。

2.2 2023年11月起管理的混合債券型二級基金，成立以來業績也跑輸比較基準

需要指出的是，毛從容名下的另一隻固收類基金，即混合債券型二級基金類型的景順長城景頤裕利債券A，在今年年初以來獲得的單位淨值增長率，同樣不及其自身業績比較基準的漲幅。

據東方財富Choice數據截至2024年10月8日的可得數據，近1個月、近3個月、近6個月、今年以來，景順長城景頤裕利債券A淨值增長率分別爲1.41%、1.24%、2.46%、3.54%，同期業績比較基準的漲幅分別爲2.49%、3.34%、4.48%、6.86%。

經測算，相對業績比較基準，景順長城景頤裕利債券A在上述各期間內實現的超額回報同樣全部告負，分別爲-1.08%、-2.1%、-2.02%、-3.32%。

值得注意的是，景順長城景頤裕利債券A成立以來漲幅也不及其業績比較基準。

2023年11月16日，景順長城景頤裕利債券A，彼時開始毛從容即上任基金經理，截至2024年10月8日，該基金成立以來的單位淨值增長率爲3.76%，不及其自身業績比較基準爲7.48%的漲幅。經測算，相對基金自身的業績比較基準，該基金自成立以來的超額回報爲-3.72%。

簡言之，毛從容與其他基金經理共同執掌的3只固收類基金中，1只混合債券型二級基金以及1只偏債混合型基金，業績不及比較基準漲幅。

2.3 毛從容名下2只基金規模減少，偏債混基持有債券資產的比例連續兩個季度下滑

值得注意的是，截至2024年二季度末，毛從容名下2只基金資產淨值均大幅下滑，其中景順長城景頤裕利債券A/C規模已不足1億元。

東方財富Choie數據顯示，合併份額計算，景順長城融景瑞利一年持有混合A/C成立於2023年6月20日，彼時其合併的資產淨值約爲2.08億元，截至2024年3月31日，其A、C合併份額資產淨值爲2.09億元。

截至2024年6月30日，景順長城融景瑞利一年持有混合A/C合併份額的資產淨值減少至約1.2億元，較上季度末減少約8,934.24萬元，變化幅度爲-42.67%。

另外，截至2024年6月30日，景順長城景頤裕利債券A/C合併份額的資產淨值已不足1億元。

按照合併份額計算，景順長城景頤裕利債券A/C成立於2023年11月16日，其合併的資產淨值約爲29.86億元；截至2024年3月31日，合併份額的資產淨值爲1.46億元；到了2024年6月30日，合併份額的資產淨值已不足1億元，僅9,152.55萬元，較其成立的29.86億元減少96.93%。

不僅如此，截至2024年6月30日，景順長城景頤裕利債券A的持有人戶數爲253戶，景順長城景頤裕利債券C的持有人戶數爲743戶，個人持有比例均爲100%。

簡而言之，從基金規模變化角度看，截至2024年二季度末，毛從容參與管理的景順長城景頤裕利債券A/C、景順長城融景瑞利一年持有混合A/C，均出現了資產淨值大幅下降的情況，其中景順長城景頤裕利債券A/C合併的資產淨值已不足1億元。

除了資產淨值下滑，毛從容名下的景順長城融景瑞利一年持有混合A，作爲一隻偏債混合型基金，其投資於債券的比例下滑的情況同樣值得留意。

截至2023年末、2024年一季度末及2024年二季度末，景順長城融景瑞利一年持有混合A持有的債券資產分別約爲24,749.01萬元、20,456.12萬元、8,254.82萬元；持有的股票資產分別爲1,292.05萬元、3,019.34萬元、1,297.21萬元。

經測算，相較於2023年底，景順長城融景瑞利一年持有混合A截至2024年6月末持有的債券資產減少約1.65億元，變化幅度爲-66.65%。

從佔基金總資產及資產淨值比例來看，截至2023年末、2024年一季度末及2024年二季度末，景順長城融景瑞利一年持有混合A持有的債券資產，佔基金總資產比例分別爲94.33%、82.08%、56.33%；佔基金資產淨值比例分別爲119.25%、97.7%、68.77%。

同期，景順長城融景瑞利一年持有混合A持有的股票資產，佔基金總資產比例分別爲4.92%、12.11%、8.85%；佔基金資產淨值比例分別爲6.23%、14.42%、10.81%。

不難看出，在2024年初以來，按季度劃分，景順長城融景瑞利一年持有混合A投資於債券的資產連續兩個季度減少，且佔基金總資產或淨資產的比例連續兩個季度下滑，而其投資於股票的資產比例則先升後降。

