金沙江創投朱嘯虎：我打王者、刷短視頻，懂快樂星球，但我是好VC
燒錢的時代結束了，重新瞭解朱嘯虎。
來 源 | 投中網（ID：China-Venture）
作 者 | 林桔
由投中信息和投中網主辦的第15屆“中國投資年會·年度峰會”將於5月12日-14日在上海舉行。
作爲中國VC/PE投資圈每年一屆的行業盛會，本屆峰會彙集了國內外頂級投資機構大佬、多位跨界流量嘉賓，以不同的視角透析產業變革的智識與洞見，共同探討新世界秩序的構建邏輯。
北京國貿三期，56層。上午9點半不到，朱嘯虎已經出現在金沙江創投的辦公室。接受我們採訪之前，他還安排了幾個會，要見幾個項目。
加入金沙江創投14年以來，他堅持在一線看項目，坦言“做早期投資，只要不在一線半年，估計就沒手感了。”
過往那些明星項目，看起來充滿偶然性。投滴滴，他在微博私信程維，有了接下來的投資；在上海交大做創業大賽評委，投了餓了麼；打王者榮耀，意識到手機對電的需求，投了小電。
偶然背後，其實是TOP DOWN（自上而下）的策略。朱嘯虎坦言，VC必須有策略，會系統性找項目，最後纔是機緣巧合。2012年投資滴滴，是因爲Uber在美國發展迅速。他想，中國應該有這樣的一個項目，在易到、搖搖招車、滴滴等一衆項目之間，他投了滴滴。即便有偶然性，押中也有講究。
現在，金沙江創投已經從燒錢的時代走過來，專注於企業服務和新消費賽道。我們好奇，這個保持小而美的VC，在參與燒錢的消費互聯網時期後，現在如何深入產業互聯網。在總是需要支持的創業項目裡，金沙江創投如何保證自己能夠持續在牌桌上？
在由投中信息、投中網主辦的“第15屆中國投資年會·年度峰會”前夕，投中網與金沙江創投主管合夥人朱嘯虎進行了一場精彩對話。
正式採訪朱嘯虎之前，他正好與一位創業者在會議中。朱嘯虎喜歡強調“30分鐘”，這是他的時間管理模塊，能在這個時間裡講清楚商業模式，並且令他感興趣，就會繼續跟進。“我剛畢業時，是三分鐘的電梯測試，三分鐘內把問題講清楚。半個小時已經非常充分了。”
半個小時後，朱嘯虎結束會議。
我們的對話也由此開始。
01 燒錢的時代已經過去了
投中網：你習慣給創業者30分鐘，這個過程裡主要看什麼？
朱嘯虎：任何一個商業模式，就幾個關鍵問題，能不能講清楚就能有基本判斷。後續有興趣的，我會繼續跟進。我剛工作的時候，受到的職業訓練是三分鐘電梯測試，要求三分鐘時間之內把問題講清楚。半個小時已經非常充分了。
投中網：深入產業賽道會遇到不同的創業者羣體，“識人”的方法論有調整嗎?
朱嘯虎：（看人）核心是這個人的背景和他想做的事情是不是匹配。我認爲不同的商業模式，需要技能和背景很不一樣。我們判斷商業模式，不管是企業服務，還是消費，主要看市場足夠大、可以標準化、高速擴張，且可以防禦的。
投中網：金沙江創投現在側重哪些賽道？
朱嘯虎：最近兩年，一半在消費，一半在企業服務。企業服務是一個非常大的週期，過去中國20年，基本上在消費互聯網，企業服務、幾乎沒有什麼大的公司出來，只有極個別的最近一兩年才冒出來的。
今天美國的企業服務，微軟萬億美金，千億美金級的有三四家，百億美金級的幾十家，十億美金幾百家，這些企業都是過去5-10年起來。相信未來20年，中國企業服務市場的機會會非常多。
消費在新品牌、新渠道，同樣有新機會。中國消費市場很快成爲全球第一大市場，消費力非常旺盛。新年輕人，喜歡國潮品牌，線下連鎖品牌在升級。
投中網：無論哪個賽道的項目總需要更多錢，金沙江創投募資比較剋制，如果要持續在牌桌上，在募資上會有所調整嗎？
朱嘯虎：靠補貼、靠紅包、靠免費的策略，這個時代已經過去了。今天不管在消費端，還是在企業服務端，核心是能不能把產品做到極致，產品真的做得好，讓用戶自己能產生口碑傳播。這種公司不需要很多錢的。
現在很多消費品牌的公司，也很快能盈利，年銷售額幾億規模的時候就能盈利。企業服務也是一樣，靠補貼和免費都是沒用的。你免費提供企業服務，別人都不敢用。
