《金融》蕭乾祥看明年股市：標普3300-4500、上證2700-3600點

蕭乾祥認爲，美國經濟成長在2021年報復性反彈後，今年經濟成長力道逐漸放緩，加上聯準會面對通膨壓力大增，採取連續快速升息的貨幣緊縮政策，通膨加上高利率逐漸削弱民間消費意願的影響下，預估美國明年經濟成長率將會持續降溫。美國經濟成長力道減弱，也直接影響到美股企業獲利表現。目前市場普遍預測標普五百企業2023年的獲利成長率將降到5%以下。不過今年獲利成長衰退的科技、金融及非必須消費品類股則可望重回獲利成長軌道。在過去兩年FED無上限QE的資金挹注下，標普五百指數的本益比一度來到30倍以上。不過經歷這波市場修正，本益比一度滑落至16倍，接近近年的低檔區。目前標普五百指數的本益比約爲19倍，預估2023年指數本益比爲16-22倍，以此推算，標普五百指數2023年區間約在3300-4500區間。

中國大陸經濟在今年疫情嚴格清零管控的政策影響下，不但製造業供應鏈斷鏈不穩定，也連帶壓抑民間消費，加上政策嚴緊管控網路電商平臺，種種因素壓抑今年經濟成長表現。面對大陸經濟景氣的持續降溫，中國大陸官方透過貨幣政策連續調降存準率來挹注市場資金，也透過擴大財政支出，透過各項基礎建設的投資發展，達到對於內需經濟的支撐效果。明年雖然疫情管控可望逐漸放緩，但是在全球經濟成長力道依舊疲弱的情況下，預期中國明年經濟成長率仍是低度成長。整體來看，陸股上證指數過去幾年本淨比平均爲1.6倍，低點則爲1.3倍。目前股價本淨比約落至1.4倍，來到相對低檔區，但目前大陸政經體制進入調整階段，加上中美對峙疑慮未解，現階段股價上檔亦難有大幅漲升空間，推估2023年上證指數區間將介於本淨比1.3到1.7倍區間，換算指數爲2700~3600點間。