三、張靖名下靈活配置型混基超90%基金淨資產投向股票，中小創及中小盤主題基金“偏愛”大盤股

在管新發債基另一擬任基金經理的情況。張靖執掌的靈活配置型基金高比例持有股票資產，且該基金經理名下的“中小盤”及“中小創”2只主題產品的前10大重倉股中，均有超過一半的持倉市值系大盤股。

3.1 靈活配置型基金大幅投資股票，近3年各季末股票佔基金資產淨值比例約九成

景順長城策略精選靈活配置混合A成立於2013年8月7日，2014年10月25日，張靖開始參與景順長城策略精選靈活配置混合A的管理。

在投資比例方面，景順長城策略精選靈活配置混合A將基金資產的 0%-95%投資於股票等權益類資產（其中，權證投資比例不超過基金資產淨值的3%），將不低於5%的基金資產投資於債券等固定收益類品種（其中，每個交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金後，本基金保留的現金或到期日在一年以內的政府債券不低於基金資產淨值的5%），其中現金不包括結算備付金、存出保證金、應收申購款等）。

據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，基金合同和基金招募說明書應當按照規定載明基金的類別，其中，百分之八十以上的基金資產投資於股票的，爲股票基金。

據東方財富Choice數據，按季度劃分，2018年二季度末以來截至2024年二季度末共25個季度末，景順長城策略精選靈活配置混合A的基金資產中，均有80%以上投資於股票，2018年二季度至2024年二季度共25個季度平均爲90.39%。

需要指出的是，近4個季度，即2023年三季度至2024年二季度末，景順長城策略精選靈活配置混合A的基金資產中，均有90%以上投資於股票，分別爲90.37%、91.15%、90.96%、92.81%。

也就是說，景順長城策略精選靈活配置混合A持有的股票資產，可以佔基金資產的0-95%。然而從2018年二季度末以來的資產配置情況看，景順長城策略精選靈活配置混合A這隻靈活配置型的混合型基金，股票投資比例均在80%以上，或與普通股票型基金的資產配置情況更相似。

3.2 “中小盤”及“中小創”2只主題產品“偏愛”大盤，前10大重倉股持倉市值超一半爲大盤股

在基金經理張靖目前管理的6只產品中，有2只基金的名稱包含“中小盤”或“中小創”關鍵詞。

其中，景順長城中小盤混合A重點投資於中小市值上市公司的股票，並採用“自下而上”進行個股選擇的投資策略。景順長城中小創精選股票A重點投資於中小創主題相關上市公司股票。

但值得注意的是，該兩隻基金前10大重倉股中，持股風格均有超過50%的持倉爲大盤股。

據東方財富Choice數據，景順長城中小盤混合A的2024年中報數據顯示，其前十大重倉股分別爲生益科技、海爾智家、濰柴動力、溫氏股份、立訊精密、中國重汽、美的集團、巨星農牧、森麒麟、健友股份，合計持股佔基金淨值比爲52%。

前述十大重倉股截至2024年6月30日的總市值，分別爲497.97億元、2,678.54億元、1,417.19億元、1,318.61億元、2,830.68億元、168.24億元、4,502.17億元、146.39億元、247.66億元、191.94億元；景順長城中小盤混合A對上述10只基金的持倉市值分別爲5,031.77萬元、5,020.14萬元、4,432.71萬元、4,362.86萬元、4,069.76萬元、3,606.23萬元、3,582.33萬元、3,474.14萬元、2,855.58萬元、2,767.33萬元。

可見，截至2024年6月末，海爾智家、濰柴動力、溫氏股份、立訊精密、美的集團5只股票爲總市值超過500億元的大盤股，且總市值均超過1,000億元。景順長城中小盤混合A對該5只大盤股的持倉市值合計約爲2.15億元，佔其前10大重倉股合計持倉市值的54.76%。

此外，據東方財富Choice數據，景順長城中小創精選股票A的2024年中報數據顯示，其前10大重倉股分別爲立訊精密、衛星化學、溫氏股份、三環集團、華利集團、順絡電子、天康生物、生益科技、美的集團、盾安環境，合計持股佔基金淨值比爲53.27%。

上述景順長城中小創精選股票A的10重倉股截至2024年6月30日的總市值分別爲2,830.68億元、605.68億元、1,318.61億元、559.43億元、710.12億元、221.42億元、94.61億元、497.97億元、4,502.17億元、104.73億元；景順長城中小創精選股票A對上述10只基金的持倉市值分別爲6,333.23萬元、5,804.84萬元、5,777.78萬元、4,574.66萬元、4,296.64萬元、3,037.90萬元、3,015.66萬元、2,839.73萬元、2,763.83萬元、2,750.81萬元。