所以最多花錢在人力成本。今天靠錢去砸沒用了，關鍵是能不能把產品做到極致，做到讓用戶發自內心喜歡、好用。這是不容易的。
投中網：你認爲燒錢的時代已經過去了。
朱嘯虎：對，這種粗暴式的打法，補貼、免費、發紅包的時代已經過去了。
投中網：根源是什麼？
朱嘯虎：根源是交易平臺的機會過去了。交易平臺一開始需要去改變用戶習慣，尤其是以前O2O的時代，那個時候需要補貼，需要吸引用戶儘快來用。今天新的公司已經不是交易平臺，而是品牌類的企業，關鍵是產品說話。
02 中國的風險投資，每三年換一個方向
投中網：最近一輪募資中，LP有沒有跟你談論新的問題？
朱嘯虎：中國的風險投資，基本上每三年換一個方向。過去20多年，換了十多個方向，從最開始的門戶網站，後面有SP（Service Provider服務提供商）、端遊、PC電子商務、視頻，然後就到移動互聯網、O2O，到今天的品牌和SaaS。真的是三年都要變一個方向。
投中網：按照三年每迭代一次的邏輯，今年處於什麼階段？
朱嘯虎：新品牌已經快到尾聲，渠道剛剛開始，新的線下連鎖品牌升級。我覺得還在進行當中，這個可能需要一點時間，差不多五年左右的時間，未來都有機會的。這個市場足夠大，而且供應鏈足夠深，所以需要一點時間。SaaS肯定是剛開始，企業服務是未來20年的機會。
投中網：VC也要按着每三年迭代調整策略嗎？需要跟LP解釋這種邏輯嗎？
朱嘯虎：LP也看得很清楚。過去20、30年，大的方向是互聯網，或者互聯網信息技術賦能，具體的細分賽道調整是每兩、三年都會有一次。
投中網：去年以來做過最正確一件事情或決策是什麼？
朱嘯虎：疫情剛剛結束時，主動出擊去看項目，我覺得真的收穫都很大。那時很多人還沒有回來，或者很多投資人還沒有那麼主動積極看項目。基本沒人搶，性價比都非常高。去年我們投的幾家消費互聯網和企業服務的公司，都發展得非常快，增長很快。
投中網：疫情有沒有改變金沙江創投投資策略？
朱嘯虎：疫情會加速整個企業的數字化，加速中國整個社會生態的數字化、無人化和智能化，包括遠程協同辦公。未來很明顯的趨勢。
投中網：理想的投資人跟企業家的關係是怎樣的？
朱嘯虎：在他們需要的時候出現。我們投的公司很多，早期的可能交流頻繁一點，溝通商業模式、運營指標到底正不正確。上了正軌後，迅速發展，根本不需要我們幫忙。
投中網：企業需要，指的是錢還是發展策略？
朱嘯虎：一開始會是錢，後面肯定策略會更側重一點。比如說小電，一開始融資都很順利，後來共享充電寶市場有一些爭議，大家對這個方向有些懷疑，導致融資不容易了。而且，前面幾家拿錢都拿得比較多，開始打價格戰，他們就開了一次比較深度的戰略會，到底以後應該採取什麼樣的運營策略、方向。策略上，我們的幫忙更有價值。
03 從來不是風口上的主角，那是誤導
投中網：剛纔講的燒錢時代，有人認爲你是引領當時風口的人，你會排斥這樣的說法嗎？
朱嘯虎：我們從來不喜歡燒錢，燒錢燒的都是我們的股份。但是因緣巧合，各種各樣的機遇，最後不得不燒錢，那也沒有辦法。
我們投資餓了麼的時候，當時獲客成本極其低。到學校餐廳桌子上、海報箱貼一張海報，獲客才幾分錢，而且復購率特別特別好，運營指標非常漂亮、健康，所以我們投了它。一開始才投了一百萬美金，這種錢根本沒有可能性去燒錢，確實都是機緣巧合。
投中網：投資人出名是一種Sourcing方式嗎？創業者看到了你，他會想辦法把項目推到你面前。
朱嘯虎：核心還是企業要成功。我認爲企業成功，自然而然就會知道後面的投資人是誰，這是最核心的。
投中網：怎麼樣才稱之爲成功？
朱嘯虎：消費端應用的話，成爲千萬級以上用戶的國民級的應用，是一個非常有說服力的指標。像餓了麼，從交大校園起來，到一個國民級的應用，是一個典型的非常好的案例。
投中網：怎麼樣纔是一個成功的VC？
朱嘯虎：看成就了多少成功的創業者。
投中網：對你來說什麼是最重要的：基金回報率、LP 關係、被投公司的成長性、被投公司上市的可能性、金沙江創投的可持續性?
