經濟強彈 美高收佈局時機現

鋒裕匯理資產管理收益團隊共同總監Kenneth J. Monaghan。圖/鋒裕匯理提供

美國總統拜登提出1.9兆美元紓困計劃、並預期在8月前全美國人可接種疫苗市場機會走向新局。鋒裕匯理資產管理表示,疫情爲市場帶來負面影響逾週年,不過隨着財政刺激方案因素,看好下半年美國經濟反彈,違約率有望下降,帶動資產表現。

鋒裕匯理資產管理表示,考量美國民主黨在選舉中囊括較多席次,實施財政振興的機率提高,已將美國2021年GDP預估增幅調整爲5.2~5.7%,較先前預估值增加1個百分點。美國新任財政部長葉倫預測,如果刺激措施獲得通過,明年美國將機會達到充分的就業。市場信心回升,有助於風險性資產如高收益債的表現。

違約率方面,下半年可望走低。投資人可將違約率爲投資指標之一。在經濟壓力時期,違約或破產的情況會增加。新冠疫情延長戰使全球經濟表現承壓多時,預期高收債違約率高鋒將在今年第一季發生。

根據穆迪1月中旬的報告,美國高收違約率將會在今年3月達到9.1%高峰,不過隨着經濟復甦,可望在2021年底下降至6%。

高收益債指數在違約率達到高點後,往往表現優異。根據統計,在2008年金融海嘯期間,高收益債指數違約率一度攀升至破20%,但隨着違約率回落,高收益債表現亮眼,往後一年高收益債總報酬爲18.51%,往後三年總報酬42.82%,漲幅高於同期間投資等級債的12.26%與29.81%。

高收債投資哲理方面,鋒裕匯理資產管理高收益債團隊共同總監Kenneth J. Monaghan指出,團隊分析師應從股東角度評估債券發行人可能採取的戰略,因爲公司是爲股東運營,而不是爲債權人利益而運營。

鋒裕匯理投信將於3月8日募集鋒裕匯理美國高收益債券證券投資信託基金,是臺灣首檔納入ESG投資流程的美高收基金,投資流程具備E環境(Environmental)、S社會(Social)和G公司治理(Governance)評級因子,讓債券分析更全面宏觀,不再侷限於傳統財務報表分析。

鋒裕匯理投信表示,該基金具備多元計價幣別與完整前後收級別,保管銀行中國信託銀行。