經導財評丨北交所與滬深交易所錯位競爭更明顯

經濟導報記者 時超

滬深京三大交易所IPO受理重新啓動，卻出現明顯差異。有統計顯示，6月20日以來，滬深交易所各新增了1家IPO受理企業；相比之下，北交所人氣火爆，新增IPO受理企業達到28家。

爲何北交所IPO申報積極性會率先回升？

筆者認爲有兩大因素。其一，北交所上市門檻要比滬深交易所低，特別是新“國九條”進一步完善發行上市制度，給出提高主板、創業板上市標準，完善科創板科創屬性評價標準，擴大對在審企業及相關中介機構現場檢查覆蓋面等舉措後，北交所上市條件並未發生太大變化，IPO難度相對較小。

其二，是北交所與滬深交易所IPO申報企業的經營規模、羣體差異。北交所對接專精特新“小巨人”企業數量更多，“上市備選”羣體也大。同時，較小的經營規模，也方便排隊公司更快適應政策變化，出現“船小好調頭”的情況。

值得注意的是，北交所今年打通了與新三板的“快車道”，企業上市速度有望明顯提升，這也增加了北交所IPO的吸引力。據悉，今年4月北交所向券商下發了《關於直聯機制優化安排有關事項的通知》，直聯機制是指在新三板與北交所一體化發展的市場架構下，對於意在掛牌滿一年後立即申報北交所的申請掛牌公司，經企業主動申請、主辦券商覈查確認，全國股轉公司、北京證券交易所實施內部審覈監管流程再造，由同一部門集中歸口管理其掛牌審覈、持續監管、融資併購、上市審覈等業務，在掛牌期間夯實規範運作基礎的前提下，着力提高發行上市環節審覈質量與效率。

具體而言，就是企業從新三板掛牌到提交上市申報文件的間隔時間，由“18個月內”縮短至“12個月內”，並且鼓勵在“6個月內”提出驗收申請，這將使得企業通過直聯機制上市的速度大幅加快。更快的上市速度，可以滿足一些急於上市，尤其是簽有對賭協議的企業的需求。

綜合來看，北交所IPO排隊熱情高漲背後，是在多層次資本市場體系建設下，北交所與主板、科創板、創業板錯位發展趨勢更爲明顯。它將主要精力用於培育和發展創新型中小企業，即那些專注於特定領域、具備專業化技術、精細化管理和新穎化產品的企業。通過北交所的支持和培育，這些中小企業有望快速成長爲我國經濟發展的新動力，於資本市場嶄露頭角。