朱嘯虎：都很重要，都是相輔相成的，像一個環，缺了任何一個環節，都會斷掉。
投中網：你會觀察同行嗎？
朱嘯虎：當然觀察，這個圈子很小的，溝通都很頻繁緊密。
投中網：會跟同行打遊戲嗎？
朱嘯虎：有，我們投資圈的遊戲羣很多的。我主要是打王者（榮耀），和平精英。
投中網：你說圈子很小，有哪些投資機構的投資理念，是跟金沙江創投是比較相似的？
朱嘯虎：肯定有，還是很多的。大家更多是合作，投資圈太小了，擡頭不見低頭見。很多早期的項目，後面的風險，成長的挑戰還是很多的，大家一起合作，我覺得可能更能幫助創業者成功。
投中網：同行之中比較欣賞誰？
朱嘯虎：沈南鵬師兄，確實是很成功，而且非常勤奮，一直是我們學習的榜樣。我們和紅杉也合作很多，和紅杉的同事打遊戲也打得很多。
04 我打王者、刷短視頻，懂“快樂星球”
投中網：投資滴滴，據說是你在微博私信了程維——這看起來有大程度是一種偶然性，但你又連續投中餓了麼、ofo、小電、 映客等明星項目。你覺得有哪些促成成功的因素是來自偶然，哪些是秘訣?
朱嘯虎：我們有一半的項目是確定了方向，系統性地去找項目。滴滴就是這樣。那個時候UBER在美國起來得很快，我們就在國內找有沒有類似的項目，我們就主動去找這個方向所有的團隊，一家家去聊。
這是Top Down（自上而下）的策略。另外就是機緣巧合。像餓了麼，我當時去交大當大學生創業比賽的評委，看到這個項目，覺得這個人條理思路非常清晰，做得很實在，就主動和他聯繫。這一半是各種各樣的機緣巧合。
投中網：因爲打王者榮耀手機沒電，然後投了小電，這是一種偶然性嗎？
朱嘯虎：這不偶然，打王者榮耀的人很多。王者榮耀過億日活，是全球第一大遊戲。我覺得不是偶然性。
投中網：如果不喜歡打遊戲的人，可能就察覺不到。
朱嘯虎：基本的判斷還是要有的，就是人對電的需求，這是無止境的。5G時代，耗電量又提上去了，更需要充電寶。打不打遊戲，只是一個次要，你不打遊戲，也要刷抖音，耗電很快，這是一樣的。
投中網：你刷短視頻嗎？
朱嘯虎：刷。不刷怎麼看項目，全在短視頻上，必須看。很多話，你不看短視頻，都不理解什麼意思。什麼是快樂星球？爲什麼快樂星球這麼火？
投中網：對於平常人是娛樂，對你來說是一種工作嗎？
朱嘯虎：它是一種瞭解，是一種年輕人世界的一種方式。
投中網：你會主動去關注現在的年輕人在幹什麼嗎？
朱嘯虎：必須的，我們現在招聘員工，基本都是90後了；投的企業CEO也出現95後。
投中網：跟他們溝通有障礙嗎？
朱嘯虎：所以必須刷短視頻、打遊戲，纔能有共同語言。否則很多梗，你都不理解是什麼意思。
投中網：有沒有哪個瞬間，讓你覺得跟年輕人有一點斷層？
朱嘯虎：還好，因爲一直在打遊戲，刷短視頻，基本上還能理解。到目前爲止，至少在過去這幾年，感覺和年輕人還是保持比較緊密。我們是第一個投直播的，投映客，現在投了劇本殺“我是謎”。我們還是非常願意去嘗試新的東西。
投中網：這是你一直保持在一線的重要原因嗎？
朱嘯虎：確實，如果做早期投資，不在一線，根本理解不了。只要不在一線半年，我估計就廢掉了。
投中網：對選擇進入VC行業年輕人，有什麼建議？
朱嘯虎：最好去創業公司工作幾年，再加入VC。沒有企業運營經驗，很難給靠譜的建議。
投中網：你喜歡什麼樣的人才？
朱嘯虎：有兩個標準特別重要，一個是誠實，一個是好奇。在做早期，一定要好奇。而且，現在很多都顛覆以前常識的。十幾年前PC時代，獨立品牌一直很失敗，那個時候VC投了大幾十億美金，全軍覆沒。但是最近獨立品牌又起來了，而且都活得很好，完全不一樣了。所以能有開放的心態，能夠去學習爲什麼，成功要素也會不一樣。
The end