其中，立訊精密、衛星化學、溫氏股份、三環集團、華利集團、美的集團6只股票爲總市值超過500億元的大盤股。景順長城中小盤混合A對該6只大盤股的持倉市值合計約爲2.96億元，佔其前10大重倉股合計持倉市值的71.73%。

不難看出，截至2024年上半年末，張靖名下產品中，景順長城中小盤混合A重點投資於中小市值上市公司的股票，景順長城中小創精選股票A重點投資於中小創主題相關上市公司股票。而該2只基金的前十大重倉股中，過半持倉市值爲大盤股。

四、景順長城基金旗下固收類基金平均管理費率或高於市場水平，其中超四成費率爲0.3%

當前，基金市場或面臨資本市場持續波動、產品同質化競爭嚴重等多重挑戰，在普通固定管理費模式下，或容易陷入“旱澇保收”的窘境。而反觀景順長城基金，其旗下的固收類基金，其平均管理費率或高於市場平均水平。

4.1 固收類產品平均管理費率約0.4323%，或高於市場爲0.4009%的平均水平

據東方財富Choice數據截至2024年10月8日的可得數據，經統計，景順長城基金旗下共有約60只固收類基金尚在運作，該約60只固收類基金的管理費率分佈於0.15%至1%之間，管理費率爲0.3%的固收類基金數量最多，約有27只，佔約60只固收類基金的45%。

同樣據東方財富Choice數據截至2024年10月8日的可得數據，剔除景順長城旗下的產品（下同）後統計，全市場約有4,877只固收類基金尚在運作，其中約4,868只固收類基金的管理費率數據可得。該約4,868只固收類基金的管理費率分佈於0%至1.5%之間（不包括1.5%），管理費率爲0.3%的產品數量最多，約有2,175只，佔約4,868只數據可得基金的44.68%，其次系管理費率爲0.6%的約477只產品。

需要指出的是，景順長城旗下管理費率位於0.7%至0.8%（不包括0.8%）的基金數量佔比，高於市場水平。

經統計，截至2024年10月8日，景順長城基金旗下尚在運作的固收類基金中，約有10只的管理費率位於0.7%至0.8%之間（不包括0.8%），佔比約16.67%。全市場4,868只尚在運作的固收類基金中，共有309只的管理費率位於0.7%至0.8%之間（不包括0.8%），佔比10.17%。

與此同時，景順長城基金旗下的固收類基金，其管理費率平均爲0.4323%，高於市場固收類基金爲0.4009%的平均值。分類來看，景順長城基金旗下的偏債混合型基金、貨幣市場基金、債券型基金，平均的管理費率爲0.7583%、0.2800%、0.3556%；而市場上該三類基金的平均管理費率分別爲0.7458%、0.2848%、0.3382%。

換言之，從整體上看，景順長城基金旗下的固收類基金的平均管理費用率，或高於市場同類基金的平均管理費用率，其中偏債混合型基金、債券型基金或存在類似情況。

4.2 2021-2023年，固收類產品每單位淨利潤收的管理費或高於市場平均水平

從管理費與淨利潤角度看，景順長城基金旗下的固收類產品每單位淨利潤收取的管理費同樣值得關注。

據東方財富Choice數據截至2024年10月8日的可得數據，2021-2023年，景順長城基金旗下的固收類產品實現的淨利潤分別爲65.2億元、40.74億元、76.32億元，合計收取的管理費分別爲7.06億元、10.75億元、10.5億元，平均每1元淨利潤收取的管理費分別爲0.1083元、0.2638元、0.1375元。

市場方面，2021-2023年，全市場固收類基金（剔除景順長城基金旗下的產品，下同）實現的淨利潤分別爲4,675.25億元、2,546.72億元、4,655.33億元，收取的管理費分別爲469.84億元、579.48億元、592.84億元，平均每1元淨利潤收取的管理費分別爲0.1005元、0.2275元、0.1383元。

不難看出，2021-2023年，景順長城基金旗下的固收類基金，平均每1元的淨利潤收取的管理費或高於市場平均水平。

總而言之，近年來，景順長城基金旗下的固收類產品平均管理費率或高於市場平均水平。此外，景順長城旗下基金經理張靖在管的均系權益類產品，其中數只基金在近1年以來實現的回報率低於滬深300指數。另一名基金經理毛從容，曾管理其離任的多隻基金平均年限不足3年，且其名下2只基金在今年以來實現的單位淨值增長率不及基金自身業績比較基準，其中1只偏債混基持有債券資產的比例連續兩個季度下滑。在上述背景下，景順長城基金爲新發的債基配備張靖、毛從容兩位基金經理，這或將“拷問”景順長城基金自身的投研隊伍建設，以及兩位基金經理的投研能力。